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　　证券日报(微博)·中国资本证券网 王强

　　2011年1月，华海药业(600521.SH)以4635万元的价格受让浙江银通房地产集团有限公司(以下简称，浙江银通)持有的浙江华海银通置业有限公司(以下简称，华海银通)40%股权，收购后，华海药业将持有华海银通100%股权；2011年10月，华海药业又分别以2039.71万元和3059.57万元的价格向浙江银通、临海市荣炜投资有限公司出售华海银通40%、60%股权。

　　华海银通实现的营业收入，基本都在2011年以前通过预收账款的形式获得了收入，只是因为房子没有交付，收入只是通过预收账款的形式存在，所以华海银通2011年1月与2011年10月相比，没有太多额外的收入产生，但为何短短10个月，华海银通40%股权的价格就缩水55%了呢？

　　受益房地产项目

　　第二期激励股权符合行权条件

　　2月21日，华海药业公布的2011年报称，公司2011年实现净利2.17亿元，同比增长131.77%，实现的扣除非经常损益净利2.29亿元，同比增长243.33%。

　　华海药业2003年登陆上交所，控股股东为自然人陈宝华，持股26.10%；华海药业主营原料药及成品药的生产、销售，公司的主营产品为普利类、沙坦类原料药和制剂。

　　华海药业普利类原料药2011年实现营业收入4.12亿元，毛利率为32.4%，同比下降5.29个百分点，沙坦类原料药2011年实现营业收入6.04亿元，毛利率为40.83%，同比增加4.91个百分点，制剂2011年实现营业收入2.03亿元，毛利率为52.11%，同比下降28.47个百分点。

　　华海药业2月21日发布的《股票期权激励计划第二个行权期可行权的公告》称，由于公司2011年度加权平均净资产收益率为15.40%，2011年度的净利润较2009年实现的净利润增长52.06%，符合股权激励第二个行权期的行权条件——华海药业各行权期前一年度加权平均净资产收益率不低于12%以及第二个行权期前一年度公司经审计的净利润较期权授予日前一年度公司经审计的净利润增长率不低于30%。

　　值得注意的是，华海药业此次激励股权得以行权主要依赖房地产业务在2011年得以确认收入。

　　华海药业2011年报称，公司2011年房地产销售实现2.79亿元营业收入。

　　华海药业的房地产业务是由前控股子公司华海银通经营，华海药业2011年将华海银通全部股权出售。

　　华海药业2011年报显示，华海银通2011年为公司实现了5274.32万元的净利润。

　　华海药业2009年实现的净利润为1.64亿元，如果扣除华海银通实现的净利润，公司将不能达到行权条件。

　　房地产股权一进一出价格缩水

　　资料显示，华海银通成立于2007年，华海银通由华海药业和浙江银通共同出资成立，华海药业持股60%。

　　华海银通开发的项目自2009年开始预收房款，2011年现房交付。

　　2011年1月，华海药业以4635万元的价格受让浙江银通持有的华海银通40%股权，2011年10月，华海药业分别以2039.71万元和3059.57万元的价格向浙江银通、临海市荣炜投资有限公司出售华海银通40%、60%股权。

　　为何同一年间，华海药业将华海银通的股权买了又卖呢？

　　2月21日，华海药业证券部工作人员对中国资本证券网表示，公司2011年初收购华海银通40%股权是为了后续的项目，后来公司筹划增发事宜，由于监管机构对房地产业融资卡的很严，公司就把华海银通转让了。

　　华海银通实现的营业收入基本都在2011年以前通过预收账款的形式获得了收入，只是因为房子没有缴付，没有在财务上确认，所以华海银通2011年初1月与2011年10月相比，没有太多额外的收入产生，为何短短的10个月，华海银通40%股权的价格就缩水了55%呢？

　　而中国资本证券网并没有查到关于临海市荣炜投资有限公司的任何资料，这家公司与上市公司有无关联关系？投资者无从得知。

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