《投资者报》分析员 黄凤清

　　作为正式财报的预演，参与“财报行情”的投资者会根据业绩预告来提前布局，但上市公司业绩预告真的靠谱吗？

　　对于这一问题，有一部分公司需要我们提高警惕：他们的业绩多次与预告不符，且偏离幅度常常较大。

　　从三季报的数据来看，共有110家上市公司的净利润增幅高于或低于此前的预告，其中的11家公司连续四个财报季的业绩均与预告不符。在过去四个财报季中，出现三次及以上业绩与预告增幅偏离10个百分点以上的公司共有5家，分别是古井贡酒、鑫茂科技、漳泽电力、冠福家用以及华联股份，从这个角度来看他们是预告最“不靠谱”的公司。

　　此外，还有17家公司业绩预告的准确性也令人担忧，这些公司有两次较预告偏差10个百分点以上。

　　110家公司三季报与预告不符

　　电视节目预告往往能指引观众作出适当的时间安排，对投资者而言，上市公司业绩预告也有类似的作用。因此，上市公司的业绩预告披露往往能引起市场的极大关注。但是，投资者如果仅仅以业绩预告作为投资参考时，则需要格外小心。

　　这是因为，并不是所有的上市公司的业绩预告都可以相信。从今年三季报的情况来看，共有1067家上市公司曾在业绩发布前做过预告，其中有110家公司的实际业绩与预告之间出现了较大的偏差。

　　其中，有67家公司的实际业绩好于预告，占比为六成，而另外43家公司的实际业绩则不及预期。实际业绩不及预告固然不靠谱，而好于预告的公司也进入我们的筛选结果是因为这同样会给投资者提供不准确的信息，而令其作出错误的判断。

　　以净利润增幅计算(好于预期的以预期增幅上限计算，相反则以预期增幅下限计算)，有29家公司的实际增幅偏离预测增幅5~10个百分点，34家公司的偏离幅度达10个百分点以上，其中偏离幅度超过50个百分点的共有7家。

　　部分上市公司甚至对预告作出了修正，但仍与实际情况存在差距。比如，旭飞投资于8月30日发布的半年报中预计三季度盈利1~50万元，之后在10月14日发出修正公告，修正后预计盈利350~450万元。而三季报中显示，实际盈利达到497万元。

　　宁波富邦的情况更为糟糕，因为其修正前后的预告截然不同。其半年报中预计三季度业绩将大幅上升，之后修正为预计同比下降50%左右，原因是一则民事判决形成预计负债。而实际业绩则是下降超过57%。

　　分行业来看，综合行业最失准，因为从占比上看，该行业已发预告的公司中出现偏差的比重最大，达到40%。其次是餐饮旅游行业，13家发布预告的公司中有3家与实际业绩不符，占比为23%。出现偏差占比超过15%的行业还有食品饮料、商业贸易以及房地产。

　　81家公司1年内屡失准

　　偶尔的一次偏差在所难免，因为市场、行业环境随时会发生变化，债务清算、资产处置、罚款等也偶有发生。但若在过去的一段时间内多次出现偏差，这家公司业绩预告的可信度便会大打折扣。

　　我们以三季报业绩与预告不符的110家公司为样本，对其过去四个财报季(2011年三季报、2011年中报、2011年一季报以及2010年年报)进行了进一步分析。结果显示，四期连续出现偏差的公司有11家，这些公司中既包括ST皇台、*ST中华A、ST阿继*ST偏转这4家ST公司，也包括山西三维、古井贡酒、中弘股份、中银绒业、、鑫茂科技、东北电气、漳泽电力等公司，值得说明的是这11家公司全部为深证主板的上市公司。

　　此外，曾经三次出现偏差的公司有ST光明、冠福家用、青海明胶等36家，两次出现偏差的公司有ST宝利来、华东科技、和而泰等34家。

　　这三类公司共占110家公司的74%。可见在三季报业绩预告失准的110家公司中，大部分都“习惯性”的出现业绩与预告不符的情况。

　　5家偏差最大公司

　　当然，部分公司的业绩预告虽然多次出现偏差，但偏差幅度很小，对投资者的影响并不太大，甚至可以忽略不计。而若多次失准且偏差幅度较大，那么可以认为，这样的公司在业绩预告上失准的可能性最大。

　　在我们的样本中，并没有出现连续4次偏差10个百分点以上的公司。而出现3次偏差10个百分点以上的公司有5家，分别是古井贡酒、鑫茂科技、漳泽电力、冠福家用以及华联股份。

　　其中，古井贡酒、鑫茂科技及漳泽电力均连续四次失准，其中3期偏差超过10个百分点。

　　古井贡酒2010年度、2011年一季度、上半年、前三季度的净利润增幅均高于预告。偏差幅度最大的是2010年，预计净利润为2.8亿元，增长约100%，但实际净利润达3.14亿元，增长123.71%，偏离预告近24个百分点。其次是半年报，与预告相差18个百分点。而三季报预告净利润为3.29亿元，增长130%，实际净利润约3.51亿元，增长了145%，与预告相差15个百分点。

　　鑫茂科技的业绩连续4期低于预告。虽然2010年度业绩偏离预告不足两个百分点，但今年以来偏离幅度均很大。其中半年报业绩偏离了110个百分点，三季报、一季报业绩分别偏离46个百分点、38个百分点。

　　漳泽电力2010年度预告亏损6.5亿元，但实际亏损额更大，达到了7.49亿元，同比下降了5428%，降幅比预告高出705个百分点。今年一季度亏损额继续高于预期，降幅比预告高10个百分点。半年报业绩好于预期，降幅比预期低了18个百分点。三季报业绩同样好于预期，但差距不大，仅偏差3个百分点。

　　冠福家用及华联股份均出现3次失准，且3次均偏差10个百分点以上。其中冠福家用2010年度、2011年半年报、三季报业绩均不及预期，分别偏差23个百分点、32个百分点以及85个百分点。

　　而华联股份2010年度业绩好于预告，2011年半年报、三季报业绩均不及预期，偏差分别为18个百分点、431个百分点以及21个百分点。

　　17家公司需要警惕

　　除上述5家业绩预告偏差最大的公司外，还有17家公司的业绩预告可信度也较差，同样需要投资者提高警惕。理由在于四期财报中，这些公司有两次较预告偏差10个百分点以上。

　　这17家公司分别是中银绒业、山西三维、国兴地产、旭飞投资、立讯精密、宜华地产、上风高科、ST欣龙、浙大网新、ST光明、紫鑫药业、青海明胶、ST宝利来、*ST华控、*ST科健、和而泰以及华东科技。

　　中银绒业及山西三维均连续四期出现实际业绩好于预期的情况，其中两次差距在10个百分点以上。

　　国兴地产、宜华地产、上风高科、浙大网新、ST光明、青海明胶、*ST华控以及*ST科健均出现3次偏差，两次幅度在10个百分点以上。其中青海明胶3次偏差均是不及预告，三季报净利润增幅低于预告77个百分点，半年报增幅虽然巨大，但仍低于预告1516个百分点。

　　其余7家公司，则只出现两次偏差，但两次都偏差10个百分点以上。