韩迅

　　停牌一个月的新海宜(002089.SZ)终于复牌，迎接它的却是一个跌停。但是，该公司三个关联人或许即将迎来财富暴增。

　　11月8日，新海宜发布了市场期待已久的“发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案”：公司拟以7.86元/股的发行价，向易思博网络系统(深圳)有限公司(下称易思博网络)和李红兵等12名自然人合计发行不超过1910万股，购买深圳市易思博软件技术有限公司(下称深圳易软技术)26.3669%的股权。

　　此消息一出，市场用脚投票。这桩非公开发行股票的背后，是私人资本退出的一条新路径，而风险则全部转嫁给上市公司的股东们。

　　曲线致富路

　　深圳易软技术成立于2007年3月9日，随之而来的，是一系列让人眼花缭乱的增资和股权转让。

　　成立之时，公司的法人代表是毛真福，由易思博网络(法人代表是兰红兵)单独出资组建，当时的注册资本为100万元。成立10天之后，新海宜对深圳易软技术增资1800万元。同年6月4日，易思博网络以100万元现金及价值1530万元的无形资产对深圳易软技术增资。2009年3月20日，新海宜再次对公司增资1940万元。

　　伴随着注册资本上升，易思博网络开始了向自然人转让深圳易软技术股权的动作。

　　2007年8月18日，易思博网络将其持有深圳易软技术318万元出资额，以318万元转让给曾劲松；同年10月9日，易思博网络将其所持深圳易软技术4.25%股权以150万元转让给李红兵。2009年5月15日和2010年11月22日，易思博网络再次将其持有深圳易软技术部分股权转让给数位自然人，包括毛真福、蓝红雨等，每一元出资额作价1元-2.1元不等。

　　记者查询公告后发现，毛真福已在新海宜2011年第四次临时股东大会选举为公司董事，兰红兵则已在新海宜2009年度股东大会选举为公司董事，蓝红雨则为公司兰红兵的弟弟。

　　经过几轮的股权转让之后，新海宜持有深圳易软技术的股权比例变更为73.6331%。

　　如今，新海宜将耗资15013万元购买易思博网络和李红兵等持有的26.3669%的股权。而根据公告，这部分股权对应的净资产仅为6664.10元。换句话说，购买价格较净资产溢价一倍以上。

　　“这实际上，是给了易思博网络、兰红兵、李红兵等人一个退出的通道。”在一位券商投行人士看来，新海宜收购深圳易软技术剩余股权，实际上就是给了这些几年前投入其中的资金一个退出的机会。

　　机构投反对票

　　采访中记者发现，大部分机构并不能理解为何溢价购买这部分资产，他们并不看好易软技术所从事的软件外包行业的成长空间。

　　兴业证券研究员张英娟认为，软件外包行业从去年三季度开始增速放缓，并从今年一季度开始加速下滑。目前，外包类公司的短期策略是争夺存量市场，行业存在一定的价格竞争和整合压力。

　　“此外，这家公司这几年全靠华为，对其存在很大程度依赖，一旦华为业绩下滑，其必然受到影响。”一位基金经理接受采访时表示。

　　最终，11月8日龙虎榜显示，当日新海宜卖出榜前五位均为机构席位，并导致公司以下跌9.96%报收7.14元。

　　“如果是我，我也将选择跌停板卖出，这明显是新海宜在给别人解套，而将风险转嫁给股东们。”上述基金经理直言，2012年中国IT软件外包行业平均人工成本将上涨5%-7%，在竞争加剧的背景下，“软件外包公司未来利润率下滑已经是不可置疑的，这时候收购深圳易软技术的股权，无疑是不正确的选择。”

　　但乐观者仍存在。海通证券计算机行业首席分析师陈美风11月8日研报表示：“参考A股软件外包公司估值，我们认为资产购买价格相对便宜”，并维持“买入”评级。

　　关于上述疑问，记者数次致电公司，但均无法联系上相关负责人。

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