经济观察报 记者 仇子明 继今年1月斥资15亿元购买华夏银行理财产品后，3月28日，苏宁云商(002024.SH)又公告拟在2013年内再动用不超过30亿元(含)自有资金，投资于固定收益类产品，购买银行等金融机构发行的保本型理财产品或其他规定的理财产品。

　　尽管上市公司购买银行理财产品的现象井喷于2010年，但随着2012年12月21日证监会发布《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》(以下简称《监管指引》)，明确上市公司的闲置募集资金可进行现金管理后，上市公司便对银行理财产品更显青睐。据Wind统计，仅2013年前两个月，上市公司用于购买理财产品的金额就达500亿元，而2012年全年，投资银行理财产品的176家上市公司的总投资为693亿元；2011年的数字则分别为90家、306亿元。

　　随着银根紧缩加剧，越来越多的上市公司加入了“理财大军”，但不排除，背后有一些是上市公司与银行之间先买后贷的“钱规则”。一位浙江上市公司董事长向本报坦言，“银行说，‘你买我们1个亿的理财产品，我们给你们贷两个亿，你不买，我们就不贷’，你说我们买不买？”

　　30亿豪掷

　　尽管苏宁云商是上市公司购买银行理财产品的“新兵”，但其出手可谓阔绰。且不论其30亿元的计划投资额，仅仅是2013 年1 月以15 亿元购买华夏银行南京分行发行的1 年期人民币结构性存款理财产品(保本浮动收益型)，就堪称“2013第一大单”。

　　苏宁云商一位内部人士表示，公司作为零售企业，具有一定的周期性，现金流也呈阶段性波动。苏宁云商“不差钱”，用部分闲置的自有资金购买银行理财产品也是基于低风险和保本的考虑，可以进一步增强公司的现金管理能力，提高资金使用效率，“总之比银行存款要高，但我们不会动用募集资金购买理财产品，也不会在二级市场投资股票，那样风险太高。”

　　苏宁云商3月30日公布的年报显示，其2012年年末现金及现金等价物余额达202.43亿元。

　　至于为什么是华夏银行，上述内部人士表示，华夏银行是苏宁云商的长期合作伙伴，故而购买该行的理财产品算得上是一种互相支持。

　　来自华夏银行方面的声音亦证明了这种关系。华夏银行行长在2010年一篇名为《与中小企业同舟共济共同成长》的演讲中就提及：“苏宁电器[微博](即苏宁云商前身)在创业初期遇到资金周转瓶颈的时候，华夏银行伸出援助之手帮助他们渡过难关。……发展中，华夏银行与他们携手共进，业务合作日益深化。”在苏宁电器的创业初期，华夏银行系该公司最重要的贷款银行之一。

　　发展壮大后的苏宁云商，也对华夏银行“报之以李”。2008年6月、2009年12月、2012年7月，苏宁云商最近三次的定向增发，募集资金的存放银行中，均少不了华夏银行的身影。截至2012年底，苏宁云商共有13个募集资金专户、13个定期存款账户和9个通知存款账户。其中，华夏银行在13个募集资金专户中占据3席，募资余额加利息收入合计1.71亿元；在13个定期存款账户中，华夏银行占4席，合计6.7亿元，仅在华夏银行南京湖南路支行一家分行，就达2.97亿元，为13家银行(及其分行)之首；在9个通知存款账户中，华夏银行占3席，其余的中国银行、交通银行、光大银行[微博]、农业银行、工商银行、民生银行的分行各自只占1席，苏宁云商在华夏银行的通知存款余额加利息收入共计1.77亿元。

　　苏宁云商2012年末短期借款达17.52亿元，2011年末为16.67亿元。

　　此外，苏宁云商的历年关联交易公告中可以看出，其曾频频为子公司向华夏银行担保借款。

　　集体偏好的背后

　　苏宁云商的投资理财喜好，在上市公司中并不鲜见。尤其是《监管指引》发布，这类投资呈加速态势。2013年前两个月，上市公司计划用于购买理财产品的金额就达500亿元，超过了2012年693亿元的70%。

　　1月4日，丰华股份购买了交通银行一理财计划共2.9亿元。3月1日该公司赎回上述理财计划后，又购买了3.7亿元的信托产品。

　　3月12日，亚太科技运用暂时闲置的超募资金2.5亿元购买了上海浦发银行的两款理财产品，而此前，该公司已用自有资金8300万购买银行理财产品，募集资金3亿元购买了保本保证收益的银行理财产品。

　　华泰证券一位行业研究员表示，《监管指引》并非上市公司买理财产品的发令枪，此前，“2011年5月，海螺水泥发行了95亿元公司债券，之后一个月，便称拟以40亿元经营资金用于理财，其在2012年中期收回40亿元理财产品的收益率为3.85%，比起融资成本都要低。”

　　上述研究员称，在流动性紧缩的背景下，企业融资趋于紧张，有时上市公司购买银行理财产品是为了争取银行贷款而进行了一种“彼此心知肚明的利益交换”。

　　细究上市公司募集资金监管的券商保荐报告发现，上市公司捧场理财产品的银行，多是其资金存放银行。

　　漫步者旗下的一家北京子公司曾累计斥资1.3亿元在2011年8月购买浦发银行北京分行的理财，浦发银行是漫步者的募资存放银行。但在此之前，该北京的子公司还以1亿元购买了兴业银行东莞银行的理财产品，购买的时间点与其在东莞开展项目的时间点高度吻合。

　　2011年6月，兆驰股份购买的10份理财产品中，有8份来自建行，其中有4份来自建行南昌分行。不久，兆驰股份将其募集资金专户由其大本营所在地中国银行深圳上步支行转入建设银行南昌火车站支行。“募集资金在这家银行，为了使用方便，购买其短期理财产品，帮助银行地方分行完成考核任务，这种捧场关联银行的做法在业界是公开的秘密。”上述浙江某上市公司董事长表示，上市公司购买银行理财产品，也不单单是为了捧银行的场，有些是为了争取贷款，以前是“先存后贷”，现在银行放贷收紧，得“先买后贷”。

　　上述高层还补充称，并非所有的银行都要“先买后贷”，但如果不买其理财产品，贷款利率一般就要上浮30%以上，还得排队等着审批；但若买了，银行就把企业当作优质客户，贷款利率也就是基准利率，审批方面也会在速度上开绿灯。

　　上述研究员还表示，“理财产品作为一种投资标的，在概率上比存款划算些，未尝不是一举多得的选择。对于银行而言，尽管是为了完成考核任务，但银行近年来加大了对上市公司推广理财服务，使上市公司现金管理的意识逐渐增强，也并非坏事。”

　　尽管上市公司强调，投资标的选择均考虑流动性较强、收益固定的产品，但理财产品并非零风险，产品亏损及操作中发生丑闻也有见诸报端。这更考验手握闲钱的上市公司，在投资理财时需加强安全性管理。

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