编者按：《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，截至4月20日，沪深两市共有336家公司披露一季报，剔除12家一季度上市新股之外，具有可比性的324家公司今年一季度实现营业总收入3023.75亿元，环比减少14.57%；实现净利润238.66亿元，环比减少27.73%。其中，有148家公司今年首季利润出现环比增长，占已披露季报公司的44.05%，仅35家公司首季利润环比增长超1倍。

　　尽管一季度利润环比出现下降，但仍然有部分行业的业绩实现环比增长，它们分别是采掘、食品饮料、医药生物。本报今日对三大行业的利润环比增长进行深度分析，对投资者布局下半年行情投资提供参考。

　　采掘 净利润环比增长43.93%

　　《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，采掘行业共有39家公司，目前共有9家公司披露2011年一季报，累计实现营业收入23.79亿元，环比减少6.29%；累计实现营业利润30.36亿元，环比增长60.81%；累计实现净利润22.81亿元，环比增长43.93%。市场人士认为，受澳大利亚洪灾等影响，国际煤炭资源供给偏紧以及国际煤价持续走高，企业进口积极性受到抑制，2月份煤炭进口出现大幅下降，一季度属于用煤的高峰期，让此行业的景气继续上升，加大采掘业的公司利润盈利空间。

　　从一季度利润环比增长来看，目前已披露一季报的采掘公司中，有7家公司今年一季度利润实现环比增长，它们分别为平煤股份、昊华能源、平庄能源、金岭矿业、煤气化、露天煤业和山煤国际。

　　比较典型的是平煤股份，该公司是利润环比增长最快的公司，今年一季度实现营业收入584996.48万元，环比增长3.69%；实现营业利润66125.67万元，环比增长275.87%；实现净利润51037.55万元，环比增长153.62%，每股收益为0.281元。公司表示，应收账款期末较期初数增加1.11亿元，增幅62.04%，主要原因是部分销货款未结算所致。投资收益同比减少405万元，降幅80.08%，主要原因是联营企业上海宝顶能源公司净利润较上年减少所致。营业外收入同比增加1000万元，增幅1371.49%，主要原因是收到的政府补助增加所致。公司2011年经营计划为原煤产量3750万吨，精煤产量600万吨，营业收入220亿元，成本费用200亿元。公司2011年计划安排资本性投入400000万元。申银万国表示，平煤股份的业绩基本符合预期，期待整合产能释放，维持公司2011年业绩预测1.16元，对应当前估值17.9倍，维持增持评级。公司整合矿井产量将在未来2年中逐步释放，后续集团本部资源和外省资源的持续注入将带来公司2012-2013年产量规模提速增长，可以预计未来几年公司作为集团唯一的煤炭资本运作平台将在外延和内生两个方面得以较快发展，维持增持评级。

　　平庄能源今年一季度利润也增长九成多，今年一季度实现营业收入101429.12万元，环比增长27.77%；实现营业利润28237.09万元，环比增长113.78%；实现净利润22172.61万元，环比增长94.72%，每股收益为0.22元。申银万国表示，平庄能源的一季度超预期，静待资产注入，维持公司2011-2012年盈利预测0.67元/股和0.75元/股，对应当前估值23.7倍，维持增持评级。由于超预期原因并不是主要来自于经营状况的变化，未来公司看点依然在于集团资产注入的启动，从20100年产量数据看，集团产量是目前公司产量的一倍，未来白音华矿区投产后，集团还有1500万吨的产能可以注入，翻倍空间较大，依然维持增持评级。

　　从每股收益来看，目前已披露一季报的采掘公司中，昊华能源(0.75元)、露天煤业(0.39元)、山煤国际(0.29元)、平煤股份(0.281元)、金岭矿业(0.27元)、平庄能源(0.22元)、*ST山焦(0.15元)、等7家采掘公司今年一季度每股收益超0.1元。

　　露天煤业是今年一季度每股盈利最多的公司，今年一季度实现营业收入186409.76万元，环比增长45.92%；实现营业利润70102.13万元，环比增长55.37%；实现净利润51189.45万元，环比增长32.59%，每股收益为0.39元。山西证券表示，露天煤业的业绩进入稳定增长期。2010-2012年公司每股收益分别为1.10元、1.12元和1.21元，对应市盈率为22.66倍、22.26倍和20.60倍。公司虽然估值略高于整个行业平均水平，但考虑到在建煤矿即将投产和资产注入预期，维持“增持”评级。

