《投资者报》记者 李真(微博)

　　近两年上市银行不断推出的再融资方案，让资本市场叫苦不迭。9月27日工行、浦发公布的再融资方案更是将发债推向高潮。

　　密集的再融资背后，是距离实行新资本协议为期不远的焦灼，而根本的解决方法是，转变过度依赖发展信贷资产的高资本消耗模式，利用自身利润进行补足。

　　上市行密集发债

　　9月27日，工行、浦发都发布了再融资方案。

　　工行发布的还仅是董事会决议，后续尚需银监会批准。此次公告计划在监管规定许可的额度内，新增发行总额不超过折合人民币700亿元、期限不短于5年的次级债券用于补充资本。同时，会议决定在股东大会审议批准并向董事会授权的前提下授权行长，根据具体情况确定次级债券的发行时间、额度、期限、利率、价格、币种、发行地点(包括境内或境外)、发行对象、发行方式、兑付方式等要素，签署有关文件，办理向有关监管部门报批等次级债券发行及兑付事宜。

　　此前，工行行长曾表示，按照法规在工行净资本的25%范围内都可以发行次级债，据此推算，工行还可以发行约1000亿元次级债。此次，工行发行的700亿元次级债已逼近这个上限。

　　浦发行比工行的债券融资计划更进一步，27日发布的是银监会批复，同意公司在全国银行间债券市场公开发行总额不超过184 亿元人民币的次级债券。

　　事实上，各上市行轮番在A股及H股“吸金”后，资本金依然匮乏，而股市又难以承受再融资之重，发债已经成为现在各银行的最佳选择。

　　于是，上市行密集发债，今年上半年农行已经发行300亿次级债，明年将再发行200亿次级债；中行5月刚完成320亿次级债发行；建行则在6月10日公布发行不超过800亿元人民币次级债券的决议。另据境外媒体报道，交行也将拟于近期发行260亿元人民币次级债。

　　新标准更严格

　　银行之所以忙于再融资补充资本，根源在于银监会明年将实行新的监管标准，这个标准在某种程度上比巴塞尔协议III还要严格。

　　在8月份银监会发布的《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》中，不仅包括了更加严格的资本要求、巴塞尔新资本协议II和巴塞尔新资本协议III的实施要求，同时也特别强调了对内部控制和企业治理的强化要求。值得注意的是，中国的监管机构将普通股的核心一级资本充足率设定为7.5%，比巴塞尔协议III提高了0.5%。

　　由于以前设定的资本充足率指标较低，为了达标，各上市行不得不补充资本。

　　“新资本协议的实施对银行加强风险管理有推动作用。”浦发银行(微博)新资本协议实施领导小组办公室主任赵先信认为，要达到预期效果，银行应在微观方面实现配套，现在过度依赖发展信贷资产是高资本消耗模式，在资本监管比较强硬的情况下，会引起该类业务的调整。