山西证券一季报业绩降四成 净利润暂垫底券商股
谷东
上市后的第一个一季报，山西证券(002500.SZ)的答卷并不能令投资者满意。一季度净利润出现40.13%的下滑，令山西证券在已经公布一季报的上市券商中暂时垫底。
一季报显示，山西证券归属于上市公司股东的净利润仅为3465.78万元，甚至不足此前排名最后的太平洋(601099.SH)在一季度所实现净利润的四成。
收入未降利润降
实际上，在今年一季度，山西证券近2.72亿元的营业收入并没有出现同比下降，反而较上年同期小幅增长了4.08%。
其中，山西证券在保荐业务、资产管理业务、财务顾问业务及期货经纪业务方面，均较上年同期出现大幅增长，实现证券承销业务净收入606.80万元，保荐业务净收入250万元，受托客户资产管理业务净收入111.06万元，财务顾问服务和期货交易手续费净收入也分别同比增长了400%和113.32%。
不过，主要依赖的经纪业务收入及自营业务收入均出现同比下降，去年同期达2.08亿元的代理买卖证券业务净收入已经减少至今年一季度的1.90亿元，绝对值减少了1800余万元；投资收益也同比下降130.94%，并已经出现亏损。
实际上，在2010年，山西证券经纪业务已经出现下滑。而在4月25日召开的业绩说明会上，山西证券常务副总裁樊廷让解释，就公司经纪业务主要收入来源在山西地区的区域市场而言，山西省内市场成交额占全国的比重由2009年的1.07%下降到2010年的0.92%，与国内其他地区相比萎缩比例达14%左右。
而就市场竞争而言，全年行业新增营业部871家，山西省内营业部近两年增加幅度居全国前列，目前已达到101家，截至2011年1月太原地区营业部达到41家，竞争激烈程度前所未有。
但归属于上市公司股东的净利润出现四成下滑，与山西证券相关费用的增加也有一定关系。
在今年一季度的合并报表中，山西证券的营业支出已达2.28亿元，较上年同期的1.78亿元增加了28%。具体来看，这部分主要增加在公司的业务及管理费上面，今年一季度的业务及管理费就高达2.17亿元，而去年同期仅为1.65亿元。
经纪业务依赖待改善
除利息净收入外，在山西证券的营业收入中，经纪业务收入规模独大的现象显得更加明显。而除开经纪业务在一季度近2亿元的净收入外，其他业务收入均为百万量级，即使证券承销业务和保荐业务合计也不足千万元。
樊廷让称，公司的业务收入目前仍主要依靠经纪、证券承销与自营等传统业务，创新类业务所占比重较低。在2010年，资产管理业务和期货经纪业务实现突破，但未成为公司收入的重要组成部分。随着我国证券行业发展成熟，各种创新类业务的陆续推出，公司将努力提高产品创新能力，拓宽收入来源，逐步实现公司收入多元化，收入结构更趋合理，增强抵御市场波动风险的能力。
而对于融资融券及直投等创新业务，山西证券尚未取得相关资格。
不过，樊廷让称，山西证券从2009年底开始筹备融资融券业务，至目前已近一年半时间。从部门设置、人员准备、投资者教育、业务规模测算、系统搭建测试、制度准备等方面都做了大量工作，目前已具备开展该项业务的条件。一旦证监会开放资格申请，公司将在第一时间提出申请获得业务开展资格。该业务一经开展，即可盈利。
而山西证券董事长张广慧也表示，公司现正积极推进直投业务子公司筹建及业务准备工作，争取尽快正式投入运营。山西证券把直接投资业务作为未来具有增长潜力的创新业务，直投业务的开展将有力地扩大公司业务规模、拓展公司业务范围、提升公司市场竞争力和抗风险能力等。
