李隽 张霞

　　继南方食品(000716.SZ)向股东赠送黑芝麻乳品并做市场反应调研后，上周五量子高科(300149.SZ)发布公告称，董事会审议通过《关于公司股东赠送公司龟苓膏产品的议案》，同意以免费方式赠送子公司生和堂生产的龟苓膏产品给股东。

　　对此，广东盛唐律师事务所律师王家毅对《第一财经日报》称，如何处理这种发放实物的所谓福利，是未来监管机构需要考虑的问题；实物发放肯定会带来眼球效应，间接形成广告效果。

　　量子高科在年报中称，生和堂2012年度净利润不甚理想，未达到其承诺的750万元，生和堂原股东需要按承诺对母公司予以227.61万元的现金补偿。有市场人士认为，量子高科赠送龟苓膏是因产能过剩才派发产品以“去库存”。其年报显示，量子高科去年龟苓膏的生产量为7176.24吨、销售量为7054.05吨，库存则为1359.24吨，目前量子高科对生和堂持股比例为51%。

　　而借助此次“派发龟苓膏”的刺激，量子高科股价4月12日开盘有所反弹，随后一路震荡并下跌，收盘报7.36元/股，跌0.41%。

　　有注册会计师对记者称，南方食品和量子高科的做法是“打了税法的擦边球”，发放股东福利不是对所有股东，仅仅对部分股东，因此不是股利分配，不用缴纳个人所得税；如果是现金股利，应当缴纳，但是用公司的产品用于福利或者个人消费的，相关产品也应当由公司缴纳增值税等税费。他建议，监管层应当向股东赠送产品有明确税收上的要求和规范。

　　“向5%以下的股东发放龟苓膏，而且并不按照持股比例的多少来决定龟苓膏发放的多少，在法律性质上不是分红，更多是一种营销策略。”王家毅称，问题在于公司通过发放自家生产的实物，是职业经理人作出，是对公司的实物作出一种所有权上的处理，会对税收、营业收入等方面财务报告内容带来影响。

　　量子高科的发放对象是持股5%以下的股东，而南方食品发放的是1000股以上的股东。上述注册会计师认为，两相比较，南方食品的行为更容易得罪小股东或者资本市场上的散户，也更容易引起社会的质疑；而量子高科则具备在发放对象上的普遍性，但不是同股同权，因此很难说是属于股利分配。这种并不具备面向股东的普遍性和实物分配上的公平性的决定，势必会对各种不同类型的股东权益带来影响。“实物发放的性质是股利分配也好，福利发放也好，营销策略也好，都是由公司管理层决定的，这对委托代理关系的股东和公司高管之间，可能会带来道德和信任关系的考验。”

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