增发大王雅戈尔：投资成绩有待时间检验
证券时报记者 范彪
近日，雅戈尔(600177)宣布，投资1.2亿元认购新疆众和增发的600万股。今年来，雅戈尔参与上市公司增发的频率明显提高，近期基本上每一两周就会看到雅戈尔参与增发的消息。
雅戈尔2010年全年参与上市公司增发共计11笔，包括中联重科、金种子酒等，就年报中数据看，这11笔投资期末市值全部高于成本。不仅仅是2010年的增发业务成绩很好，其2009年参与增发的项目也都盈利。而到了2011年，雅戈尔参与增发的频率明显提高，截至目前，就已经参与了圣农发展、海正药业等近10家公司的增发。
雅戈尔早期的股权投资因参与中信证券和宁波银行而出名，2009年前后，雅戈尔开始在上市公司增发这一领域发力。金融危机后，国内股市触底回升，而就雅戈尔自身而言，这几年来，雅戈尔传统业务服装发展缓慢，地产业务也受到地产调控，股权投资的威力逐步显现出来，2010年公司金融投资业务实现净利润12亿元，全年利润才26亿。
参与增发的投资者，要想在投资中获得主动，须独具慧眼，发现估值低、成长性好的上市公司。对于雅戈尔的股权投资业务，市场一直有声音担忧其风险较大，不够稳定。但仔细梳理雅戈尔近期投资的上市公司增发项目来看，雅戈尔无论在行业选择，还是公司成长性的选择上，都有独特之处，这或许是雅戈尔股权投资的底气所在。
从雅戈尔近几年参与增发的成绩来看，优良的业绩无疑能说明其管理者的投资水平，而就2010年以来的增发案例来看，可以发现，雅戈尔对大消费类公司配置较多。比如，汽车行业的福田汽车、上海汽车、海利得等，医药食品方面，投资了金种子酒、圣农发展等，零食百货领域投资了广百股份。
雅戈尔参与增发的公司往往成长性比较好、或者在行业本身有较强竞争力。比如，在一些分析师眼里，有雅戈尔参与增发的黔源电力是比较典型的业绩弹性大的水电企业，而给麦当劳提供产品的圣农发展也明显有较强的市场竞争力。
不过，雅戈尔大举参与增发以来，还没有经历比较剧烈的市场波动，一切还有待更长时间的检验。
