在这场闹剧背后，重庆啤酒乙肝疫苗故事用13年时间来铺陈，股价13年间曾上涨30倍，并用276亿元的市值蒸发来散场，这可能是A股历史上最刺激的。

　　早报记者 初六

　　重庆啤酒昨日股东大会，两个理直气壮的人物成为焦点。

　　一是重庆啤酒董事长黄明贵，在他“问心无愧”的发言后，“罢董”提案被否决。

　　二是重仓重庆啤酒的大成基金(微博)投资总监刘明，在抢着发言指责黄明贵之后，刘明未参加投票即起身离开了会场。

　　事实上，在大成基金去年和今年持续大举卖出重庆啤酒之后，其“罢董”提议注定不过只是一场闹剧。

　　在这场闹剧背后，重庆啤酒乙肝疫苗故事用13年时间来铺陈，股价13年间曾上涨30倍，并用276亿元的市值蒸发来散场，这可能是A股历史上最刺激的。在这一迷案中，重庆啤酒是否一家规范治理的上市公司，至今未有清晰版本。

　　市场人士在关注黄明贵、刘明作为产业代表与金融代表角力的同时，更多将关注点放在国内资本市场监管和制度建设上：重庆啤酒在敏感信息披露上是否规范，大成基金在投资过程中风控是否完善，面对这些证券监管的基本职责，监管部门沉默了。

　　大成今年再度疯狂减持

　　昨天的股东大会，大成基金孤掌难鸣，一些机构甚至坐等大成基金表演“悲剧”。

　　原因很简单，大成基金不仅没有盟军，自己也仓皇逃命无力反攻。

　　从昨天的投票情况来看，占总股本54.87%的股东出席重庆啤酒股东大会，其中赞成罢免黄明贵的票数，占到场股份的2.4834%，反对罢免票占到场股份97.4353%。

　　目前，重庆啤酒总股本约为48397万股，以此计算，约26555万股股份的股东参会， “罢董”赞成票的股份数仅为659万股，这一数字仅为重庆啤酒总股本的1.3%。即便上述赞成票全部来自大成基金，其持股已较2011年年底再度减少923万股。

　　事实上，在昨天的股东大会上，一些散户股东私下也曾表示自己投了赞成票，这也意味着大成基金今年可能再度减持重庆啤酒逾千万股。

　　在今年大举出逃之前，早在去年12月份，重庆啤酒于18月8日公告宣布乙肝疫苗“失败”后，重庆啤酒迎来连续9个无量跌停，随后于12月12日打开跌停之后，开始有成交，大成基金与其他机构开始持续“逃跑”。

　　根据WIND资讯统计，截至2011年年末，重仓重庆啤酒的基金仅剩5只，其中大成基金公司旗下四只基金持股1582.65万股，占该股总股本的3.27%。另外一只基金为招商上证消费80ETF联接，持股9200股，基本可忽略不计。

　　而在去年三季度末，21只基金重仓持有重啤，持股总量4936万股，占该股流通股10.2%。其中大成基金旗下有9只基金重仓重啤4495万股，占该股总股本的9.29%。

　　根据重庆啤酒公告，大成基金在去年12月9日提交“罢董”议案时，持有该公司股票超过该股总股本的10%，大成亦曾回应称，超过10%上限部分为该公司旗下专户所有。根据公开报道，大成基金专户也已抛售重庆啤酒。

　　从去年12月12日持股超过4839万股，至2月2日股权登记日的不足923万股，大成基金一个多月内已减持重庆啤酒近4000万股。在此背景下，大成基金的罢董提议，被市场解读为借“空城计”出逃。

　　何为信息规范披露？

　　在昨天的股东大会上，大成基金再提保护上市公司股东和基金份额持有人利益。

　　大成基金的代表称，真实、准确、完整的信息披露，是保护投资者合法权益，提高上市公司质量，促进股市健康发展的重要保证。重庆啤酒乙肝疫苗项目作为整个资本市场高度关注的项目，在二期临床研究B阶段揭盲关键时期，应当确保信息披露的完整与充分，应在专业研究机构完成所有各项统计分析，并形成统计分析报告和临床研究总结报告后，再进行交易。以便投资者做出综合理性判断。

　　在大成基金看来，作为上市公司，重庆啤酒自2011年11月以来，在信息披露的完整性和规范性等方面存在重大问题，暴露出其公司治理状况让人担忧。黄明贵作为重庆啤酒公司董事长，应当认真履行勤勉尽职义务，必须对信息披露的真实性、准确性、完整性，以及公司治理的规范性负责。在此次事件上，其负有不可推卸的责任。

　　在大成基金质问重庆啤酒信息披露不合规的同时，越来越多的投资者也对大成基金提出疑问：对于“公司治理状况让人担忧”的重庆啤酒，大成基金何以重仓参与其中？其投资逻辑和投资过程是否应公开，以对买入大成基金的持有人作出释疑。

　　有市场人士认为，“如何认定信息披露规范或不规范？证券监管部门对于部分信息有定量要求，但对于部分信息只能做定性描述，而无法定量描述，很多可披露不可披露定性类信息，上市公司通常是选择不披露，这并不算违规。同样的，证监会要求基金公司定期作出季报、年报，除了那些定量要求的信息必须披露完整，对于那些定性要求的信息，基金公司通常也选择含糊性披露。”

　　该人士举例称，比如风险控制，大成基金在面对投资重庆啤酒的公众质疑中，并没有详细披露其风控系统如何在投资中发挥作用的。根据各基金公司的季报年报，只需要表示投资合规即可，但在重庆啤酒、双汇发展等股票出现重大事件时，上述信息披露无法为中小投资者提供完整信息。

　　对于这些市场关注且易引发市场震荡的非公开信息，市场人士认为，其信息披露是否规范，应该由相关监管部门及时介入调查，作出结论，监管应对调查过程和调查结果作出说明，有利于市场在公开、公平、公正的环境下运行。

　　有报道称，早在去年12月12日，即重庆啤酒2跌停、大成基金要求公司停牌的同时，重庆证监局就下发监管意见函，对重庆啤酒提出了4点要求，要求公司通过合规途径积极回应投资者合法合规诉求，提高透明度；认真自查信息披露及内幕信息登记管理情况；切实履行持续信息披露义务和切实维护稳定工作。

　　报道还称，重庆证监局召开了专门针对重庆啤酒的内部会议，并且已从交易所调阅相关数据进行核查。但对于监管部门的核查结果，一直未见监管部门公开披露。

　　在国内机构投资者不成熟，在监管部门的沉默声中，重庆啤酒“罢董”会议只能是一场闹剧。