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　　证券时报记者 林晔 程疆

　　白酒巨头贵州茅台(600519)年报今日出炉。2011年，贵州茅台实现营业收入184.02亿元，同比增长58.19%；实现净利润87.63亿元，同比增长73.49%。值得注意的是，8.44元的基本每股收益，使其成为当之无愧的2011年A股“盈利王”。

　　去年，贵州茅台共生产茅台酒及系列产品基酒3.95万吨，同比增长21.22%。公司高度茅台酒的营业收入为157.28亿元，毛利率为93.68%，较五粮液的高价酒毛利率84.63%更为领先。以此计算，仅高度茅台酒就为公司贡献了147.34亿元的营业利润。此外，低度茅台酒的营业收入为12.23亿元，毛利率亦高达91.71%。

　　不过，政府此前关于“禁止用公款买高档酒”的表态，似乎让贵州茅台多了些忧患意识。公司在年报中称，政策面对高档白酒的影响，可能会使高档白酒市场面临更加激烈的竞争。此外，从长远来看，白酒产能会供大于求，未来白酒市场在价格、品牌、渠道、消费群体、资本结构等方面将会有较大的变动，国内白酒行业可能会出现重新洗牌的格局。

　　贵州茅台表示，未来5~10年，公司将牢牢把握发展酱香酒这一主导产业地位不动摇，继续稳步提升高端，快速发展中端，保持高端白酒优势地位，进一步坚定茅台酒高品质、高品位、高品牌的路线。计划到2015年，茅台酒基酒产量达到4.5万吨，系列产品产量达到6万吨以上；在资源能力允许的条件下，迅速扩大中档和中高档酱香产品的市场占有率，不断提升酱香酒在全国白酒市场的比例，最终形成品牌占优、价格领先、销量抗衡的市场格局。

　　2012年，贵州茅台计划建成投产2500吨/年茅台酒生产能力及配套设施，建成投产新增2800吨茅台王子酒制酒技改工程及配套设施，以及环山酒库项目、开工建设多功能会议中心、购置土地等16个项目，上述项目共计需要资金约36亿元，将采用自筹或其它方式来解决所需资金。对于目前账面上尚存182.55亿元货币资金的贵州茅台来说，资金根本不是问题。

　　与此同时，公司计划建立更加可靠的销售渠道，布局打造直营体系。公告显示，贵州茅台控股子公司——贵州茅台酒销售有限公司拟分期分批在全国省会城市、直辖市、计划单列市和经济发达的地级市投资设立国酒茅台自营公司。根据一期计划，销售公司将自行投资不超过8.5亿元，在全国31个省会城市及直辖市共计设立31家全资自营公司。

　　强大的盈利能力也增加了贵州茅台的分红底气，公司利润分配方案为，以去年末总股本10.38亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利39.97元(含税)，共计派发股利41.5亿元。每10股近40元的分红，将再次刷新由贵州茅台保持的A股现金分红最高纪录。

　　年报还显示，“茅台酒”依然备受机构青睐。UBS AG增持142万股、中国工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金增持71.29万股、交通银行-富国天益价值证券投资基金增持39.20万股、中粮集团有限公司增持203.12万股。其中，中粮对茅台酒较为“贪杯”，增持结束后持有贵州茅台股数上升为410.56万股。