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　　分析人士认为，在内河运输需求低迷、运价下滑等行业现状下，长航凤凰很可能再次走到扭亏无望、面临“戴帽”的十字路口

　　■本报记者 李 冰

　　长航凤凰(000520)2月7日召开的股东大会将董事“大换血”，原9名董事(含3名独立董事)换下了7名。

　　除此之外，会上通过了《关于处置长江轮驳资产的议案》，467艘账面原值共计12.61亿元的长江轮驳资产将分两年采取整船出售及拆解相结合的方式分批处置，预计处置收益近8600万元。

　　对于董事的轮换，长航凤凰一名高管对记者表示：“这只是正常的人事更替。”

　　“很差钱”状况或将持续

　　根据长航凤凰2011年度业绩预告显示，公司2011年归属上市公司股东净利润亏损8.7-8.8亿元，基本每股收益亏损1.29元-1.30元。

　　而查阅过往财务报告可知，长航凤凰在过去的2011年长期处于亏损状态。

　　据招商证券(微博)数据显示，截至2011年9月30日，长航凤凰资产负债比率已经高达92.51%，净资产收益率为-76.80%，净利润增长率为-733.6%，皆在同行业中排名垫底。

　　同时，据长航凤凰2011年三季度报显示，截止2011年9月30日，公司营业收入为189400.68万元，同比增加8.05%，但随着公司营业成本的上升，公司第三季度营业成本为200181.36万元，同比上升22.66%，导致公司营业利润为-46558.84万元，同比上升212.50%。归属于上市公司股东的每股净资产为0.8474元/股，同比下降44.82%。其应收帐款为22646.56万元，同比增加15.49%，其他应收款为23593.44万元，同比增加18.28%。

　　对于业绩的大幅亏损，长航凤凰方面称主要有五方面原因：一为国际干散货市场指数BDI在低位徘徊；平均1548.69点，较去年同期平均2758.04点减少1209.35点，减幅43.8%，公司远洋业务受此影响较大；二为国内江、海运输需求不旺，运价下滑，导致公司收入利润率下降；三为燃油价格、银行贷款利率多次上调，导致成本同比增幅较大；四为预计人员辞退福利约6500万元；五为预计资产减值损失约2.45亿元。

　　而此种状况长航凤凰或将持续下去。

　　自去年12月12日起，国际航运业风向标BDI指数(波罗的海干散货指数)便由1930点开始呈陡坡式下滑，截至2012年2月7日，BDI指数触底跌至660点。航运业景气度的低迷，对于以国内外航运作为主营业务的长航凤凰来说，恐怕在相当一段时间内将难以摆脱这种业绩颓势。

　　变卖家产能否“自我救赎”？

　　此次股东会议，长航凤凰同时发布了《关于2011年度计提40艘长江自航船减值准备》、《关于2011年度计提长江拖轮减值准备》、《关于向控股股东借款的关联交易》、《关于控股子公司长江交科船舶融资租赁》等四条公告。公告显示，由于针对传统的长江轮驳搭配模式不适应市场要求，其自身运营存在周转慢，成本高，竞争力差，亏损严重的现状，公司决定在两年内采取整船出售及拆解相结合方式分批处置长江轮驳资产。2011年末公司对40艘长江自航船进行了减值测算，预计该批船舶减值19137.85万元。公司对42艘拖轮进行资产评估，其中27艘存在减值迹象，涉及计提减值为6119万元。

　　有分析人士认为，在内河运输需求低迷、运价下滑等行业现状下，长航凤凰很可能再次走到扭亏无望、面临“戴帽”的十字路口。

　　据悉，由于长江驳船的平均吨位不能完全适应市场大批量发运的要求，再加之驳船本身无动力、机动性差，起止港等需港作拖轮取送，环节复杂、费用高，编队、换拖作业时间长，影响船舶运行周期(以川江区段为例，驳船平均周期为82天，月吨船产量0.73吨；而自航货轮平均周期44.6天，月吨船产量1.43吨)，因而传统的轮驳搭配运输方式业已成为长江运输成本居高不下、效益亏损的一个重要原因。

　　事实上，长航凤凰并非首次变卖旗下船舶资产。

　　早在2010年10月，长航凤凰便通过北京产权交易所和重庆产权交易所挂牌出售了128艘运输船舶和5艘辅助船舶，共获得资产处置收入1.10亿元，获得收益9552万元。两个月后，公司又提出处置“长江82007”等36艘船舶的方案。上述变卖资产行为的直接影响是，2010年公司业绩扭亏为盈，免于“戴帽”。

　　另据公告，记者还发现，新当选的董事(含独董)中，多人具有长航油运(600087)背景。长航油运与长航凤凰属同一实际控制人中国外运长航集团有限公司，联想到此前就有的“长航油运吸收长航凤凰航运资产，后者转业”重组传闻，不免使人遐想。

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