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　　【财经网专稿】记者 孔祥琦 长征电气(600112.SH)日前发布的2012年年报显示，2012年公司实现营业收入8.26亿元，同比上涨74.24%；实现净利润0.75亿元，同比上涨13.39%，但若扣除政府补助等非经常性损益之后公司将出现亏损，而这显然不利于公司刚刚推出的增发计划。

　　去年电力企业盈利好转并未有惠及配套厂商，以高、低压电器元件等产品为主营的长征电气2012年年报就显示，公司2012年的营业利润亏损0.16亿元，而报告期内因政府补助增加和非同一控制下合并利得所致的营业外收入带来的0.94亿元，公司一举扭转了亏损的境遇，上述净收入占公司净利润的比重高达125.33%。

　　除了靠政府补助来粉饰公司亏损的营业利润外，《证券市场周刊》记者翻阅财报发现，在营收增加的同时，公司应收账款同比大增67.49%至2.45亿元，其中1年以内的应收款占比超过90%。这占到了公司2012年营业收入近40%，公司应收账款的攀升速度达到了四年来的最快增速。

　　而应收款的大量增加直接导致了公司现金流的恶化。报告显示，在长征电气主营业务收入和净利润增加的同时，其现金流却持续恶化。2012年公司经营活动产生的现金流净额为-0.32亿元，而2011年为-0.26亿元，而在此之前的两年其经营性现金流均一直保持为正。

　　长征电气之所以激进销售的目的或许与公司即将进行的定增不无关联。就在公司年报公布的前一天，长征电气公告了增发预案。公司计划以10.5元/股的价格定向增发9523.81万股，募集资金10亿元，用于CX1系列柜式气体绝缘金属封闭开关设备产业化项目和2500千瓦抗凝冻直驱永磁风电发电机组生产基地项目。剩余资金补充流动性。

　　根据预案，长征电气计划用4.53亿元募集资金补充流动资金，这占到了募集总额的近50%，公司资金紧张情况也由此可见一斑。而根据证监会有关规定，原则上要求上市公司再融资中用于补充流动资金或偿还债务的资金比例不得超过募资额的30%。

　　为此长征电气的控股股东银河集团作为汇添富-银河天成集合资产管理计划的主要认购方，与另一家券商集合资产管理计划共同参与本次定向增发，并自愿锁定三年，由此也巧妙规避了证监会的相关规定。

　　长征电气2月20日报收11.76元，上涨1.38%。

　　(证券市场周刊供稿)

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