记者 韩平

　　随着上市公司一季报的披露，历来有中国A股抄底逃顶高手之称的社保基金，其操作路线图开始留下痕迹。价值投资者不妨追踪分析一下社保基金的操作思路，从中为自己的投资提供一个参考依据。

　　重仓房地产

　　从板块上看，社保基金似乎已从去年最为看好的煤炭板块上减仓，开始加码房地产业、建筑业。此外社保基金对三只个股的控盘比例最高，所持股份占流通股的比例均在10%以上，重庆百货、贝因美、新宙邦。也即在主板、中小板以及创业板三大板块中，各保持一只重仓股。其中社保基金持有重庆百货的股份占到公司流通盘的19%。从重仓股所属板块来说，消费类个股成为主角。

　　据众禄中心提供的数据，一季报社保基金共布局了304只个股，其中增仓143只，减仓73只，持股不变的有88只。行业集中在机械设备、房地产、化工、建筑材料、医药生物等行业。从板块上看，房地产业、建筑业以及煤炭业等周期类股票整体上受到社保基金追捧，医药及食品等防御性板块被减持。

　　房地产行业方面，社保基金一季度持有的地产股11只，其中只有迪马股份是一季度新建仓的个股；广宇集团、保利地产(微博)、荣盛发展三只地产股，社保基金则是保持了去年年底的配置，持股未动；加仓的则有华侨城A、金融街、华发股份、鲁商置业。不过，招商地产(微博)、万科A、合肥城建则是遭到了社保基金不同程度的减持。

　　社保基金对华侨城A旅游带动房地产的模式似乎颇为看重，该股从绝对数量来看，是一季度加仓数量最大的个股，共有三只社保基金位列其中，持股数量从去年年底的3100万股增持至一季度末的1.36亿股，占流通股的5.75%。

　　淘金创业板

　　尽管近年来创业板高价发行，业绩透支、高管离职等负面新闻不断，但手持全国人民养老资金的社保却无惧风险，试图在这一板块中获得超额收益。不过事与愿违，社保基金在一季度布局的32只创业板个股今年以来市场表现欠佳，部分个股业绩也很差。

　　众禄基金研究中心的统计数据显示，与去年四季度相比，社保基金对创业板个股，整体上还是进行了加仓，总共加仓1127万股，对32只个股合计持有5435万股。北陆药业、银江股份、鼎龙股份、尤洛卡、秀强股份、华中数控、佳士科技、和晶科技、南通锻压、三诺生物这10只个股今年一季度获得了社保基金不同程度的建仓。

　　从一季度的财务数据来看，社保基金布局的这32家创业板公司中，25家公司一季度的净利润均实现了不同程度的增长，其中10家公司增长幅度在30%以上，金明精机、探路者的净利润增长率更是成功翻番。

　　但从二级市场上的表现来看，这32只个股并不理想。截至昨日收市，今年以来的平均涨幅为-5.84%，仅有9只个股实现了上涨，其间上证指数上涨了10.87%。在这一板块中，社保重仓股仅有五只跑赢了大盘，即钢研高纳、汉威电子、三诺生物、探路者、华测检测。

　　23只个股出现了不同程度的下跌，跌幅超过20%的有5只，即阳光电源、超图软件(微博)、易世达、天龙光电、龙源技术，除了龙源技术一季度净利润出现增长外，其余四只个股的净利润增长率均出现了下滑。