安丽芬

　　中润资源在8日召开的董事会会议上，最终全票通过了对瓦图科拉金矿公司股份的议案。

　　至此，中润资源已分三次增发认购瓦图科拉金矿公司股份，总斥资约1.3亿元，合计持有其3780万股，稳固了其第一大股东的地位。

　　这场认购始于去年4月下旬，当时瓦图科拉在伦交所的股价是0.52英镑左右，中润资源当时以0.6英镑/股认购了瓦图科拉900万股，另有900万股90天有效期的认股权证(行权价0.77英镑/股)。

　　但自此瓦图科拉的股价震荡下行，去年4月份的认股权证也就没必要实施了。第二次认购发生在去年10月下旬，这时的瓦图科拉的股价已到了0.35英镑/股左右，几近腰斩。中润资源认购的2000万股的股价是0.33英镑/股。

　　到今年4月份的第三次认购时，瓦图科拉的股价又跌去逾6成。4月9日，其股价收于0.12英镑/股，较一年前的股价跌去76.89%。

　　如此，截至4月9日，中润资源总斥资1.3亿元买到的瓦图科拉3780万股股份，市值仅有4308万元，已然跌去66.86%。

　　股价暴跌的原因是残酷的。

　　本报记者翻阅瓦图科拉历年年报发现，自2011年，由于成本高企，瓦图科拉的亏损逐步扩大，主要矿区的开采已到了“心脏”区域，矿石品位进一步降低，而设备也到了不得不更新的地步。

　　值得注意的是，在中润资源的三份收购公告里，其只提到了瓦图科拉金矿目前保有黄金金属资源量为420万盎司。而在其2013年3月份的报告中，瓦图科拉声称有420万盎司的黄金矿产资源和70万盎司的黄金矿产储量，这一点在其2012年年报中也有提到。

　　据一位业内专家介绍，矿产资源量和矿产储量是不同的概念。前者是预估，而后者是探明的。事实上，根据瓦图科拉2011年年报和2012年年报，其2012年开采消耗的是其黄金矿产储量。

　　隐瞒金矿近亿亏损

　　一年里，瓦图科拉的股价跌了近80%，在国内这也算是只“垃圾股”了。

　　在中润资源4月9日的公告里，并未看到瓦图科拉的盈利情况，只有几个辉煌的数字，净资产约6.46亿元，2012年财年生产黄金1.7吨，实现销售收入约5.23亿元等。

　　在其前两次收购报告里，对于瓦图科拉2011年的净利润中润资源也是只字不提。

　　但这些都是掩盖不了的，因为瓦图科拉本身是家上市公司。

　　其2012年年报显示，去年公司亏损707万英镑，约合人民币6708万元；2011年，瓦图科拉亏损231.5万英镑，约合人民币2196万元。

　　在2012年，瓦图科拉的税息折旧及摊销前利润(EBITDA)也是江河日下。去年，其EBITDA是-160万英镑，约合人民币-1518万元；2011年，其EBITDA还有220万英镑，约合人民币2087万元。

　　因此，2012年其每股亏7.81便士，2011年其每股亏2.76便士。

　　而这些“不漂亮”的数字并未在中润资源的公告里看到。

　　瓦图科拉解释称，2012年财年共出售52616盎司黄金，平均每盎司的成本是1627美元。主要的原因是每吨的单位成本在上升，每吨的运营成本已经升到了179美元，主要的因素是燃料价格和重型车辆消耗品。

　　瓦图科拉表示，假如现场的柴油发动机提供所有的电力设备，那么将对燃料价格非常敏感，2012年财年采矿成本的增长40%是由较高的柴油价格造成的。

　　值得注意的是 ，黑石投资去年曾是瓦图科拉的第四大股东，在中润资源入主后，便退出了。目前，在其前五大股东名单里，已经看不到黑石。

　　70岁高龄的“老矿”

　　瓦图科拉金矿已经有70年的开采历史，累计生产了210吨黄金。

　　其非执行董事表示，目前已到了矿山的“内脏”，需要操作者更加专心开发，同时也需要投资，因此就引进了中润资源。

　　而中润资源的到来就是提供资金，更换设备。中润资源表示，计划在2013年投入4000万美元用于矿山建设及设备更新。

　　“随着开采深度的增加，成本会愈来愈多。”一位矿业专家表示，运输、人工等均非常费钱。

　　在这样的背景下，中润资源竟然预计该矿区将在未来的7年内累计实现净利润24.79亿元。这一数据还不考虑电厂建成发电所带来的成本降低因素。

　　值得注意的是，中润资源所使用的数据基本上来自瓦图科拉。

　　“我们去过瓦图科拉一次，其本身也是上市公司，公布的数据应该也是有依据的，国外的上市公司的信用也比较好些。”上述工作人员解释称，没必要再重新勘查、评估了。

　　中润资源本是一家房企，自2011年开始转型矿企，并陆续并购了多家矿企。

　　中润资源2012年年报显示，旗下矿业公司在本年度亏损了3156万元，矿业带来的营业收入仅有872.6万元，而营业成本就有1440万元。

　　“目前(国内)仅有四川平武公司进行了黄金开采和销售，其他均只有探矿权，前期就是投入亏损也是很正常的。”中润资源一位工作人员表示。

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