超日太阳重组仍存变数 巨额业绩窟窿难补
停牌一个多月的超日太阳(002506)(现名“ST超日”，代码002506)昨日带帽复牌，毫无悬念以跌停板收场。此外，11超日债23%的跌幅更是债券历史上鲜有。市场的暴跌，与超日太阳的重组预期不确定性有关。根据《投资快报》记者采访行业人士的消息，这次股权受让方青海木里煤业的资产状况，并不足以填补超日太阳巨额的业绩窟窿。如果启动资产重组，主要还是要看大股东青海国投的重组力度，或是后续会否有其他增量资产借壳上市。
债券大跌23% 股票跌停
继爆出业绩预计较去年同比下降超过1500%之后，陷入风口浪尖的A股上市公司超日太阳1月31日再发公告称，经控股股东倪开禄确认，1月15日，倪开禄及其女儿倪娜已与有青海国资背景的青海省木里煤业开发集团有限公司签订了关于转让公司股权的意向书。
超日太阳的股票以及公司债已经从去年12月20日起停牌。目前，青海木里煤业的重组计划尚待各项手续批准，昨日超日太阳“带帽”复牌。
从昨日盘面来看，复牌交易第一天，ST超日呈现出恐慌性出逃的迹象。截至收盘时，仍然有接近65万手卖单封在跌停板上，全天都没有打开过跌停板。最终，ST超日报收4.85元，换手率为0.72%。
另外，从债券市场的走势来看，昨日11超日债的巨大跌幅是债券市场上鲜有的。昨日，“11超日债”在停牌近一个半月后正式恢复交易。“开盘后，‘11超日债’便一路下行，盘中跌幅达到20.60%。”一位券商交易员告诉《投资快报》记者，“在流动性堪忧、机构出逃的情况下，该债早盘以93.527元大幅跳空低开，最低探至80元，后在83.5元附近暂时企稳。但截至收盘，该券已跌至79.75元，复盘即遭遇大跌符合市场普遍预期。”
重组仍存变数
一位接近超日太阳的人士告诉记者，这次股权的受让方之所以会选择青海的国企，可能与超日太阳在青海的光伏电站业务有关。
据记者了解，目前地方政府的光伏电站发电项目，每年通过向企业发“路条”的形式分配额度，2012年青海省总1.2个GW额度，分给了42家，平均每家20多兆瓦。
去年四季度，超日太阳公告披露称，与青海省人民政府、青海天华阳光、青海锦国兴签订了多方合作协议，超日将对青海锦国兴进行控股股权收购，以及对青海天华阳光进行参股投资。根据上述协议，在超日太阳收购青海锦国兴后，如果2012年的光伏制造项目如期推进，青海省承诺2013年后，每年批复给青海天华阳光不少于200MW的一个或多个并网光伏发电项目。
这次受让的木里煤业是何许人也？资料显示，木里煤业于2010年11月16日由青海省国有资产投资管理有限公司(以下简称“青海国投”)独资组建，属国有企业。中投证券一位长期研究木里煤业的人士称，上述煤矿是青海目前最大的煤矿，不过刚开发不久。其产出中不少是中国比较稀缺的焦煤，经济价值较高，但迫于交通运输瓶颈，目前主要是配给盐湖钾肥公司以及另外一家矿企，产出规模还比较小。“焦煤这么用不是很合理，最好还是运到省外，卖给钢企。”
中投证券近日发布的债券市场点评报告称，截至2012年9月末，木里煤业资产总额1.69亿元，所有者权益1.06亿元，2012年1-9月销售收入1399.73万元，净利润651.17万元，自身并不具备收购能力，预计需由青海国投提供支持。截至2012年9月末，注册资本40亿元的青海国投总资产为775亿元，净资产249亿元，账面货币资金为140亿元。
不过，相对于超日太阳的亏损额度，木里煤业的资产只算是小巫见大巫。1月17日，超日太阳盘后公告称，公司2011年度亏损，且公司预计2012年全年亏损9亿元-11亿元，“11超日债”将存在暂停上市的风险，公司股票交易将面临退市风险警示的特别处理。
“木里煤业的总资产还不到两亿元，想填补超日太阳这个业绩窟窿并不是容易的事，我们现在担心的是，大股东青海国投在债务审查阶段，会查出超日太阳更多的问题，以致影响资产重组的进度。”中投证券一位长期跟踪超日太阳的研究员向《投资快报》记者表示，目前来看，木里煤业受让超日太阳股份的事情还有很多变数，最终还需要看大股东青海国投的重组力度。
按照该名研究员的观点，目前超日太阳的重组还有很多不确定性，这也是股票复牌交易后跌停的主要原因。
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