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　　本刊记者 张婷

　　10月25日，宝莱特(300246)股价遭遇重挫：虽然开盘表现波澜不惊，但午后汹涌抛盘蜂拥而至，股价直奔跌停板而去，并最终以下跌8.9%惨淡收盘。

　　当日，正值公司发布三季报之日。虽然报告显示，公司第三季度业绩大增112.87%，但市场却并未给予正面回应。事实上，公司业绩的劲增并非依靠内在潜长，三季度收购的天津市挚信鸿达医疗器械开发有限公司(以下简称“挚信鸿达”)的报表并入其中在一定程度上扮靓了公司的业绩，同时公司报告期内还获得了114万元的政府补助。

　　业绩增长的背后

　　宝莱特发布的三季报显示，2012年7－9月，公司实现营业总收入5159.53万元，同比增长48.11%；归属于上 市公司股东的净利润1091.8万元，同比增长112.87%。今年前三季度，公司实现营业总收入1.23亿元，同比增长5.25%；净利润 2477.76万，同比增长8.07%。由于公司上半年业绩下滑达到22.16%，依靠第三季度的业绩增长，公司暂时扭转了业绩下滑的不利局面。

　　公司表示，“上半年业绩及利润的下滑主要是受累于国内省级以上招标项目减少以及国际市场未达到预期所致，其次是公司的管理费用和销售费用的自然增长对利润也产生一定的影响。”而公司在第三季度“生产经营情况良好这主要是海外销售状况逐步回暖所致；同时第三季度完成了对挚信鸿达60%股权的收购，这对公司合并 报表也产生一定的影响。”

　　真正助推公司第三季度业绩增长原因究竟是什么呢？记者查阅了公司以超募资金1900万元收购挚信鸿达股权时其原来的股东作出的承诺发现，股东曾承诺挚信鸿达“2012－2014年的销售收入分别不低于3300万元、4100万元和5150万元，税后净利润分别不低于330 万元、410万元和515万元。若未能实现上述承诺目标，税后净利润差额部分由原股东按照原持股比例以现金方式补足差额利润部分。”

　　由于收购议案通过时间为5月7日，截至6月30日尚未完成有关工商登记手续，所以挚信鸿达未纳入半年报合并报表范围。不过，宝莱特称“上半年公司经营情况良好，产品血液透析粉液市场份额逐步扩大，达到了预期的销售目标。”

　　若按挚信鸿达今年实现净利润最低数330万元来计算，前三季度为宝莱特带来的净利润贡献应约为149万，不过公司在披露募集资金使用情况时称，挚信鸿达报告 期内实现的收益为51.15万元。此外，相关数据显示，2011年宝莱特第三季度的净利润为512.9万元，较2010年的817.2万元，同比下滑

　　37.23%。今年第三季度的净利润为1091.8万元，除开挚信鸿达并表贡献的至少50多万外，公司第三季度的净利润较2010年增长幅度仅为27%。

　　机构冷眼相看

　　就在宝莱特三季报公布的当天，公司股价一改前期高举高打的走势，突然遭遇重挫，跌幅接近9%。从盘后深交所公布的龙虎榜来看，华福证券晋江新华街营业部成为最大的作空主力，其在当天的卖出金额为163.43万元。此外，安信证券上海陆家浜营业部、国信证券深圳泰然九路营业部、招商证券(微博)杭州文三路营业部和申银万国(微博)证券西安长安北路营业部分别以74.48万元、66.5万元、64.19万和64.14万元排在卖出金额最大的前几名。

　　记者注意到，宝莱特自2011年上市以来，券商研究所对公司的研究报告仅有寥寥无几的几篇，其中超过一半还是2011年时的新股申购策略。 进入2012年以来，仅有申银万国、平安证券(微博)几家券商出具研报，显示出机构对其十分冷淡。此外，从公司前十大无限售条件流通股股东来看，也并无一家基金入驻。

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