点击查看最新行情

　　本报记者 郝静 上海报道

　　一份华丽的半年报之后，大股东南江集团的接连减持使得华丽家族(600503.SH)手足无措：从7月19日至7月26日，南江集团通过大宗交易5次共计减持3559.6万股，占公司总股本的5%。而恰在7月20日，公司管理层曾志锋、狄自中和陈志坚承诺在未来6个月之内不减持所持有的华丽家族股份，作为一致行动人的两方“一卖一锁”似有作秀之嫌。

　　“大股东减持是他们的正常权利，而且他们减持所得的一部分会拿出来支持上市公司，至于这个部分有多少，怎么给，目前并不清楚，而高管的锁定，是出于对公司未来的一致看好，并非什么作秀或者配合。”华丽家族董秘李元8月3日告诉《华夏时报》记者。

　　套现为助上市公司？

　　“最近确实有很多股民投资者过来问这个事情，公司也感受到一些压力，原有的一些步骤都被打乱了，而大股东套现对于股价也造成一定影响，股价主要反映市场趋势，这个上市公司控制不了。”李元坦言。

　　7月15日，华丽家族抢先发布了一份堪称华丽的半年报：营业利润7.1亿，同比上年同期的559万暴增126倍，净利润更高达5.59亿，同比增长88倍，公司还推出了每10股派0.7元送6股的高转送方案，可谓赚足股民眼球和欢心。此后第三日即大股东高达百亿市值的股票的解禁日。大股东也毫不手软，解禁日次日即减持了500万股。应了一句话：出来混，迟早要还的。

　　华丽家族的股价从7月15日的最高点23.39元，一路下跌至8月5日的最低点15.72元，跌幅逾30%。

　　一周以来大股东套现已达6.6亿，对于此次减持，南江集团给出了四大理由：鉴于目前上市公司的资金状况，南江集团将根据年初确定的关联交易金额，在不超越限额的基础上，为上市公司提供资金，用于公司开发项目的建设资金；归还到期开发贷款；为上市公司增加土地储备提供资金支持；为上市公司储备其他非房地产项目提供资金支持。

　　而根据2010年度股东大会的资料，2011年南江集团将对上市公司及控股子公司提供总额不超过10亿的资金，用于项目开发、流动资金及日常经营。而按照这个额度，相信接下来大股东还将继续“把减持进行到底”。

　　天相投顾不愿具名的分析师表示：公司非经常性损益为业绩主力，而项目储备较少，但项目盈利能力强。出于对过分依赖房地产主业的担忧，华丽家族近年来积极培育第二主业，生物医药成为重要落点。

　　6月25日，华丽家族与南江集团共同收购海泰投资有限公司，其中华丽家族占25%股权，大股东占75%。华丽家族部分股权的价格为5000万元。记者发现，上海海泰药业有限公司(以下简称“海泰药业”)成立于2005年6月，公司主要项目仍处于研发和临床试验期，未有任何营业收入，而按照相关评估报告，海泰投资的股权转让价格为2亿元。截至2011年2月28日该公司未经审计的净资产为4919.7万元，即股权转让价格溢价了4倍还多。

　　记者发现，海泰药业下属两个子公司复旦海泰和海泰金芯，复旦海泰的乙克项目要与北京生物制品研究所各享50%所有权益，而且该项目目前并未取得药品许可证，预计2012年取得，而海泰金芯的生物战剂也将要与军事医学科学院分享利润，后者享有20%。

　　李元坦承公司对于医药生物并不在行：“主要是大股东他们在运作，至于评估价格，是以评估报告为准，因为这个公司过去并没有产生利润，无法用PE估值，高还是不高是看以什么标准来衡量。而且75%的股权是在大股东手里，如果说有风险，大股东是承担了大头，毕竟任何投资都是有风险的，而5000万作为一个尝试，对我们来说也不是很大的数目。而从2008年借壳上市以来，大股东一直在给上市公司各种方式的支持，不论这个项目未来发展运营如何，我也相信大股东会继续给予支持。”

