业内人士称，多数情况下高管辞职的主要动机是减持套现

　　深圳商报记者 傅盛宁  在股市里，你能读懂上市公司报表，能看懂K线指标，却难以猜透上市公司高管们的心思。近几个月来，上市公司高管辞职现象明显增多，引起人们对高管减持的担忧，市场信心更加动摇。

　　高管辞职愈演愈烈

　　昨日，深圳中小板上市公司苏州固锝(002079)发布公告称，董事会于2011年8月3日收到公司副总经理葛乐礼提交的书面辞职报告。

　　这家电子元器件制造企业已经进入全流通，副总经理葛乐礼辞职究竟为何？对照公司股价，可以发现其正处于历史高位。该公司另一位股东宝德电子有限公司法人代表黄浩荣，自去年11月后就多次通过二级市场累计减持了20多万股。

　　查沪深两个交易所公告，高管辞职现象近几个月来愈演愈烈。深圳主板在5月份有25次高管辞职公告，6月和7月一直维持在20次左右。中小板更加明显：5月32人次；6月35人次；7月41人次；8月刚开始，包括前面提到的苏州固锝，就已经有5次。创业板因上市公司尚不多，但从6月前的个位数迅速跃升至两位数，6月14人次，7月17人次。沪市主板市场保持每个月30人次左右的高管辞职公告。

　　查历史记录，在行情较好时，沪市主板每个月的高管辞职数量，大致在15人次上下，深市中小板也在20人次以下。

　　高管辞职主要为减持

　　“高管辞职不一定就减持股票，但大多数情况下，减持股票是高管辞职的主要动机。”曾参与过一些上市公司高管减持业务的深圳信和投资总经理关铁良说。

　　上市公司高管减持股票的时限没有一定之规，按照交易所规定，通常高管持股需锁定一年至三年。

　　“但这种承诺是以公司高管名义作出的。一旦离开高管职位，承诺就可以作废。”关铁良说，一些上市公司高管就利用这个办法，逃避承诺的限制。按交易所规定，只要辞职超过半年，就可以自然人身份出售股票。

　　关铁良说，以他接触到的高管和观察股票盘面的经验看，高管辞职有几种情形：第一是手里的股票有了一定升幅，但必须辞职才能变现，这种情况很多。有一位做研究的老科技人才，因技术入股在某中小板公司内担任高管，看到自己手里的股票市值已经达到2.4亿元，顿萌隐退山林之意。他向公司提出辞职后，很快变卖了手里的股票，功成身退，安心养老。第二种情况，可能本人就是战略投资者，投资后在公司挂了个高管头衔，不掌实权，上市后不久就辞职以便减持。第三，也有少部分高管不看好公司或行业本身的前途，先走人后套现。

　　核心高管辞职打击股民信心

　　记者注意到，近期一些上市公司核心管理层辞职现象有增加趋势。自7月初以来，沪深两市中，先后有恒大高新、双象股份、ST传媒的总经理辞职，露天煤业、国恒铁路董事长辞职。

　　平安证券分析师袁志强说，核心高管特别是几个高管同时离职，都应该视为利空。因为这些高管掌握了公司很多机密，他们辞职对公司竞争力会产生很大伤害，也容易导致公司内部人心涣散。“高管辞职问题不仅要看数量，而且要看质量。核心高管辞职对股价的打压会更大。”袁志强说。

　　高管辞职该不该约束？高管辞职后减持该不该限制？几位受采访的专家都认为，这是市场现象，无法禁止。“个人财富暴增后，此前考虑较少的人生规划的一些公司高管可能会发生深刻改变。”袁志强说，不能要求上市公司高管永久持股。国外证券市场中高管辞职也屡见不鲜。真正需要改革的是我们的发行制度，要让我们的企业家、创业者对他们的事业有恒久的热情。

　　中信建投证券分析师李晨燕认为，高管辞职、减持并不违法，也是市场行为，但对其他持股的股民信心是一种打击，因为高管辞职后公司经营方向、管理水平都可能发生变化，未来变数增加，很难让其他股东保持原有的信心。高管辞职现象在一定范围内是合理的正常的，但超过了限度，可能就说明我们的资本市场出问题了。证监会和交易所应该有所留意。如果高管违规减持，更应该严厉惩罚，以保证资本市场的信用。