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　　聂伟柱

　　昨日，民生银行公告称，该行发行A股可转换公司债以及新增发行H股方案的议案获得股东大会审议通过。这意味着，经过监管层的核准之后，民生银行即可实施再融资计划。

　　今年年初，民生银行曾公告称，决定采取非公开发行的方式向特定对象发行不超过47亿股新股，融资额将达到215亿元。但此举引来了市场上的诸多质疑。

　　在2月末，民生银行随即调整再融资方案。根据新的再融资方案，民生银行计划募集资金约290亿元，其中在A股市场发行可转债不超过200亿元；H股增发不超过16.5亿股，约融资90亿元。

　　比较新旧两个再融资方案可知，新方案的融资规模有所增加，但资本质量却略逊一筹。根据公告，新方案再融资总规模290亿元，这比旧方案的215亿元多出75亿元。

　　资本质量方面，可转债属于附属资本，普通股属于核心资本。在可转债转股之前，200亿元计入附属资本项下，提高资本充足率，但是对核心资本充足率的提升则没有帮助。而旧方案所融资本属于普通股，直接计入核心资本，提高核心资本充足率。显然，相比于200亿元可转债，此种补充方式立竿见影。

　　目前，民生银行资本指标已经敲响警钟：2010年末，民生银行资本充足率和核心资本充足率分别为10.44%和8.07%。上述两项指标已逼近监管红线，补充资本金的需求刻不容缓。