2010年A股净利润增长39.08%，分红增长28.58%

　　黄婷

　　香港一位对冲基金经理曾向第一财经日报《财商》记者讲述了香港一些普通投资者的一种价值投资方式，那就是定投恒生银行(00011.HK)，且不论股价的涨跌，恒生银行十年如一日定期分红让股民有了长线投资的信心。

　　“相比之下，A股上市公司分红显得很随意，A股投资者从上市公司分红中获得的收益低，这也导致投资者更倾向于投机。” 武汉科技大学教授董登新说。

　　2010年A股上市公司整体业绩可圈可点，分红方案也尤为喜人，甚至出现了一些极为“慷慨”的分红方案，但董登新同时指出，上市公司分红应该注重持续性，“铁公鸡”和一时的“分红王”都是不可取的。

　　上市公司派现5000亿元：红利涨幅追不上利润涨幅

　　在2010年年报中，A股共有1374家上市公司提出了分红送转方案。海普瑞(002399.SZ)和中瑞思创(300078.SZ)每股分红送转分别为转1派2元和转1.5派1.5元，成为2010年年报中分红最为慷慨的上市公司。

　　Wind数据统计显示，2010年共有1313家上市公司进行现金分红，分红总额达到4996.45亿元，相比2009年3885.68亿元的分红总额增加了28.58%。但与此同时，A股全部上市公司2010年共实现净利润1.66万亿元，比2009年的1.19万亿元增加了39.08%。可见，即便上市公司分红总额有所上升，但比起净利润的涨幅，上市公司分红的步伐仍有所落后。

　　从近3年的数据看，A股上市公司整体利润稳步增长，与此同时，上市公司每年分红总额的数字也逐步增加，但从股利支付率的指标看，A股上市公司近三年的股利支付率则出现了逐年小幅下降的趋势。

　　股利支付率是指净收益中股利所占的比重，它反映的正是上市公司的股利分配政策和股利支付能力。2010年A股上市公司总的股利支付率为30.16%，而2009年该数据为35.81%，2008年为41.66%。

　　“从近年来的情况看，上市公司已经逐渐重视分红这一回报股东的方式，但是由于国内上市公司的盈利还不稳定，因此目前上市公司分红还存在较大的随意性和主观性，很多上市公司还没有能力进行稳定持续的分红。”董登新说。

　　虽然近三年来上市公司整体股利支付率有下降趋势，但一位公募基金经理也指出，去年上市公司分红总额超过净利润三成，从这一比例看2010年的分红方案已经很不错了。

　　公用事业股利支付率最高，房地产最“小气”

　　在23个申万一级行业中，从2010年度分红总额来看，金融服务业最为慷慨，以2408.19亿元分红总额位居行业分红额度首位。采掘和化工业则紧随其后，以909.94亿元和252.72亿元的分红总额分列第二位和第三位。

　　分红总额靠前的三大行业同样也是2010年最赚钱的行业，其中金融服务业2010年实现全行业净利润7744.69亿元，采掘和化工行业分别实现净利润2207.12亿元和1002.78亿元。

　　但从股利支付率这一指标看，三大行业中除了采掘行业以41.23%的股利支付率仍然稳居申万23个一级行业前三名的位置之外，金融服务和化工行业的股利支付率并不高，其中化工业的股利支付率为25.20%，位居所有行业第16位，金融服务业的股利支付率则为31.09%，位居第十位。公用事业和电子元器件两大行业则以43.98%和41.83%的股利支付率位居行业前两名。

　　而最“小气”的行业则莫过于房地产和建筑建材了，这两个行业2010年净利润都位居行业利润前10名，但两者的股利支付率都不足20%。

　　一直看好银行股的上海睿信投资董事长李振宁(专栏)就表示，看好银行股的其中一个重要原因就是银行股的分红能力，持续稳定的分红能力让银行股在当前的价位极具吸引力。

　　“银行股的分红水平还算过得去。”董登新说，但一个问题是，国内银行再融资的需求太大，几乎可以称之为“饥渴症”，分红不久又会通过再融资把钱拿回去，这就使得银行股的股价增值空间有限。

　　同时，董登新指出，监管层对分红问题的一些规定，如2008年8月的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》中规定，上市公司想要融资必须有不低于利润30%的分红，也使得再融资需求大的行业和公司在分红上也较为慷慨一点。

　　“铁公鸡”有所减少，“分红王”能否持续？

　　每年到了上市公司年报披露期，一些捂紧口袋一毛不拔的“铁公鸡”上市公司都会成为投资者嗤之以鼻的对象，今年也不例外，从2010年的情况上，仍有850家上市公司在过去一年一毛不拔，没有进行现金分红，这类公司占比达到39.29%。但在2009年，“铁公鸡”的数目则高达1158家。

　　在这850家上市公司中，除了115家上市公司2010年净利润呈亏损状态，不派现实属无奈之外，另外735家上市公司则是实实在在的赚了钱也不分配给股东的“铁公鸡”。其中中信银行(601998.SH)和深发展A(000001.SZ)两家银行2010年分别赚取了215.09亿元和62.84亿元的巨额净利润，但却不惜成为银行股中少有的“铁公鸡”。

　　另外一只最赚钱的“铁公鸡”则是南方航空(600029.SH)，该公司不仅在2010年大赚58.05亿元之后“捂紧口袋”，在过去5年，该公司也是一毛不拔。

　　在“铁公鸡”无法杜绝之余，A股也频频出现“分红王”。从分红总额的指标看，工商银行(601398.SH)以642.19亿元的分红总额位居榜首，股利支付率高达38.88%，中国石油(601857.SH)、建设银行(601939.SH)、中国银行(601988.SH)等紧随其后，均是A股又赚钱又豪气的上市公司。

　　如果按照股利支付率进行排名，A股不仅有“分红王”，甚至有些“分红王”已经到了“挥金如土”的地步。2010年分红总额超过净利润的上市公司达到40家之多。其中宝钛股份(600456.SH)以1244.65%的股利支付率位居榜首。另外，金鹰股份(600232.SH)、北化股份(002246.SZ)等上市公司的股利支付率也都达到359.17%和274.38%，分居第二名和第三名。

　　董登新指出，分红额度超过公司净利润，这样的分红不但不可持续，而且体现了上市公司驾驭财务的能力存在问题，这种突如其来的大额分红也是不负责任的。