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　　胡蓉萍 陈慧晶

　　本报获悉，H股上市搁浅的光大银行发行67亿元次级债补充资本的申请已获得监管层批复，其将在12个月内发行。

　　事实上，光大银行的资本充足率已经碰到了监管层要求的红线。截至2011年9月底，光大银行资本充足率为10.93%，略高于10.5%的监管要求，核心资本充足率为8.24%，也是略高于8%的监管要求。

　　据悉，光大银行于去年11月主动向银监会提交新资本协议实施评估报告，如若新资本协议今年实施，光大银行的资本充足率或将低于监管要求。

　　而发行次级债仅能解决其附属资本的问题，其核心资本充足率的达标还需依靠其搁浅中的H股发行。本报就次级债发债事宜和H股上市进展情况给光大银行相关部门发送采访提纲，但截至发稿前，未获得回复。

　　发债空间有限

　　去年11月初，欧债危机稍有缓和，市场上又传来光大银行重启H股IPO的消息，对此光大银行给予否认，并表示其仍在等待较佳的发行时机。

　　1月19日，光大银行发布2011年业绩快报，预计公司2011年全年实现营业收入460.29亿元，营业利润241.27亿元，净利润180.38亿元，测算预计公司2011年度合并财务报表归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长41%以上。

　　如果今年依然要保持资产规模和利润的强劲增长，光大银行则亟需对其资本金进行补充。

　　本报获悉，光大银行将在今年在银行间市场发行15年期次级债，满10年后可以赎回，由中金和光大证券主承销，中诚信国际进行评级。

　　去年12月底，光大银行股东大会已通过了发行次级债券补充附属资本的议案，拟发行期限不超过20年的、不超过70亿元次级债券，来补充附属资本金。

　　不过，根据银监会2009年10月颁布的关于全国性商业银行在计算其资本充足率时其附属资本中次级债不应超过核心资本的25%的相关规定，如果暂不考虑H股IPO将会带来的核心资本，光大银行次级债发行空间不到70亿元，对资本充足率贡献只有0.5%左右。“如果无法补充核心资本，也难以再通过次级债补充附属资本”，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇(微博)表示。

　　H股搁浅于价格

　　光大银行的H股上市计划可谓命途多舛。2011年2月，光大银行宣布H股发行上市方案，3月，光大股东大会以超过99.9%的支持率通过相关发行方案；4月，光大发布公告称公司首次公开发行H股获银监会批准；6月，获证监会关于其H股上市的正式批复，并结束了香港联交所上市聆讯。

　　然而，到了询价和路演阶段，却陷入了前所未有的困难。当时光大的目标是要在7月份完成H股融资，计划发行不超过120亿股，融资约300亿元人民币。但高企的发行价成了光大最后登陆H股的屏障。据悉，当时光大希望以1.9倍的市净率发行，但市场普遍给出的报价只有1.3倍左右。

　　据本报了解，财政部在光大银行赴香港申请IPO之前，就委托一家机构对其作了估值，大概在6-7倍的市净率区间。“后来香港市场行情不好，市场报价给出2倍以下市净率，作为股东的财政部不同意。”据接近监管层的消息人士透露。

　　去年7月底，欧债危机进一步加剧，惠誉等国际评级机构对中资银行提出了严重警告，认为地方债务平台已经成为中资银行的巨大隐忧，这引发了国际市场对中资银行的担忧，并导致香港市场掀起一股做空中资股的浪潮。

　　紧接着，穆迪下调美国信用评级，全球股市暴跌，避险情绪高涨。从2011年8月1日至2011年10月4日，恒生指数从22808点一路下跌至16250点，两个月时间跌幅高达27.58%，市场信心低迷的情况下，光大银行难以完成原计划的融资规模，登陆港股的步伐不得不减慢。

　　事实上，如果不尽快完成H股IPO补充核心资本，光大银行也难以再通过发行次级债补充附属资本。

　　来源：经济观察网