丰原生化更名中粮生化 重组预期引爆股价大涨
每经记者 张昊 实习记者 王海慜
4月26日丰原生化公告称，经股东大会审议通过并由深交所核准，自2011年5月11日起，公司证券简称变更为中粮生化，证券代码不变。2006年12月，中粮集团有限公司受让安徽丰原集团有限公司持有的公司20.74%股份，成为公司控股股东。
对于改名的原因，公司公告称，“为便于公司其他利益相关者识别，进一步提升公司品牌价值，公司变更名称及证券简称。”然而对于市场更关注的资产整合事宜，这则公告却只字未提。
昨日的中粮生化表现抢眼，全天大涨5.96%，并曾一度涨停，这已经是5月5日以来中粮生化连续拉出的第5根阳线。
更名再燃重组预期
此前一直有市场人士预测，为了避免同业竞争，大股东中粮集团旗下的中粮控股将丰原生化股权整合至旗下是大概率事件。对此，昨日《每日经济新闻》记者以投资者身份采访了公司董秘，其声称：“我们改名，因为前几年业绩不太好，想换个名字，提高市场的关注度。整合只是你们的猜测。”
公开资料显示，中粮控股的主营业务涉猎广泛，其中最引人注目的当属可作为替代能源的燃料乙醇。该公司在2007年3月21日上市前，曾与中粮集团签订不竞争协议，主要内容为中粮集团保证不从事与中粮控股有竞争性的业务。对于包括丰原生化在内的5项竞争性业务 (中粮控股与丰原生化的主要竞争性业务为燃料乙醇业务)，中粮控股享有从中粮集团购买其所持丰原生化相应股权的选择权和优先购买权。
然而4年过去了，中粮控股却迟迟没有行使购买丰原生化股权的选择权和优先购买权。2010年8月26日，丰原生化曾发布公告称，中粮控股于8月25日召开董事会，决定暂时不行使从中粮集团购买丰原生化相应股权的选择权和优先购买权事宜。理由是当时中粮控股认为丰原生化的生化业务整体盈利相对较低，资产负债率相对较高，且尚未剥离非主营业务资产。但由于中粮控股没有明确说绝对不行使选择权，所以市场对此一直抱有期待。
值得注意的是，上述公告提到，“如购买期权开始生效的第五年，独立董事仍做出中粮控股不行使该购买期权的决定，中粮集团应在六个月内将其持有丰原生化相应股权转卖给非关联的第三方。相关于丰原生化的选择权已于2007年4月3日起生效。”
“这也就意味着，中粮控股上市初承诺的行使优先购买权五年有效期最后一年(2012年)正在临近，按照过去的惯例，中粮控股一般在每年6月底的股东大会表决。如果中粮控股最终放弃行使优先购买权，中粮集团将把持有的中粮生化股票转卖给别的下家。假设果真如此，那么大股东变更之后，刚更名不久的中粮生化又将面临一次 ‘改头换面’，有这个必要吗？”某券商分析师分析称。
“股票改名不是儿戏，相信公司应确有考虑，才做这样的决定。”某券商分析师如此表示，“无论整合的最终结果如何，目前大股东解决旗下公司同业竞争的态度是非常明确的。而这次改名的实施或许也意味着今后中粮将更加积极地参与到中粮生化相关业务的开发。”
账面盈利 主营亏损
“由于发展燃料乙醇要 ‘与民争粮’，且近年来主要原料玉米价格高企。2009年以来，财政部对公司燃料乙醇的补贴标准从2246元/吨降到2055.57元/吨，再降到目前的1659元/吨。”某券商分析师告诉记者，“由于政府停止审批，目前只有4家企业有政府审批的燃料乙醇牌照，很多民企都被拒之门外。这仅有的4家企业中就包括中粮生化和中粮控股。”
“如果中粮控股受让了丰原生化20.74%股权，两部分业务放在一起，能形成较好的规模效应。为了坐稳国内燃料乙醇老大的位置，中粮不会轻易放弃中粮生化的股权。”上述券商分析师认为。
据了解，中粮生化是A股中唯一一家燃料乙醇的生产企业，有44万吨的生产能力。
记者查阅了中粮生化2008～2010年三年的年报，尽管其账面盈利不菲，但若扣除营业外收入，公司的营业利润在这三年分别亏损7.8亿元、8亿元和5.4亿元。2010年国内玉米价格同比上涨约20%，受此影响公司主营毛利率从5.2%下降到3.5%，成本涨价让中粮生化不堪重负。
年报数据显示，政府每每总能救中粮生化于危难之中。2009年中粮生化曾多次获政府大笔补助，总额高达8.8亿元，其中燃料乙醇补贴达8.47亿元；去年中粮生化的政府补助也相当给力，总计达9.3亿元，计入当期利润1.25亿元，而去年中粮生化的净利润为2.94亿。
“尽管燃料乙醇产业的现状不尽人意，但政府连年对燃料乙醇行业大力补贴还是比较能说明问题的。”某券商分析师认为，在成品油价正式进入“8”时代后，政府寻找替代能源的渴望将越发迫切。
根据国家发改委2007年8月制定的 《可再生能源中长期发展规划》，到2020年生物燃料乙醇年利用量要达到1000万吨，生物柴油年利用量要达到200万吨，届时燃料乙醇和生物柴油年用量相当于替代约1000万吨成品油。
对此，上述券商分析师告诉记者，“由于中粮生化的乙醇原料为玉米，而国家政策为了保护粮食安全，对玉米的深加工并不予以支持，因此公司今后的产能扩张空间或许不大。但是在高油价时代，燃料乙醇企业仍然将受益。”
