西南证券等16家公司连续两年薪酬涨幅超过40%，但过去三年没有实施过现金分红

　　黄婷

　　对高管慷慨，对股东吝啬，A股哪些上市公司最“偏心”？

　　第一财经日报《财商》记者根据过去三年A股上市公司的报酬总额与其分红历史进行对比，发现有16家上市公司在2009年度和2010年度高管涨薪幅度超过40%，却不拿出一分钱进行现金分红，可谓最“偏心”的上市公司。

　　“上市公司高管薪酬过高其实是对股东权益的侵占。” 针对此现象，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授指出。

　　薪酬涨幅超过分红涨幅

　　与普通工薪阶层对加薪望穿秋水不同，A股上市公司的高管们加起薪来可是丝毫不含糊。

　　根据Wind数据统计，2010年A股全部上市公司薪酬总额达到84.47亿元，比2009年的61.42亿元上涨了37.52%，比2008年51.45亿元则上涨64.18%。比起对高管的大方，上市公司对股东则显得吝啬了些，2010年A股上市公司的分红总额为4996.45亿元，相比2009年仅增加了28.58%，比2008年的增幅也只有46.01%。

　　从薪酬均值上看，A股上市公司高管的薪酬也是连年上涨。2010年A股上市公司的高管薪酬均值为401.29万元，比2009年上涨了14.20%，比2008年上涨了23.86。其中，前三名董事的薪酬均值为138.32万元，较2009年和2008年的上浮幅度更达到24.95%和35.44%。前三名高管的薪酬均值为160.88万元，较2009年和2008年也上浮28.62%和39.33%。

　　相比起高管的集体大幅加薪，上市公司高管最高薪酬的涨幅则有所放缓。上海荣正投资发布的《中国上市公司高管身价排行榜》显示，2010年A股上市公司高管最高年薪均值为66.8万元，相比2009年增长8.87%。这一增幅，也是2000年以来次低，仅高于金融危机的2008年。

　　金融行业高管平均薪酬最高，采掘行业涨薪幅度最大

　　最“富贵”的上市公司高管则非金融行业莫属了。Wind数据统计，金融服务业2010年每家公司高管总薪酬均值2122.05万元，在申万23个一级行业中排名第一。其前三名董事和高管的平均薪酬也分别位居各大行业的榜首，达到581.48万元和656.93万元。金融服务业在给高管高薪的同时，也不忘了回报股东，金融服务业2010年度的分红总额同样也是各行业的第一。

　　相比金融服务业的一视同仁，房地产可谓是最“偏心”的行业了。房地产行业2010年薪酬均值为512.07万元，仅次于金融服务业，其前三名高管和董事的薪酬均值也均位列各大行业的老二位置，但比起对高管的慷慨，房地产行业对股东出手相当吝啬，2010年房地产行业的股利支付率仅为15.44%，在23个行业中位列倒数第二。

　　从高管薪酬涨幅上看，2010年加薪幅度最大的行业则是采掘、商业贸易和有色金属，加薪幅度分别达到27.81%、25.79%和24.54%。而其前三名董事和高管的加薪幅度则更大，采掘行业前三名董事和高管的加薪幅度分别达到了43.80%和34.72%。

　　公用事业行业2010年则非但没有加薪，高管薪酬均值还下降了0.22%，但即使如此，其前三名董事和高管的薪酬还是保持小幅上涨。

　　根据《中国上市公司高管身价排行榜》的数据，2010年上市公司高管中，年薪最高的是中国平安(601318.SH)的执行董事张子欣，达到1067万元。广发证券(000776.SZ)的董事长王志伟和深发展A(000001.SZ)现任董事长肖遂宁则分别以870万元和825万元紧随其后。

　　16家“偏心”公司

　　在这些对高管和股东实行双重待遇的行业之中，又有哪些上市公司最为“偏心”？

　　本报根据上市公司过去三年的薪酬总额以及其分红的情况，选出了连续两年高管薪酬涨幅(上市时间不足三年按2010年涨幅计算)超过40%，但在过去三年没有实施过现金分红上市公司，总共16家。

　　按照2010年高管薪酬涨幅排列，这16家最“偏心”的公司分别是格力地产(600185.SH)、保定天鹅(000687.SZ)、广晟有色(600259.SH)、长春高新(000661.SZ)、众合机电(000925.SZ)、西南证券(600369.SH)、金瑞矿业(600714.SH)、ST贤成(600381.SH)、南方建材(000906.SZ)、东安动力(600178.SH)、ST新太(600728.SH)、*ST威达(000603.SZ)、同力水泥(000885.SZ)、标准股份(600302.SH)、实达集团(600734.SH)和航天科技(000901.SZ)。

　　这16家上市公司2010年悉数实现盈利，其中西南证券2010年实现净利润8.05亿元，在16家上市公司中位居第一，但比起2009年，西南证券今年的净利润实则下降了20.04%，而高管报酬总额却是大幅上涨了89.64%。对股东，西南证券则是另外一种态度。西南证券的前身长运股份自从2001年上市以来仅在2002年末分过一次红，每10股派现0.5元，而西南证券自2006年末借壳上市后，更是贯彻了长运股份的“铁公鸡”作风，至今未进行过一次分红。

　　同样借壳上市的格力地产也是一只一毛不拔的“铁公鸡”。格力地产2010年以161.51%的高管薪酬涨幅位居16家上市公司的首位，在2009年，其涨薪幅度也达到128.82%。但在高管薪酬连连翻倍的同时，格力地产的股东们却苦不堪言，自2010年借壳上市以来，格力地产不仅没有进行过一次分红送股，其股价较借壳上市当天也下跌了将近四成。不仅对股东吝啬，格力地产在2010年还公布了16亿元的定向增发方案，计划向投资者伸手要钱。

　　董登新表示，高管薪酬属于职工福利，分红属于股东权益，一个合格的上市公司应该要懂得在两者间达成均衡，需要上市公司作出考虑。但是一些上市公司存在明显的偏心，对股东小气，但是对高管大方，高管薪酬属于生产费用支出，高管薪酬过大其实是对股东权益的侵占，减少了股东的可分配利润。