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　　本刊记者 王志球

　　根据零七股份发布的公告，标的资产四个矿区的矿产价值将超过550亿元，相当于马国去年GDP的25%，有夸大资产价值之嫌。与此同时，公司声明，标的矿产的最终储量及实际可开采量尚存在重大不确定性、该矿石体积质量及矿石品位预测数据尚存在重大不确定性、后续阶段能否取得行政许可尚存在重大不确定性，信心不足的态势跃然纸上。

　　1月14日，零七股份(000007)曾公告了旗下全资子公司香港港众投资将收购董事长练卫飞的矿产资源。2月21日，零七股份涉矿事宜又有新的进展：公司公布了标的矿产的储量与矿区铌钽铀矿预查报告。

　　然而，公司的表态却显得信心不足，“宏桥矿业拥有的探矿权面积范围内初步开展了勘探工作，但目前地质工作程度较低，尚未核实储量，由于矿产资源的差异性，以及资源勘查方法、技术的局限性，对于资源勘探结果具有不确定性，存在勘查失败不能获得预期储量的风险。”

　　事实上，记者发现，对于该部分矿产价值，公司有夸大之嫌。报告数据显示，标的资产四个矿区的矿石量3475万吨，其中，五氧化二铌(Nb2O5)76440吨、五氧化二钽(Ta2O5)12508吨、铀(U)17373吨。中投证券指出，以目前五氧化二钽165万/吨、五氧化二铌30万/吨、U3O860万/吨的价格测算，这部分资源的价值超过550亿元。而马达加斯加2011年的国内生产总值仅有350亿美元，折合人民币为2184亿，即这四个矿区的资源价值相当于马国去年GDP的25%。事实上，马国实际已颁发的矿产证约折合为75万个方格区块以上，公司手中四个矿区所辖的256个方格所占比例不到0.03%，换言之，几年前董事长练卫飞以1200万美元换来的矿产却可以买下该国的四分之一，实在令人难以置信。

　　钽铌矿价值有夸大之嫌

　　记者了解到，马达加斯加拥有丰富的矿产资源，主要矿产资源有石墨、铬铁、铝矾土、石英、云母、金、银、铜、镍、锰、铅、锌、煤等，拥有“矿石博物馆”的美誉，此外，马国还是世界水晶蕴藏量第三大国。但在钽铌矿方面，马达加斯加却是不入流的国家。

　　记者发现，2010年，有色金属工业领域的权威刊物《世界有色金属》曾公布了一幅非洲钽铌矿分布图，其中根本没有任何马达加斯加城市的踪影。　　

　　与此同时，若对零七股份公布的钽、铌、铀矿储量进行价值计算，得到的结论将非常惊人。预查结果显示，标的资产旗下N 23702、N 23324、N 28668、N 28608矿区预计拥有矿石量3475万吨，其中五氧化二铌(Nb2O5)76440吨、平均品位0.22%；五氧化二钽(Ta2O5)12508吨、平均品位0.036%；铀(U)17373吨、平均品位0.05%。中投证券以目前五氧化二钽165万/吨、五氧化二铌30万/吨、U3O860万/吨的价格测算，得出这部分资源的价值超过550亿元。而世界银行[微博]的数据显示，马达加斯加2011年的GDP为350亿美元，折合人民币为2184亿，换言之，这四个矿区的资源价值就相当于马国去年GDP的25%。

　　记者注意到，公司却在进展公告中特别提到三个重大不确定性：标的矿产的最终储量及实际可开采量尚存在重大不确定性、该矿石体积质量及矿石品位预测数据尚存在重大不确定性、后续阶段能否取得行政许可尚存在重大不确定性。很明显，公司自己也信心不足。

　　能否取得采矿权证存疑

　　据记者了解，马达加斯加的矿产勘探与开采权分离，而从公告得知，宏桥矿业所辖的四个矿区：N23702号、N23324号、N23702号与N23324号均只有勘探权，而没有开采权。如果申请不到采矿证，那探矿证就如同一张白纸，毫无价值，探矿也只是“为他人做嫁衣裳”。同时，根据马国矿业开采的法律规定，每过一段时间，就要重新对勘探证与开采证进行重新申请，并缴费续期。当前，四张勘探证有效期均已届满，而马国政局极不稳定，今年5月份至10月份将要举行总统选举，现任过渡总统明确表示不参选，“一朝天子不朝臣”，在这种背景下，风险大为加剧。

　　深圳某私募基金投资总监对记者表示，“看不懂其中的商业逻辑，如果矿产价值真的有那么大，在既没有取得所有权或开采权的背景下就宣布储量，万一被马国以采矿权证为由卡脖子就是哑巴吃黄连，有苦说不清。”

　　矿产开采条件一般

　　据了解，水文地质条件、工程地质条件与环境地质条件是决定矿产开采是否安全的重要保证。一般地，上述三种地质条件越简单越有利于开采，而中等及复杂的地质条件将使得矿产开采的安全性大为降低。而从这几个方面来看，除N 23702矿区矿产开采条件较佳以外，N 23324、N 28668、N 28608矿区均存在明显的不足，这也是未来开采时的风险所在。

　　预查报告显示，在水文地质条件N 23072矿区地质条件简单，而N 23324、N 28668、N 28608水文地质条件为中等~复杂；在工程地质方面，N 23072矿区地质条件简单，而N 23324、N 28668、N 28608工程地质条件为中等；在环境地质方面，N 23072矿区地质环境质量中等，而N 23324、N 28668、N 28608的矿区地质环境质量不良。报告特别提及，“矿区植被发育较差，水土流失严重，易发生山脚塌、滑坡等地质灾害，特别是N 23324、N 28668、N 28608矿区发育大理岩，易发生溶性地面塌陷、崩塌等地质灾害。”

　　从以上几个方面来看，零七股份此次披露的矿产预查报告存在诸多不足，既有矿产价值被夸大的嫌疑，又存在开采安全性方面的问题。而从公司的公告中的只言片语也反应出了底气不足的一面。然而，即便如此，在公告披露的当天，股价却有明显的异动。2月21日当天，开盘后不久，股价即被几手抛单打至接近跌停板，然后被迅速拉高到接近7%的位置，最终收跌2.4%，仍远强于当日大盘走势，显然，中间有股神秘的力量在左右着股价走势。而从2011年12月19日至今，在一年多的时间内，股价从5.69元涨到了22.4元(本周四收盘价)接近翻三倍，而个中理由竟然是收购董事长旗下“八字没一撇”的海外矿产，实在令人看不懂。

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