　　从行业动态来看，一季度动力煤国内生产地、中转地、消费地动力煤价格同比均有一定幅度上涨，其中中转地价格涨幅低于生产地和消费地；澳大利亚BJ动力煤FOB价同比大幅上涨；炼焦煤价格除少数地区之外，同比均有一定涨幅；无烟煤和喷吹煤价格同比大幅上涨；焦炭价格同比均小幅上涨。预计未来几个月动力煤价格会保持高位运行，延续淡季不淡的趋势；焦煤价格仍具上涨动力。截至4月2日，秦皇岛港6000大卡大同优混、5500大卡山西优混、5000大卡山西大混、4500大卡普通混煤以及4000大卡普通混煤最低平仓价分别为835元/吨、780元/吨、685元/吨、590元/吨以及495元/吨。而3月28日上述各煤种最低平仓价分别为825元/吨、770元/吨、670元/吨、585元/吨以及485元/吨。两者相比，秦皇岛港煤价上涨之势非常明显。

　　食品饮料 净利润环比增长30.22%

　　《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，食品饮料行业共有61家公司，目前共有10家公司披露2011年一季报，累计实现营业收入30.80亿元，环比增长17.86%；累计实现营业利润12.47亿元，环比增长63.32%；累计实现净利润9.99亿元，环比增长30.22%。市场人士认为，此行业销售价格不断上升，尤其是酒类公司的生产经营及利润增长情况均十分理想，中档酒的增长远快于高档及低档酒，中档酒未来发展空间依然很大，促进食品饮料行业景气持续回升，此行业成为一季度利润增长最快的行业。

　　从一季度利润环比增长来看，目前已披露一季报的食品饮料公司中，有7家公司今年一季度利润实现环比增长，它们分别为*ST南方、涪陵榨菜、惠泉啤酒、*ST通葡、金字火腿、泸州老窖和保龄宝。

　　比较典型的是涪陵榨菜，该公司是利润环比增长最快的公司，今年一季度实现营业收入16422.23万元，环比增长48.11%；实现营业利润1942.13万元，环比增长423.80%；实现净利润1637.42万元，环比增长314.46%，每股收益为0.11元。公司表示，2011年度计划销售额力争比去年同期增长20%以上，在原辅材料、包装材料、人力成本普通大幅上涨的情况下，费用成本控制在与去年持平水平。2011年，公司拟开发听装高端涪陵榨菜产品，提升产品附值，在投资项目方面，公司将继续实施募集资金投资项目。预计2011年1-6月净利润同比增长10%～30%，2010年同期净利润3545.83万元。

　　同样，*ST通葡今年一季度利润环比增长翻倍，今年一季度实现营业收入3113.72万元，环比增长54.76%；实现营业利润101.79万元，环比增长104.17%；实现净利润103.52万元，环比增长104.29%，每股收益为0.0074元，今年一季度扭亏为盈。公司表示，2011年度公司争取实现主营业务收入1亿元，实现利润600万元。公司发行股份购买资产暨重大资产重组方案已经于2010年12月21日在证监会重组委上会，但未获通过，为实现2011年度的计划指标，公司将继续推进此项工作，拟引进三家年销售红酒过亿的经销商，并升级为战略合作伙伴，深化全国市场渠道建设。打造通葡365酒窖系统，同时开发20个新产品。

　　从每股收益来看，目前已披露一季报的食品饮料公司中，泸州老窖(0.643元)、金字火腿(0.25元)、双塔食品(0.1129元)、涪陵榨菜(0.11元)和保龄宝(0.1元)等5家食品饮料公司今年一季度每股收益超0.1元。泸州老窖今年一季度每股赚钱最多，今年一季度实现营业收入207111.22万元，环比增长28.97%；实现营业利润120630.81万元，环比增长42.83%；实现净利润89607.58万元，环比增长43.45%。公司表示，一季度营业收入较上年同期增长42.44%，主要是今年市场销售形式良好，销售收入大幅上升。业绩平稳增长吸引了机构投资者的青睐，十大流通股东中9家基金合计持有11028万股，其中广发聚丰增仓1045万股至2106万股。另新进中信证券持有1341万股，新进瑞士信贷(香港)有限公司持有843万股。中金公司表示，泸州老窖的期待奋力追赶的2011年。2011年和2012年市盈率分别为20.3倍和15.4倍，维持“推荐”评级。判断老窖2011年业绩增速是每个季度环比向上，泸州老窖仍是白酒板块二季度后期反弹的首选高端白酒品种。

　　从行业动态来看，2011年2月份白酒产量增长了22.34%，前2个月累计增长了25.35%。行业整体仍呈现高增长势态，预期在消费升级的推动下，行业整体高增长的态势仍有望得以持续。由于销售收入快速增长，酒鬼酒、古井贡酒分别预计一季度净利润约增长900%、121%，山西汾酒预计一季度业绩增长50%以上，金种子酒一季度预增超过150%。

