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　　沪深两市2011年中报的披露工作已经进入倒计时。被称为“中报伪第一枪”的江铃汽车(000550)终于在8月23日披露了中报，此时点距离7月8日(原中报披露时间)整整相隔了46天，成为今年中报“推迟披露”时间跨度最大的上市公司。

　　收入利润不同速

　　江铃汽车昨日发布的中报显示，上半年公司实现营业收入92.22亿元，同比增长20.14%；净利润10.79亿元，同比仅增长3.53%；综合毛利率为24.17%，同比下降1.89个百分点。江铃汽车陷入“增收不增利”的窘状。对此，江铃汽车表示：“产品降价及原材料的上涨带来毛利率的降低以及城市维护建设税和教育附加的变化部分冲抵了销量上升带来的营业利润增加。”

　　“江铃汽车增收不增利的主因是原材料成本上升与一季度策略性降价。”兴业证券分析师聂清廉认为。宏源证券分析师祖广平则在研报中分析认为，2011年上半年江铃汽车毛利率同比下降主要原因有二：一是在轻卡市场整体不景气的背景下，一季度江铃汽车将轻卡的凯锐、凯运短轴系列降价7000元。该降价虽然稳定了轻卡市场的份额，但也直接带来了毛利率水平的下降；二是江铃汽车上半年缴纳营业税金及附加2.63亿元，同比增加1.3 亿元，这在很大程度上影响了公司上半年的盈利水平。

　　面临激烈市场竞争

　　轻客行业作为2011年上半年商用车市场增速最快的细分市场，实现销售16万辆，同比增长15%；轻卡行业则由于受政策透支的影响上半年实现销售103万辆，同比下降0.82%。在降价等措施作用下，江铃汽车上半年抵挡住了“由低价位竞争对手带来的市场份额的压力”，江铃轻卡市场占有率提升至7.1%，同比提升1 个百分点；全顺在轻客市场的占有份额为21.3%，提升1.5个百分点。

　　对于下半年行业展望，业内人士预计竞争将更加激烈。据聂清廉介绍，江铃汽车的福特全顺品牌轻客作为传统的欧系高端轻客代表和南汽依维柯(2011年上半年市占率17%左右)一直在捍卫自己的高端轻客市场地位，而东风、江淮、上汽等新进入者通过横向商改和垂直换代的新竞品不断推出。上汽大通(定位商务载客)、东风A08 御风、奔驰凌特(定位商务载客)等欧系轻客和江淮星锐高端轻客(定位物流专用车)下半年陆续上市，而以华晨金杯为代表的纯日系海狮轻客、海狮衍生的苏州金龙海格；其他如宇通、长安、甚至原来的自主轿车企业奇瑞和长城都欲切入高端轻客这个利润相对丰厚的细分市场。

　　“我们预计未来3-5 年，将有5-10 家整车集团企业将切入高端轻客市场，与传统的轻客企业瓜分目前10 万左右的高端轻客市场，预计竞争将更加激烈。”聂清廉称。

　　伪“中报第一股”

　　提到江铃汽车中报，不得不提的是其曾经为今年“中报第一股”。

　　7月1日，沪深交易所披露了2011年中报预约披露时间表，该表显示江铃汽车于7月8日披露中报，是今年两市首家披露中报的上市公司。受此影响，7月1日公司股价上涨2.97%，报收于27.05元；7月4日再次大涨7.17%，报收于28.99元。

　　然而到了7月5日，江铃汽车的中报披露时间由7月8日“悄然”更改到8月23日，前后相差整整46天，而公司的股价立刻“扭头”向下，不少冲着“中报第一股”买入的投资者是损失惨重。“中报第一股”乌龙事件后，江铃汽车股价一直萎靡不振、不断走低。江铃汽车昨报收于22.64元，相比7月4日的29.5元的股价高点，下跌23.25。而同期深证成指仅下跌7.67%，区间振幅只有14.85%。

　　对于江铃汽车“中报第一股”乌龙事件，《大众证券报》记者曾致电上市公司了解情况，其时江铃汽车证券部一不愿具名的负责人声称：“公司从来不会过早披露中报，公司一直计划是8月23日披露中报，并表示可能是与深交所沟通出了问题。”然而，在记者获得深交所有关“江铃汽车自己要求更改中报预披露时间”的答复，该负责人改口表示是公司申请变更披露时间的，同时申辩说：“我们申报的日期和更改的日期都是经过交易所同意的，我们没有程序上的问题。”

　　记者 张曌 张世斌