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　　成都商报电子版

　　停牌近20天后，泸州老窖(000568)终于公布了《重大资产出售暨关联交易预案》(以下简称《预案》)。正如此前各方预期的一样，泸州老窖此次停牌正是筹划出售目前业绩不佳的华西证券股权。业内人士分析，公司此举一方面是考虑到聚焦主业，另一方面则可能是为华西证券上市做准备。

　　重组预案终于破茧

　　2011年11月30日，泸州老窖第六届董事会十九次会议在公司营销指挥中心二号会议室召开。在这次会议上，董事会通过了多达十项决议，其中，涉及转让华西证券股权的《关于公司进行重大资产重组的议案》无疑最为引人注目。

　　根据预案，泸州老窖将通过直接协议转让的方式，将华西证券12%股权出售给泸州老窖集团。转让完成后，公司持有华西证券的股权比例将进一步下降为12.99%，不再为华西证券第一大股东。

　　公告披露，截至2011年9月30日，华西证券未经审计账面值为60.10亿元，此次拟转让12%股权对应的净资产为7.21亿元。通过初步预估，评估基准日华西证券的价值约为90.44亿元，此次拟转让12%股权的价值约为10.85亿元，预估增值率约为50.49%。

　　对于此次出售华西证券12%股权，泸州老窖在公告中表示出于两个目的，一是突出上市公司主营业务，做大做强白酒产业。另外一个目的则是稳定和提高上市公司盈利能力。泸州老窖表示，受国内外宏观经济形势的影响，近年来国内证券市场波动频繁，证券公司经营业绩波动较大。目前泸州老窖持有华西证券24.99%的股权，对公司经营业绩的稳定造成了一定的影响。而经过公司核算，本次交易将为公司带来可观的投资收益和现金流入。

　　转让华西证券早有预期

　　实际上，从泸州老窖停牌策划重大资产重组开始，市场各方就一度预期其将剥离持有的华西证券股权。在今年7月华西证券的增资扩股中，泸州老窖放弃优先认购权并让渡给泸州老窖集团，使得持有华西证券股权比例由34.85%下降至24.99%，这就已经显示出一丝迹象。而除了聚焦主业的考虑外，市场各方也一度猜测，泸州老窖逐步退出华西证券是为其上市作铺垫。

　　中投顾问食品行业研究员简爱华此前在接受媒体采访时表示，泸州老窖的这一动作(剥离华西证券股权)就是为华西证券上市简化流程，规避上市公司控股子公司分拆上市的审批问题。成都商报记者 李智

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