中国证券报(微博) 

　　自13日披露重整计划草案以来，*ST宏盛(600817)对于草案中涉及的战略投资者、重组方一直保持缄默。近日，中国证券报记者从消息渠道获知，莱茵置业 (000558)大股东——莱茵达控股集团有限公司旗下的莱茵达国际融资租赁有限公司将被注入*ST宏盛，而“莱茵系”则将成为*ST宏盛的战略投资者。

　　一家成立不足两年的金融类公司被置入*ST宏盛，成为其“续命”资产，挑起恢复上市重担，投行人士认为，“莱茵系”可能是中间人，注入盈利资产让*ST宏盛恢复生机，而后续的资产重组仍可拭目以待。

　　融资租赁公司置入

　　*ST宏盛计划中的重整草案约定，*ST宏盛首先需剥离全部资产，用以清偿公司债务；然后引入战略投资者注入资产以换得由原股东共同让渡的2575万股股权。引入战略投资者后，原第一大股东——西安普明物流贸易发展有限公司持股将降至20.87%，战略投资者持股则为16%，成为公司第二大股东。在草案中，战略投资者的引入将直接决定*ST宏盛能否顺利恢复上市。而中国证券报记者从消息人士处了解到，早在3月1日，*ST宏盛就已经确定了战略投资者，但迟迟没有对外公告。

　　消息人士称，将注入*ST宏盛的资产是莱茵达租赁45%的股权。该公司成立于2010年11月8日，注册资本3000万美元，主营融资租赁业务，租赁业务，向国内外购买租赁资产，租赁财产的残值处理与维修，租赁交易咨询和担保。截至2011年12月31日，该公司总资产为4.98亿元，账面净资产2.23亿元，2011年度实现营业收入4446万元，实现归属于母公司股东的净利润2243万元。

　　战略投资者承诺莱茵达租赁2012、2013年实现净利润将均不低于2500万元，如未实现上述承诺净利润，战略投资者将以现金方式按上述承诺净利润与实现净利润间差额的45%补足给上市公司。

　　“按照*ST宏盛的重整草案，资本公积转增后公司总股本在1.61亿股，这样算来，2500万元的利润对应的每股收益只有0.15元左右，盈利能力并不怎么样。”有投行人士对于这样一家成立仅一年多的融资租赁公司能否担起*ST宏盛恢复上市的重担有所质疑。

　　持股45%即并表存疑

　　据了解，*ST宏盛通过此次引入战略投资者注入经营性资产，将成为莱菌达租赁公司的相对控股股东并对其合并报表，该部分资产只用于解决公司持续经营问题，不向公司债权人进行分配或清偿。

　　有业内人士对持股比例仅45%的公司就进行合并报表的做法也释出疑问。“如果不能对公司形成有效控制，就不符合合并报表的条件。”有投行人士指出，是否合并报表需依据公司章程，一般来说只有母公司持有50%以上的子公司有表决权股份才能进行合并。

　　上述人士认为，之所以*ST宏盛急需莱茵达租赁的并表，主要原因在于如果仅仅作为长期股权投资处理，*ST宏盛只能依靠莱茵达租赁的分红来维持生计，续盈能力存在很大的不确定性，无法恢复上市。

　　“莱茵系”谋壳还是搭桥

　　值得一提的是，莱茵达租赁的发起人股东为3家中外公司，其中就包括莱茵置业的大股东——莱茵达控股。在莱茵置业的定期报告中，莱茵达租赁也被描述为同受一方控制，且两家公司的董事长同为高继胜。

　　因此不难判断，如*ST宏盛持有莱茵达租赁45%的股权就形成相对控股的话，“莱茵系”无疑是此次破产重整中一直秘而不宣的战略投资者，并有望通过此次破产重整持有*ST宏盛2575万股，成为*ST宏盛的第二大股东。

　　莱茵达控股对旗下的这家租赁公司也一直着力发展。公开资料显示，莱茵达控股对外声称，设立莱茵达租赁，是公司实施“一体两翼，三足鼎立，实现四化”的发展战略(房地产公司和融资租赁公司双翼齐飞，立足房地产业、金融业和珠海横琴岛，实现不动产化、金融化、国际化、组织和人才专业化)的关键一步。另外，莱茵达控股对于莱茵达租赁的发展之心还体现在对其的积极扩张计划上。2011年10月26日，莱茵达租赁的增资扩股计划正式启动，计划将注册资本增资至5亿元。

　　虽时至今日，莱茵达租赁的注册资本仍为3000万美元，但莱茵达租赁的上市意图也在增资扩股计划中展现无遗。公司称，新资本的注入将进一步增强公司的资本实力，同时汲取股东先进的管理经验、服务理念、营销方法、客户资源，另外将依托股东强大的网络和品牌资源，并进一步增强融资能力，最终使得公司股权结构优化，为未来公司上市奠定基础。但增资计划尚未实施，上市计划似乎已经提前实践。

　　“很难想象莱茵达控股的老板愿意将这样一块资产为一家暂停上市的公司续命，甚至连个控股股东的位置都没得到。”一位长期从事重组业务的投行人士表示，由于旗下的上市公司主要从事地产业，莱茵达一直在寻求其他产业的突破，而莱茵达租赁正是莱茵达控股的尝试之一，如今将这块发展中的资产拱手相让，甚至放弃控制权，实在不合逻辑。

　　根据*ST宏盛重整草案，在破产重整的最后一步还将再次引进重组方，最终彻底解决续盈能力。因此，有投行人士认为，受到金融资产借壳上市的限制，*ST宏盛最终是否能顺利依靠莱茵达租赁实现恢复上市存在变数，未来上市公司寻找新的重组方可能性很高。因此，不排除“莱茵系”今后成为“看客”，在*ST宏盛恢复上市前分杯羹，以实现财务投资收益的可能。　(记者 李若馨)

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