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　　记者 林珂

　　在市场的连续下跌中，高送转行情也出现退潮迹象，多只高送转概念股出现大跌，年报推出10转10分配预案的星网锐捷(002396)便是其中一只。昨日星网锐捷以跌停收盘，报收34.63元。

　　不过，值得注意的是，记者发现，导致星网锐捷跌停的原因并非因高送转概念股集体熄火，而是一份出乎市场预料的一季报。

　　投资评级或被调低

　　一位市场分析人士在接受记者采访时表示，“业绩变脸是星网锐捷股价跌停的主要原因。”

　　记者发现，去年底，公司每股收益达到0.90元，市盈率在40倍左右，估值在中小板中具有一定优势。而正是考虑到公司的成长性，多家券商纷纷给出了看好的报告。此外，从机构投资者的行动来看，星网锐捷也获得了市场的认可。然而，由于突如其来的亏损一季报，最终导致星网锐捷跌停，应该是市场对公司业绩变脸最直观的体现。

　　星网锐捷一季报显示，公司2011年一季度实现营业收入3.61亿元，同比下降0.4%；归属于母公司所有者净利润为负 1347万元，同比下降190.31%，一季度基本每股收益-0.0767元。星网锐捷在一季报中还指出，公司主营业务收入具有明显的季节性特征，一般而言，年度内各个季度逐季增长。由于年度内的期间费用投入较为均衡，因此一季度实现的利润总额、净利润通常较少或是亏损。对此，曾下调了公司业绩预测的国金证券分析师陈运红在接受记者采访时表示，“星网锐捷一季报参考价值不大，业绩出现亏损主要源于公司销售费用以及管理费用的大幅上涨所致。但公司盈利情况是否出现变化还需要看公司半年报。”

　　陈运红在之前的报告中指出，公司具备长期投资价值，建议买入；但考虑到公司未来持续收到较大数额政府补助款项的不确定性，略为下调了公司的业绩预测。公司2011年-2013年对应EPS分别为1.046元、1.425元和1.911元，复合增速 35.13%，6-12个月目标价为50元。

　　对于是否会再次调低盈利预测以及降低投资评级的问题，陈运红对记者表示，“现在还不好说，盈利预测可能会下降，但仍然要看半年报的盈利情况。”

　　跌停套住新进机构

　　其实，在2010年二季度末上市之初，星网锐捷便成为各路资金关注的焦点。记者查询后发现，在星网锐捷上市后的五个交易日中，便有华夏系两只基金以及两只私募基金率先建仓。而在随后的多份定期报告中，前十大流通股东一直被公募、私募、保险理财等各路资金占据。

　　值得一提的是，崇尚价值投资的公募基金却在星网锐捷身上转变成了趋势投资者。除华夏优势增长、华夏蓝筹核心外，前十大流通股东席位频繁易主，机构投资者持股时间往往难以超过一个季度。由此可见，市场主力资金在星网锐捷中主要还是以短线波段炒作为主。

　　除华夏系基金坚定持股外，2010年四季度新进建仓的孙建波也让星网锐捷得到市场更多的关注。数据显示，去年四季度孙建波率华商盛世基金买入75.26万股，成为该股第六大流通股东。而就在今年一季度星网锐捷横盘震荡中，孙建波操盘的华商盛世基金悉数清仓后，其又率华商策略精选建仓52.84万股。

　　对于机构投资者热烈追捧星网锐捷的原因，有业内人士指出，主要还是对公司未来预期看好，但是由于业绩弹性较大，机构投资者持股态度并不坚决，多数以中短期波段操作为主。此外，星网锐捷明确的送转股预期，使机构投资者一季度积极换手。而从近期走势来看，高送转并未对公司股价产生过多的影响。

　　记者留意到，昨日星网锐捷跌停报收34.63元，已跌破今年一季度35元的最低点，由此可见，一季度建仓的机构投资者全部被套其中。

　　然而，尽管一季度业绩出现超预期下滑，但市场人士仍表示出对星网锐捷的看好。某券商分析师表示，“从公司公告来看，中报业绩便将恢复到去年同期水平，或还有一定幅度增长。因恐慌出现的下跌，或许正是逢低吸纳的好时机。”

　　星网锐捷在一季度报中同时公布了2011年1-6月经营业绩的预测。公司称，公司主营业务经营正常，但人员及薪酬成本增长较快，人力成本比去年同期有较大增长，导致公司归属于上市公司股东的净利润比上年同期增减变动幅度为负10%至20%。