　　事实上，年初华丽家族有着20亿的股权投资计划，而在房地产直接投资方面的额度也是20亿。“现在可能和年初的情况有所不同了，下半年可能还是继续收紧，而公司目前手中的资金并不宽裕，房地产方面还是要做，拿地、拿项目、买公司都有可能，要看哪个对公司更有利。”李元坦言。

　　腾挪弘圣为哪般？

　　从去年以来，华丽家族的业绩都是靠转让一家弘圣房地产的股权取得，这家公司到底是何方神圣？

　　3月14日，华丽家族与搜候(上海)投资有限公司签署了股权转让协议，由搜候公司收购上海弘圣房地产开发有限公司31.5239%的股权，交易金额7.8亿元，而该次交易的投资收益约3.6亿，直接使得上半年净增88倍利润。而在2010年，公司将弘圣48.4761%股权转让给搜候，从中获取了5亿收益，使得当年净利润净增447.9%。

　　根据弘圣公司与盛大公司及华丽家族于2009年8月签署的原股东间框架协议约定，盛大公司欲将其持有的弘圣公司48.4761%股权以人民币79940万元(其中：标的股权的股权转让款项为70710万元，华丽家族另需承担的应付款项为9230万元，减去在原股东间框架协议签署日前已支付的款项1636万元，应付款余额为7594万元)转让予华丽家族。截至当时，华丽家族已经向盛大公司支付人民币44975万元，尚有人民币33329万元未支付。就剩余转让价款的支付，双方约定，因政策发生变化，盛大公司同意在收到华丽家族支付的转让价款尾款33329万元后，将标的股权转让予华丽家族指定的第三方。

　　“严格来讲不是一种盈利模式，也并非股权转让，而是出让合同权利。”李元指出，“其实是我们在2009年提出的定向增发项目，和盛大合作开发房产，我们是要买盛大48.4761%的股权，钱已经付了，但当时因为我们净资产规模比较小，一旦收购就将触发重大资产重组，而由于房地产调控过会过不了。如果是两家房地产开发商共同开发一个项目，当中可能会有理念的不合，所以对公司来讲，无论是开发好了一幢幢卖出，还是项目整个转让，要看每个时期对于公司的发展需求，而今年上半年的转让确实解决了一部分资金的需求，未来的20%如何操作，还要看到时公司如何决策。至于定向增发，短期应该不会再做。”

　　2010年10月，华丽家族还以5.5亿收购了金叠房地产51%的股权，南江集团受让49%，为避免形成同业竞争，南江集团放弃除所有权和分红权之外其他所有权利，根据当时的估计，金叠房产项目将在2011年全部竣工，该项目可售面积约为100920平方米，预计全部销售后可实现销售收入约为人民币45亿元，产生的净利润约为人民币10亿元。

　　“从半年报你可以看到，我们有8亿的预收房款，钱收到了还没确认收入，这其中金叠房产大约有7亿多，下半年也不会很差。”李元表示。

　　后市研判

　　股价大幅回落券商建议买入

　　华丽家族曾一度引得私募一哥徐翔入主，2010年末，徐翔的泽熙瑞金1号曾经持股263.68万股，位列十大流通股东第五位，但一季报时徐翔已不见踪影。

　　天相投顾分析师石磊表示：房地产股的前景要看一个大条件两个小条件，大条件是整个经济是否存在加速下滑的风险导致房地产行业重新出现机会，两个小条件是调控出现明确的信号，价格下跌和保障房大规模入市，我们要密切跟踪，而这个时候我们认为行业龙头的销售回款状况和负债状况相对较好。

　　东海证券分析师桂长元表示，以现有的股本计，预计公司2011、2012年EPS分别为1.30元、1.82元，对应动态PE分别为13倍、9倍。保守估计公司每股资产净值21.8元，公司目前股价相对折价23%，具有很好的安全边际。设定公司未来6个月目标价20元，给予“买入”的投资评级。(郝静)