徐亦姗；赵世隆

　　年关将至，伴随沪深交易所退市配套规则框架基本搭建完成，ST股纷纷展开新一轮末日狂奔。

　　12月6日，*ST吉药(000545.SZ)发布收购报告书，伴随南京钛白资产注入，其将变身为化工企业；ST传媒(000504.SZ)公告，其拟募资不超过6.18亿元向子公司富宇文化传媒增资。

　　加速资本运作背后，ST股对退市新政充满顾忌。“感觉(监管层)这次要玩真的了，公司近期明显感到(退市)压力，目前在尽最大可能寻找重组方。”12月初，一家*ST股公司高管私下向本报记者坦言。

　　“以市场化为目标的股市新政下，ST股的不退市金身可能被打破。对于因亏损而被暂停上市的ST股，对其恢复上市要求似乎更严格。”日信证券首席策略研究员徐海洋指出。

　　新政提速ST股重组周期

　　11月30日，沪深交易所就《退市整理期业务实施细则》等退市配套规则征求意见明确规定，为防范市场炒作，公司在退市整理期间不得筹划重大资产重组事宜。受此影响，12月3日ST板块早盘大跌，ST当代(000673.SZ)等8只ST股跌停，截至收盘，ST板块暴跌42.88点收于2190.79点，跌幅达1.92%。

　　“交易所发布退市配套方案规范并无重大变革出台，对ST股冲击远不及7月末出台的风险警示板上涨1%的限制，不过此番再度提及，让投资者心头再度一紧，惶惑其预期。”一位上海地区券商人士指出。

　　对比新旧主板退市制度可知，退市新政新增最近一年的净利润、营业收入、净资产、会计师事务所出具的审计意见、保荐机构出具的公司持续盈利能力证明、规范运营证明六条具体指标，对退市股恢复上市提出更高要求。

　　“新增的恢复上市要求，增大了暂停上市股恢复上市的难度与退市的可能性，需要暂停上市企业通过更加困难的重组方式获得翻身机会。对处于退市边缘的暂停上市公司来说，则增强了退市风险。”徐海洋表示。

　　为避免步入上述暂停、中止上市困局，尚在交易的*ST股公司近期纷纷加快资本运作脚步。据统计，仅最近一个月，就有ST沪科(600608.SH)、*ST盛润A(000030.SZ)、ST宝龙(600988.SH)发布资产重组公告。

　　其中，赤峰吉隆矿业借壳ST宝龙已经成功；11月30日，富奥汽车零件借壳ST盛润A上市的方案，亦通过证监会重组委审核。

　　22家*ST股最后五个月冲刺

　　伴随退市制度整体安排的基本完备，资不抵债和营业收入指标过低的*ST股率先“躺枪”，或成为第一批触及新政指标暂停上市的公司。

　　根统计，截至9月末，两市49家*ST股中，共19家归属于母公司的所有者权益为负，若其净资产指标四季度仍未实现扭转，则最迟明年4月发布年报后，将暂停上市。

　　从截至三季度末的营业收入指标看，剩余30家公司中，S*ST前锋(600733.SH)、*ST星美(000892.SZ)、*ST华光(600076.SH)营业收入均未达500万元，根据年营业收入小于1000万元的退市新政，三家公司也濒临暂停上市。

　　对于上述两类、共计22家*ST公司来说，距明年4月发布年报仅剩最后5个月，必须抓紧“自救”或资产注入，摆脱退市厄运。

　　22家公司中，境况最严峻的是*ST中华A(000017.SZ)、*ST科健(000035.SZ)、*ST海龙(000677.SZ)、*ST石岘(600462.SZ)、*ST锌业(000751.SZ)、*ST金顶(600678.SH)、*ST黄海(600579.SH)，8家公司至三季度末的所有者权益指标均大于-5亿元，严重资不抵债。

　　8家公司中，*ST黄海资产重组进程最快。11月9日发布的资产重组方案显示，重组完成后，该公司将变身高端化工机械研发制造商。

　　幸运的还有*ST海龙，11月7日发布的公告显示，新入主的中国恒天与公司签订重组协议，恒天集团将协助其在年底前完成重整计划的执行，并在恰当时机，注入优质资产和业务。

　　“相对于净资产，海龙迫切要解决的还是改善经营扭亏。目前正在进行破产重整，之后海龙的负债情况会大大改善。只有破产重整顺利通过，公司才能在资本市场站稳脚跟。”12月6日，ST海龙证券办人士告诉本报记者。

　　刚完成破产重整的*ST石岘至今未发布明确重组方案，但通过受让1.32亿股权神秘现身的大股东敦化市金城实业，让市场充满想象。

　　公开资料，金城实业是吉林敖东(000623.SZ)控股股东，2011年末总资产达24.29亿元，2009-2011年，净利润分别达4.04亿元、3.1亿元和4.67亿元。此外，金城实业计划在未来12个月内择机收购吉林石纸70%股权，对*ST石岘的持股比例将升至29.9%。

　　剩余5家公司至今尚未重组动作，其中，*ST金顶刚完成债务重组，ST科健、*ST中华A破产重整仍未结束。

　　*ST锌业最糟糕，截至11月27日，其银行逾期贷款高达23.49亿元，三季末净资产仅-6.88亿元。

　　“我们对退市新政有关注，特别是净资产指标。”*ST锌业证券事务代表告诉本报记者，“但现阶段，企业只能积极努力，争取增加盈利。”然而，在国内锌企业成本与单价倒挂的大背景下，*ST锌业单纯依靠主营扭亏实非易事。

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