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　　经前日突然发生35笔巨额大宗交易后，海通证券昨日跳空低开，全天下跌3.24%。当日大宗交易数据显示，海通证券共遭减持2.29亿股，成交总金额高达20.61亿元。卖出营业部均为国泰君安总部，而接手方则极为分散。根据海通证券一季报信息，前六大流通股东都有此抛售能力。

　　大智慧监控数据显示，海通证券昨日主力资金净额流出逾3亿元，居两市个股资金净流出首位。“有两个合理的猜想。一是海通将发行H股，股价更便宜。有大股东卖出A股，伺机介入H股。”深圳天力拓投资总监王先春分析说，“另外，信贷紧张，大股东抛售套现。”深圳弘本投资研究总监吴策则指出，券商行业缺乏核心竞争力，资金应不看好行业。

　　逾3亿主力资金出逃

　　上交所交易信息显示：前日，海通证券35笔大宗交易成交价格均为9元，卖出营业部均为国泰君安总部，接手营业部则遍布多地，分别来自16家营业部和6家券商总部或者经纪业务部。

　　业内分析认为，海通证券股本巨大，已上市全流通A股82.28亿股。减持方全部通过国泰君安席位号进行交易，若此次交易出自同一个股东，根据一季报信息，前六大流通股东都有抛售可能。

　　其中，第一大股东上海上实(集团)有限公司，拥有海通证券逾5.5亿股，而第六大股东上海久事公司则拥有逾2.4亿股。2.29亿股的巨量交易，对位列靠后的大股东来说，基本是清仓抛售。深圳弘本投资研究总监吴策分析，海通证券股权分散，成立之初有很多是债转股。大宗交易抛售2亿股也比较正常。

　　盘面看，海通证券当日报收于9.55元，微涨0.95%，大宗交易成交价较二级市场收盘价折价5.76%。正如预期一样，海通证券昨日直接跳空低开领跌券商板块。大智慧超赢资金流向统计显示：海通证券当日主力资金流入82998.14万元，流出115275.19万元，净额流出达32277.05万元，居两市个股资金净流出首位，成交量17905.07万股，换手率2.18%。

　　私募对券商股有分歧

　　如此大力抛售，让资本市场人士多数摸不到头脑。“不知道为什么要买？现在并不便宜。”对此，深圳太和投资投资总监王亮对此也是一头雾水。

　　刚从证券公司加入私募的吴策表示，“现在业内并不看好证券公司。海通证券在海外业务上尚有一点优势，在其他方面，国内券商基本都类似。都没有核心竞争力。”目前，券商人才流动、流失非常严重。他举例说，有知名券商一个团队获奖，第二年人都走光了。证券公司在牛市中期才会成为市场追捧的热点。目前，可能是一些主力资金中长期不看好行业发展，或者是不看好海通发行H股，而选择套现。

　　“现在我不看好券商股。”深圳天力拓投资总监王先春对海通证券大宗交易异动给出两个猜想：一是海通将发行H股，股价更便宜，因此有大股东卖出A股伺机介入H股；另外，现在国内的信贷环境紧张，大股东抛售套现。

　　“我没有看出什么特别大的利空来。”王亮对海通证券依然有一定乐观。他分析，海通证券发行H股总体是利好，金融股H /A溢价有利于增厚A股股东每股权益，进一步增强股价防御性。使用总股本加权，参考目前金融行业H /A溢价水平，银行、保险业分别为22%、26%，即使海通证券H股发行时将该部分溢价给予折让，对应的发行价也将至少和A股价格持平。

　　按照中性假设，H股发行规模等于发行后总股份13%，则对应发行规模为12亿股左右，假设发行价与目前A股股价持平，则对应海通证券每股净资产将由发行前5.57元增厚至6.17元，PB从1.83倍下降至1.65倍，股价的防御性将获进一步增强。因此，可继续观察海通后市走势。

　　采写：南都记者 梁永建