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　　会计师称负债率高达82.53%，有一定偿债风险

　　■本报记者 矫 月

　　 吉电股份(000875.SZ)的三季报终于面世，报告期内，前三季度公司实现营业收入30.83亿元；营业成本28.10亿元；营业利润为-6878万元；净利润亏损7081万元。

　　 某上市公司的会计师向《证券日报(微博)》记者分析到：“从三季报可见，吉电股份的毛利只有2个亿，而公司的财务费用却高达2.71亿元，正是财务费用的激增，才使得公司前三季度的净利润亏损了7081万元。”

　　煤价上涨快于电价

　　融资成本高涨导致亏损

　　 吉电股份的三季报显示，1-9月份，公司实现营业收入30.83亿元；营业成本28.10亿元；营业利润为-6878万元；净利润报亏7081万元。

　　 上述会计师分析道：“虽然公司有30亿元的营业收入，可是公司的毛利才达2亿元，其毛利率也就6.67%。而公司的财务费用却比毛利还要高，达到2.71亿元。从三季报报表来看，正是财务费用的激增，才使得公司前三季度的净利润亏损了7081万元。”

　　 吉电股份表示，业绩下降的主要原因包括燃料成本及发电小时数等方面。报告期内吉林省社会用电量增长远低于装机容量增长幅度，导致火电机组发电利用小时数大幅下降，对公司经营效益影响较大。同时，银行贷款利率连续上调，影响财务费用增加。而由于吉电股份以火电业务为主业，因此标煤单价上升导致的燃料成本增加则是更为重要的因素。

　　 一位证券分析师向记者谈到：“吉电股份亏损的原因是多方面的，第一个原因是煤价大幅上涨，居高不下，企业购煤成本大幅上升，而上网电价上调幅度过小，难以消化煤价上涨带来的影响，极大的影响了企业的盈利能力。第二个原因是吉电股份加大了在新能源领域的扩张步伐，导致资金支出大幅上升，加上今年融资成本较高，导致企业财务费用大幅上升。这两方面的因素是造成吉电股份亏损的主要原因。”

　　负债率高达82.53%

　　财务费用居高不下

　　 记者查阅吉电股份三季报发现，公司的长期借款高达86.98亿元，短期借款也达到8.25亿元。此外，公司的其他流动负债和其他非流动负债分别为19.60亿元和7亿元。

　　 上述会计师向本报记者谈到：“公司负债比重过高，负债率高达82.53%。除了短期借款与长期借款要给银行利息外，公司报表中其他流动负债目录中的短期融资券和其他非流动负债目录中的中期票据也是要计算利息的，上述利息支出都是要计入财务费用的。而如此多的借款也给公司带来了一定的偿债风险。”

　　 对于吉电股份财务费用激增一事，有分析师向记者分析了两项原因：“一是，因为融资成本大幅上升，今年受央行紧缩银根以及股市低迷的影响，企业融资成本全面上升，这在客观上增加了吉电股份的融资成本，导致其财务费用不断上升。二是，吉电股份加大了在新能源领域的投资部分，收购了瓜州风电等企业，收购行为大幅增加了吉电股份的资金支出，不得不增加贷款，财务费用也随之大幅增加。这一系列原因导致吉电股份的财务费用居高不下。”

　　 与此同时，由于公司的在建项目投入较多，公司的在建工程和固定资产比期初多出近20亿元。“这说明，公司在大规模投入的情况下，资金回笼并不理想。前三季度应收账款高达7.71亿元，比去年激增了1多倍。从三季报可以看出，公司主要靠借款经营，导致财务费用激增。”上述会计师分析到。

　　电力行业整体下滑

　　大力发展新能源发电

　　 2011年上半年，电力行业要面对煤价上涨、利用小时下降等诸多困难。ST能山、吉电股份、赣能股份、建投能源、ST东热、漳泽电力、闽东电力均出现业绩大幅下滑。

　　 对于电力行业的业绩整体下滑，中投顾问能源行业研究员任浩宁向分析道：“购煤成本是火电企业最大的成本支出，在上网电价难以上调的情况下，火电上市企业完全规避煤价上涨带来的负面影响是不可能的，但是企业可以采取适当的措施降低影响：第一是加大“煤电联营”的步伐，通过收购煤炭企业达到外部成本内部化的目的，从而降低购煤成本。第二是推动发电业务多元化，大力发展新能源发电，降低对煤电的依赖，从而局部降低煤价上涨带来的成本上升。”

　　 面对高昂的煤价成本，吉电股份开始考虑推进公司的产业结构调整。吉电股份表示，调整优化电源结构，大力发展低碳经济，提升公司经营业绩和抗风险能力。推进风电发展战略目标，开发建设吉林区域内风电资源，积极实施“走出去”发展战略，开发吉林省外风电市场，扩大风电资产规模。

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