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　　陈浠

　　核心提示：4.5亿吨煤炭资源则是京东方在鄂尔多斯以投资换煤炭计划的收获。公告显示，京东方拟在内蒙古鄂尔多斯市投资建设第5.5代AM—OLED生产线项目，总投资为220亿元。

　　长期受业绩亏损困扰的京东方A(000725.SZ)，将迎来36亿元“及时雨”资金。

　　京东方A 10月25日晚间公告称，因公司发展战略需要，公司控股子公司北京京东方光电科技有限公司(下称“京东方光电”)拟协议转让所持鄂尔多斯市京东方能源投资有限公司(下称“京东方能源”)全部80%股权，转让价共计36亿元。

　　公告显示，京东方光电拟通过协议转让方式，将其所持京东方能源60%的股权转让给北京工业发展投资管理有限公司(下称“工业公司”)，成交价格为27亿元；将所持京东方能源公司20%的股权转让给昊华能源(601101.SH)，成交价格为9亿元。

　　京东方能源是京东方拟将内蒙古鄂尔多斯市配置的AM-OLED项目10亿吨煤炭资源(首期4.5亿吨)配置到名下而设立的控股公司。京东方控股子公司京东方光电拥有其80%股权，京东方直接控股20%。

　　4.5亿吨煤炭资源则是京东方在鄂尔多斯以投资换煤炭计划的收获。公告显示，京东方拟在内蒙古鄂尔多斯市投资建设第5.5代AM—OLED生产线项目，总投资为220亿元。按照《内蒙古自治区人民政府关于进一步完善煤炭资源管理的意见》相关规定，以及京东方与当地政府等签署的框架协议，鄂尔多斯市政府将配置给京东方10亿吨煤炭资源。

　　值得一提的是，上述36亿元仅是鄂尔多斯市首期配置到京东方能源公司名下4.5亿吨煤炭资源80%股权的转让价格。而根据评估公司报告，4.5亿吨煤炭资的源参考价值就达44.33亿元。

　　公告称，根据北京天健兴业资产评估有限公司对鄂尔多斯市人民政府配置给京东方子公司10亿吨煤炭资源出具的报告书，上述煤炭资源所表现的市场价值为985，489.58万元，单位资源量价值9.85元。这相当于京东方220亿元的投资，获得当地政府价值近100亿元煤炭资源的回报。

　　但该4.5亿吨煤炭资源尚待内蒙古自治区的国土资源厅审批及核发探矿权证，京东方能源目前尚未取得最终权属证明。

　　目前的京东方饱受亏损困扰，对资金颇为渴求。其2011年半年报显示，上半年公司实现营业收入约49.4亿元，同比增长18%；但营业成本也由去年同期的41亿元上升至53亿元；公司上半年亏损12.15亿元，对比去年同期亏损为5.41亿元，亏损增大124.8%。

　　在全球终端电子消费市场未好转，公司第五代TFT-LCD生产线继续进行产品结构调整，汇率波动等因素影响下，其8月份发布的三季度预告更认为，京东方2011年1—9月将亏损约21亿元—23亿元，其中第三季度亏损约8.85亿元—10.85亿元。

　　若能如愿获得36亿元资金，对京东方无疑意义重大，但这笔资金并不能立马到位。据拟签署协议规定，协议生效后十个工作日内，昊华能源将20%股权转让价款中6.5亿元汇给京东方，工业公司将60%股权转让价款中13.501亿元汇给京东方，而剩余款项，都将不晚于2012年9月30日移交给京东方。按此计算，京东方获得的第一笔资金将为20.001亿元。

　　公告显示，上述股权转让已经2011年10月24日本公司第六届董事会第十五次会议审议通过，但该事项尚需提交股东大会(现场及网络相结合方式)审议，并须获得北京市人民政府国有资产监督管理委员会的核准后方可实施。

　　京东方在公告中解释，本次交易将引入专业煤炭开发公司和战略投资者，能为开发上述煤炭资源提供技术、经验和资金上的保障。该交易的实施，也将对本公司建设鄂尔多斯第5.5代AM-OLED生产线项目起到重要推动作用，同时也将对本公司损益产生重大积极影响。

　　事实上，如超过20亿元的第一笔资金能及时到位，必将对京东方的损益“产生重大积极影响”。此前天相投顾在9月份发布的研报中就曾算过一笔账——“预计扣除非经常损益后公司今年经营将亏损32亿元，若计入煤炭资源控股权转让收益后，公司今年将扭亏为盈。”这笔帐是在以10亿吨，而非如今4.5亿元煤炭资源基础上测算，需加以折扣，即便如此，京东方如今的亏损局面也将得到较大改善。

　　尽管京东方强调上述交易不构成关联交易，但交易方之间仍存有一定联系。例如，截至2011年6月30日，工业公司持有京东方442，016，711股股票，占京东方总股本的3.27%。

　　京东方2011年半年报显示，截至2011年6月30日，其前10名股东分别为北京亦庄国际投资发展有限公司、北京京东方投资发展有限公司、北京经济技术投资开发总公司、合肥融科项目投资有限公司、合肥蓝科投资有限公司、合肥鑫城国有资产经营有限公司、北京嘉汇德信投资中心(有限合伙)、北京工业发展投资管理有限公司、北京电子控股有限责任公司、柯希平。

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