连建明

　　2011年上市公司年报披露到今天结束，总体来看，上市公司业绩增速明显下降，显示中国经济增长放缓对上市公司业绩产生显著影响。不过，由于业绩还是增长的，而目前股价处于低位，这样，沪深股市平均静态市盈率不足13倍，为历史最低，因此，沪深股市的投资价值依然非常突出。

　　业绩增速明显下降

　　根据同花顺iFinD金融数据统计，截至昨天，已经有2329家沪深上市公司披露年报，这些公司2011年实现营业收入22.24万亿元，同比增长23.5%；2011年这些公司合计实现归属于母公司股东的净利润1.92万亿元，同比增长13.6%；平均每股收益0.46元。 

　　虽然2011年上市公司整体业绩依然保持两位数的增长率，但是，和2010年37.3%的增长率相比，2011年上市公司整体业绩增速下降了20多个百分点。 

　　很显然，中国经济增长放缓对上市公司业绩产生了直接影响。看看最近5年上市公司整体业绩增长率，2007年同比增长49.73%、2008年同比下降了17%、2009年同比增长25.23%、2010年同比增长37.3%、2011年同比增长13.6%，扣除2008年受金融危机影响的特殊情况，2011年业绩增速是这5年里最低的。

　　静态市盈率历史最低

　　不过，尽管增速下降，但可喜的是，上市公司整体利润还是上了一个新台阶。2009年沪深上市公司净利润总额首次突破1万亿大关，2010年达到1.66万亿元，2011年已经接近2万亿元大关。也就是说，上市公司净利润总额在两年里接近翻倍，当然，其中有上市公司数量增加的因素，但更多的是业绩增长的因素。 

　　而目前沪深股市股价较低，按周四沪深两市合计23.89万亿元总市值，与上市公司1.9万亿元净利润总额比较计算，沪深股市平均静态市盈率只有12.57倍，这是历史最低的市盈率水平了。因此，尽管2011年上市公司业绩增速下降，但目前的股市却是历史上最有投资价值的时期，可以说是黄金投资机遇。

　　蓝筹公司价值突出

　　沪深股市目前的投资价值，其实是由蓝筹公司创造的，因为2011年蓝筹公司业绩增幅远大于中小公司。 

　　2011年净利润超过100亿元的公司有23家，其中，除了中国石油和中国人寿2家公司业绩同比下降，其余21家公司业绩同比增长，且多数公司增幅较大。这23家公司去年实现净利润总额合计1.22万亿元，占全部上市公司净利润总额的六成，同比增长了20%，净利润总额增加了2000亿元，而2011年全部上市公司净利润总额也不过比上一年增加了2300亿元，这些增加的利润，大部分就是由这23家公司贡献的。

　　其中，有5家公司去年净利润超过1000亿元，分别是工、农、中、建四大银行和中国石油，而工商银行净利润高达2082.65亿元，是首家净利润超过2000亿元的公司。 

　　相比之下，小公司去年整体业绩不佳，如中小板670家公司，2011年实现净利润总额为1047.94亿元，同比增长10.32%；311家创业板公司2011年实现净利润总额235.16亿元，同比增长15.4%，这两个号称高成长的板块，业绩增幅都低于23家蓝筹公司的业绩增幅。 

　　这样，小盘股目前的市盈率并不低，以周四收盘总市值计算，中小板平均静态市盈率约29倍，创业板平均静态市盈率约32倍，远远高于沪深股市整体市盈率。显然，整体市盈率低是因为蓝筹股市盈率低，那么，蓝筹股显然具有很高的投资价值。