贺宛男

　　央企是股市的主力军，长期以来，我们总是用“定海神针”、“顶梁柱”等词汇来形容央企，可是今年半年报显示，“定海神针”开始晃动，央企业绩开始走软，甚至出现衰退迹象。

　　业绩占A股半壁江山

　　笔者统计了总资产100亿元以上的71家央企控股的上市公司(不含银行、保险、券商等金融类企业，下同)，其中规模最大为中国石油(总资产1.8万亿元，净资产9741亿元)，最小为上海能源(总资产101.78亿元，净资产67.28亿元)。这71家央企总资产累计75812亿元，净资产累计28365亿元，分别占已披露半年报公司的 43.01%和41.08%；上半年共实现营收35613亿元，实现盈利 1826亿元，占比为 48.2%和41.45%。加上最后披露半年报的宝钢股份、长江电力、中国建筑、中国铁建、中国中铁等央企，无论是资产规模还是盈利水平，都占到非金融类企业的半壁江山。如果再加上金融类央企，则要超过整个市场的三分之二。

　　央企快车正变慢车

　　问题是，这71家央企，上半年营收增长29.17%，盈利仅增长3.62%，实在是羞于见公婆。71家央企有8家出现亏损，它们是：海油工程，亏损2.6亿元；华银电力，亏损3.56亿元；华电能源，亏损3.21亿元；长源电力，亏损3.3亿元；振华重工，亏损2.06亿元；长航油运，亏损3.2亿元；中海集运，亏损6.3亿元；以及中国远洋，亏损27.1亿元；还有24家公司出现负增长，降幅90%以上公司有中国西电，盈利从5.44亿元降至3595万元，下降93.4%；鞍钢股份，盈利从27.5亿元降至2.2亿元，下降92%。也就是说，大央企群体居然有45%的公司出现亏损和负增长，如此大幅衰退可谓前所未有。

　　毫无疑问，央企业绩衰退与中国经济转型密切相关。按门类划分，航运类企业降幅最大，除上文提到的3家亏损企业外，包括中海发展、招商轮船，5家大央企累计亏损27.77亿元，与上年同期盈利62.34亿元相比下降145%，与一季度亏损2.6亿元相比，二季度增亏也高达25亿多元，可谓全军覆没。其次是钢铁，包括鞍钢、武钢等5家钢企，盈利同比下降47%。此外，汽车、电力降幅都在20-30%不等。权重最大的石油石化行业盈利同比增4.83%，但环比下降15.4%，其中中石油同比增长1.22%，环比下降21.6%。铁道部所属5家大央企上半年增速不低，盈利同比增长51.87%，是央企各板块中增长最快的，其中南车增长85.2%，北车增长269.9%，大秦铁路和广深铁路增速都在30%以上，但该板块环比则下降1.7%。随着“7.23动车事故”发生后铁路建设明显放慢，铁路板块高增长已很难持续。

　　经济转型股市也转型

　　长期以来，中国股市结构与中国经济增长模式基本一致。经济增长靠投资拉动，上市公司中权重最大的便是上述高能耗、资源型公司，以及“铁公基”一类的投资股，再加上为其服务的银行、航运等产业。说了多久的消费拉动，可是说来说去消费股无非是 “吃酒喝药”。现在的问题在于，靠投资拉动的经济增长已不可持续，无论是国力、财力、资源、环境以及劳动力所付出的代价，均已走到极限。经济要转型，股市也要转型，“定海神针”晃动，大央企业绩增速放缓，股价走软，正是经济转型的先兆。从这个意义上说，这也许还是一件好事。