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　　徐沛宇

　　尽管2月和3月两次上调了成品油价，但石化双雄一季度的成绩单仍然不好看：炼油减亏不明显，化工板块效益继续下跌。

　　昨晚，中国石油天然气股份有限公司(00857.HK，601857.SH，下称“中石油”)和中国石油化工股份有限公司(00386.HK，600028.SH，下称“中石化”)分别发布了2012年一季度财报。

　　中石化没能保持住去年净利润同比小幅上涨的状态，今年一季度，其实现归属于公司股东净利润人民币134.1亿元，同比下降35.04%；而中石油扭转了去年净利润下降的态势，一季度实现归属于公司股东的净利润391.53亿元，同比增长5.8%，基本每股收益0.21元。

　　从“两桶油”的季报来看，炼油和化工板块仍然是拖累其业绩的主要原因，尤其是中石化，其炼油亏损额与中石油的差距缩小，而且其传统优势业务——化工板块的经营收益也出现大幅下滑。

　　中石化季报显示，一季度该公司原油加工量5541.04万吨，同比增长2.13%，成品油产量3286.76万吨，同比增长5.01%，炼油业务经营亏损达91.72亿元；化工方面，其一季度乙烯和合成树脂产量分别为245.51万吨和343.16万吨，同比分别下降3.86%和2.14%，化工板块整体实现经营收益13.09亿元，同比下降85.94%。

　　对于炼油亏损的原因，中石化称，国际原油价格大幅攀升，创金融危机以来新高，而境内对成品油价格从紧控制，为了保障成品油市场供应，其炼油装置满负荷运转，致使炼油业务出现了严重经营亏损。化工业务效益大降则是受石脑油等化工原料价格上涨和全球化工产品价格低迷等因素影响。

　　而中石油与去年四季度亏损117 亿相比，一季度略微好转。季报显示，中石油今年一季度共加工原油257.1百万桶，同比增长2.8%，生产汽油、柴油和煤油2302.5万吨，同比增长4.7%，生产乙烯92.1万吨，与上年同期持平。整个炼油与化工业务板块经营亏损108.15亿元，其中炼油业务经营亏损104.02亿元，化工业务经营亏损4.13亿元。

　　机构预计，“两桶油”炼化板块出现拐点的时间将在今年二季度。银河证券日前发表研报指出，今年3月20 日发改委上调成品油价格600元/吨之后，国内炼油盈亏平衡点将在布伦特120美元/桶左右，预计石油巨头炼油业务将在4月份大幅减亏。

　　勘探与生产板块仍然是“两桶油”业绩的主要贡献者。一季度，中石油生产原油2.27亿桶，同比增长3.6%，生产可销售天然气7109亿立方英尺，同比增长11.2%，实现油气当量产量3.455亿桶，同比增长6.1%，勘探与生产板块整体实现经营利润603.76亿元，同比增长31.6%。

　　中石化的勘探板块业总收益虽然比中石油少，但其收入增长幅度高于中石油。一季度，中石化原油产量8153万桶，同比增长4.47%，天然气产量1431.8亿立方英尺，同比增长11.77%。整体勘探及开采板块实现经营收益195.51亿元，同比增长48.75%。

　　除了炼化亏损，中石油天然气业务亏损额也再次升高。中石油季报指出，受进口天然气进销价格倒挂以及重点工程转资增加折旧影响，其一季度天然气与管道板块实现经营利润19.99亿元，同比减少71%，其中销售进口天然气及液化天然气(LNG)亏损102亿元。

　　不过，业内预计中石油天然气板块的亏损将逐渐减缓。银河证券研报表示，今年上半年开始到明年下半年，估计会有3次左右的天然气价格上调，今年中石油进口天然气预计将达到300亿立方米左右，这部分亏损要增加约130亿；若天然气价格二季度能上调0.25元/立方米左右，则增加约180亿利润；其天然气业务营业利润有可能将恢复到2010 年的水平。

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