徐亦姗

　　子之债，父来偿。

　　上市公司们财务操纵背后，实际利益受损的往往是不知情的中小股东。

　　在众多因财务造假而倒下的上市公司中，大多数中小股东饱受了股价大跌带来的投资损失。

　　此外，一贯谨慎的机构投资者往往也难以逃脱被公司欺骗的厄运。

　　“今年上半年真是倒霉，重仓的绿大地和大商股份全部踩了雷区。”一位保险公司资管部人士跟记者诉苦，“当初看两家公司的基本面都还不错，谁知道现在一个业绩造假，一个涉嫌利润虚增。”

　　2010年，贵州茅台涉嫌隐瞒利润后，基金等机构投资者毅然选择大笔逃离。根据WIND数据显示，截至2009年底，基金对茅台的持仓比例为21.19%。但是到2010年第一季度末，这一数据下降到14.05%。3个月的时间，基金抛售了茅台7.24%的股票。

　　而今年5月，在涉嫌隐瞒重大利润后，华北制药更遭到愤怒的基金经理的逼供。

　　既然企业有充分的空间和多样的方法来调控利润，那么会计报表的使用者更需要炼就火眼金睛去伪存真。

　　“对上市公司的经营业绩进行评价时，不能仅仅关注营业收入、净利润、每股净资产等基本指标，还要结合现金流量表对企业盈利情况进行分析，全面把握企业经营情况。”有业内知情人士向记者表示。

　　其指出，由于现金流量表是以现金的流入和流出反映企业在一定期间内的经营活动、投资活动和筹资活动的动态情况，反映企业现金流入和流出的全貌。则真正运作稳健、良好经营的企业的现金流量应该与其利润表是相互映衬的，如果在取得高额利润同时，企业现金流出现巨大反差就应引起注意。

　　此外，“投资者不能仅仅局限于报表信息和财务指标，而应当从更多角度进行综合评价，毕竟会计信息仅能在某一程度上反映企业的经营状况。”上述业知情人士认为。

　　“特别是注意同行业的比较分析，如果主营业务利润率明显高于同行类似公司，则需要引起关注。”

　　与此同时，再融资等重大资产重组也应该引起重视，由于再融资之中，往往涉及关联交易，而企业通常以不等价方式与关联方发生资产置换，为母公司输送利润，由此可以重点关注关联交易的定价，及待重组资产的质地。