　　从近期市场表现来看，板块自去年12月初以来持续调整，近期也没有随市场反弹，表现较弱，今年以来该板下跌4.45%。估值有吸引力，高端白酒及其他一线股的定位达到今年业绩25倍以下。中投证券认为，当前白酒板块总市值对应于2011年的市盈率仅为25.17倍，与2010年7月份白酒行情启动前相当，与沪深300整体相比，白酒板块市盈率/沪深300市盈率已从去年11月末的2.6高位回到2左右，经过大幅回调后，当前白酒板块的估值吸引力大为提高，安全边际凸显。

　　医药生物七成公司利润实现环比增长

　　《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，医药生物行业共有168家公司，目前共有31家公司披露2011年一季报，累计实现营业收入129.75亿元，环比增长0.46%；累计实现营业利润18.00亿元，环比增长13.93%；累计实现净利润15.57亿元，环比增长10.65%。市场人士认为，医药生物行业今年一季度景气继续回升，尤其是抗生素的公司产品销售需求旺盛，造就此行业的盈利能力上升，成为一季度利润环比增长较快的行业。

　　从一季度利润环比增长来看，目前已披露一季报的医药生物公司中，有22家公司今年一季度利润实现环比增长，占已披季报医药生物公司的70.98%，而一季度利润环比增长超五成公司分别是华海药业(1279.08%)、天方药业(575.69%)、力生制药(573.63%)、西南药业(495.65%)、马应龙(409.58%)、桐君阁(249.46%)、海王生物(224.60%)、精华制药(188.44%)、康恩贝(96.11%)、沃华医药(89.59%)、长春高新(80.40%)和东阿阿胶(64.07%)。

　　比较典型的是天方药业，该公司是利润环比增长最快的公司，今年一季度实现营业收入78974.97万元，环比增长13.51%；实现营业利润1338.37万元，环比增长257.53%；实现净利润1196.73万元，环比增长510.65%，每股收益为0.0285元。公司表示，一季度公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增加1470万元，增幅964.29%，主要原因是本期公司项目开工建设，固定资产投资同比增加。2011年目标任务：销售收入27.72亿元，同比增长21.21%，利润总额5007.53万元，同比增长19.82%。2011年，公司将大力推进再融资工作，力争本年内完成。同时，在审慎决策的前提下，加快项目建设，确保项目产品早日投放市场，早见效益，增强企业的竞争能力。中邮证券认为，天方药业的原料药业务景气，制剂是未来看点，预计公司2011-2012年得每股收益为0.12元和0.19元，对应公司目前收盘价10.4元的动态市盈率为84倍和54倍，公司目前估值较高，认为公司原料药产品未来的价格仍有上涨空间，公司业绩具有高增长预期，并且公司背靠通用技术集团，未来预计还将给予公司大力支持，故给予公司“谨慎推荐”的投资评级。

　　马应龙今年一季度利润环比增长近三倍，今年一季度实现营业收入28653.22万元，环比减少11.70%；实现营业利润6670.33万元，环比增长593.68%；实现净利润5635.62万元，环比增长296.79%，每股收益为0.34元。兴业证券表示，马应龙的一季报业绩增速低于预期，维持对公司之前的盈利预测，2011-2013年的每股收益分别为1.06元、1.34元和1.56元。目前公司动态市盈率在40倍左右，属于较高水平。看好公司目前已在肛肠用药领域树立的良好品牌知名度，和公司进军肛肠专科医疗服务及药妆领域的前景，我们给予公司长期“推荐”评级。

　　从每股收益来看，目前已披露一季报的医药生物公司中，力生制药(0.92元)、东阿阿胶(0.4111元)、海普瑞(0.38元)、马应龙(0.34元)、康恩贝(0.32元)、瑞普生物(0.3元)、双鹭药业(0.297元)、紫鑫药业(0.26元)、精华制药(0.25元)、鱼跃医疗(0.23元)和上海凯宝(0.21元)等11家医药生物公司今年一季度每股收益超0.2元。

　　从行业动态来看，2010年，由于销售情况出现好转，我国医疗器械行业盈利显著增长。该行业全年累计实现利润总额近115亿元，同比增长20%左右；亏损面降为16%左右，比上年同期下降1.5个百分点左右；亏损深度面为5%左右，比上年同期下降约0.3个百分点。在医药新政推动下，国家发改委初步预测，2011年度，全国医药商业销售市场为8600亿元，增幅为23%。其中全国医院用药规模约5500亿元，同比增长约25%；零售市场约为1950亿元，同比增长约16%；医药产业总产值可达到15500亿元左右，同比增长24%。