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　　【财经网专稿】记者 李雪 从汤臣倍健[微博](300146.SZ)发布的一季报数据看，公司多个关键财务数据未能改善，公司依靠销售终端的快速扩张支撑的高增长模式恐难以持续。景顺系基金一季度集体减仓，前十大流通股东中，只剩下两席为景顺旗下基金。

　　景顺系基金自2012年三季度入驻汤臣倍健，之后不断加仓，截至2012年底，公司8只基金席位中有5只为景顺系旗下基金，合计持有流通股比例达15%。一季度过后，前十大流通股中，只剩下景顺长城优选股票和景顺长城资源垄断，景顺长城鼎益、景顺长城内需增长、景顺长城内需增长贰号均已退出。从最后一位上榜股东131.7万股的持股量看，一季度，景顺长城鼎益至少减持26.1万股，景顺长城内需增长至少减持39.2万股，景顺长城内需增长贰号至少减持107.8万股。

　　汤臣倍健一季度营收3.64亿元，净利润1.18亿元，均创下3年新高。不过，市场一直关注的高存货情况并没有改善。汤臣倍健存货自2012年四季度便出现异样暴增，年报显示，截至2012年底，公司存货为2.1亿元，比期初增长91%。经过了春节促销，存货并未明显下降。截至一季末，汤臣倍健存货2.07亿元，比期初仅小幅下滑1%。同时，公司一季度应收款项大幅攀升，应收账款期末余额8200万元，较年初余额增长122%。

　　汤臣倍健一直致力于外延式扩张，但与快速增长的销售终端不匹配的是，公司一季度预收款项并未同比增加，预收款项期末余额575万元，较年初余额减少80%。这一数据跟汤臣倍健2011年中报预收款相当，而那时公司销售终端仅为当前的一半，显示出经销商进货的意愿并不强。

　　二季度是传统淡季，有投资者担忧，公司2013年的中报或将更难看。

　　(证券市场周刊供稿)

　　(编辑：豆儿)

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