欧阳晓红

　　3月5日晚间，兴业银行发布公告称，其董事会已同意向包括中国人保资产管理股份有限公司、中国烟草总公司在内的4名特定对象发行20.723亿股股份，合计募资263.8亿元，用于补充兴业银行的核心资本。

　　完成增发后，兴业银行第一大股东福建省财政厅持股比例将稀释为17.6%，中国人保(通过人保资管)斥资176亿持股比例为10.7%，与恒生银行成为并列第二大股东。“不过是财务投资罢了，旨在获取投资收益。”中国人保方面表示。但知情人士称，背后不乏战略安排之意图，现在银行资源已不多，兴业银行是不错的选择。

　　而兴业银行称，通过与人保合作，探索混业经营的路子。在3月7日发布的兴业银行权益变动报告书上，中国人保承诺不以直接或间接的方式谋求兴业银行第一大股东地位。

　　中国人保持股的锁定期为36个月，但分析人士认为，届时解禁后，中国人保不会退出；还会通过适当的方式，寻找深度合作，甚至入主。但目前看，最终谁具话语权仍是未知数。

　　财务投资

　　以12.73元/股的价格入股兴业银行，对中国人保来说，的确不贵。据资料显示，人保资产及其受托管理的资金账户在入股公告前六个月内，曾两次买进兴业银行股。

　　如2011年10　月，以13.19元/股买入153.9万股，其时最低价格为12.99元/股；另外，2012年2　月以14.30元/股买入119.9万股，当时最低价格为14.13元/股。两次增持显示，中国人保看好兴业银行。且作为财务投资者，12.73元/股的价格较前两次增持便宜。

　　兴业银行表示，人保资产上述买卖行为属于其新增资金配置加仓，与此次战略入股无实质性关联。

　　在兴业银行董事长高建平看来，人保集团是境内著名的保险金融集团，业务涵盖保险、信托、基金和资产管理等众多领域，与银行业务有着极强的互补性。他说，经过长达数月的接触与权衡，兴业银行最终圈定了人保资产、中国烟草、北京基础投资等4家投资者。

　　高建平坦言，其不仅看重资金实力，更看重对方的自身资质，看重是否与兴业银行有协同效应，是否认同其经营文化与长期投资价值，包括是否能优化股东结构等。

　　此前市场传闻中国人寿也有意入股，但兴业银行一位负责投资者关系人士透露，国寿已战略参控股其他商业银行，并不具备入股的资质条件。

　　一位人保资产人士说，这次还是财务性投资，持有期限较长，目的是获取投资收益，不追求控股地位。但他坦言，人保并非没有未来控股某家股份制银行的考虑。目前看操作难度很大；未来即使成为某银行的第一大股东，由于股东过于分散，届时也很难真正控股。

　　“人保的保险和兴业的诉求，在多大程度上达成一致，尚有待观察。”近日，人保集团董事长、总裁吴焰在全国两会上披露，他表示与兴业银行只是一种合作关系，人保不会简单地走多元化的发展道路。

　　与此对应，据兴业银行网上保险信息显示，在其网上销售产品的保险公司逾7家。包括E家保险网，涉及国内旅游险、境外旅游险、出国(签证)险等，但多数被永诚保险包揽；中国人保的保险产品排序并不靠前。

　　实际上，“国企比较贪大求全，此次入股证明中国人保也有所动作。”上述人保资产人士说，“但其实哪样都没有特别的协同作用，像中诚信托，就无甚协同效应，并未互相利用对方的网络，各自优势双方均未用起来。”据称，人保集团大会时，不同领域的人才会碰面。

　　各有所图

　　不言而喻，综合经营趋势日渐明显的今天，双方都想“拿”下自己那块缺失的棋子。

　　已掌握银行、证券、信托、租赁等多块金融牌照的兴业银行独缺保险牌照。而金控定位的中国人保也表示五年之内，要控股一家商业银行。屈指算来，所剩银行资源并不多。

　　据银行业界人士分析，兴业引入人保集团，欲借此曲线介入保险业，因为人保集团拥有庞大的客户数量和数万人的营销队伍。

　　中投证券分析师张镭认为，引入保险公司作为战略投资者，符合兴业长期以来的多元化经营、降低传统信贷业务的一贯战略思路，对未来兴业的发展具有积极的意义。作为战略投资者，定增后人保资产持股10.92%，仅次于福建省财政厅(17.64%)。

　　一位人保集团人士说，兴业银行与深发展相当，但对人保而言，目前只是买得多一些，其操作与中国人寿投资中信证券(微博)、民生银行的做法类似；是作为一种战略配置，尽管不乏未来控股一家商业银行的想法。“像资源整合、战略协同等都是后续工作，具体要看如何走好每一步。”上述人保集团人士说。

　　一位分析人士说，金融业综合经营方向下，未来哪家公司控股，尚无法确定，主要还是看各自实力与文化强弱的变化。目前看，兴业银行在同业的排名并不高，而人保财险(微博)是行业龙头企业，此地位无可震撼，亦比较稳健，未来可能性大一些。

　　此外，中国人保积极参股兴业银行，也不排除重塑、深化银保渠道的考虑。上述人保资产董事说，这两年银保渠道不畅通，保险与银行的合作往往是赔钱挣吆喝。而通过股权投资，成为银行股东，变成一个体系后，就与过去银行代理保险的概念不同。