理财周报零售银行实验室研究员 冀欣/文

　　北京银行2007年9月上市，发行价12.5元，三年半来累计分红0.7元，老股东成本明显高于此次定增价格

　　2011年中小银行再融资继续春潮涌动，但出人意料的是，这一切会率先发生在目前资本充足的北京银行身上。

　　以筹划重大事项为由停牌两日后，北京银行日前公布再融资计划，拟以非公开发行方式募资不超过118亿元，发行价格为10.88元/股，增发约10.85亿股，所募资金将用于补充核心资本。北京银行IPO发行价为12.5元/股，停牌前一天4月6日北京银行的收盘价为12.62元/股，定向股东受让差价为1.37元/股，以本次增发10.85亿股计算，定向增发的股东即时收益为14.86亿。此举引起老股东不满。

　　资本充足率未雨绸缪

　　还是扩张野心昭然若揭？

　　北京银行看起来并不缺钱。

　　与再融资方案同时公布的年报显示，截至2010年末，北京银行资本充足率为12.62%，核心资本充足率10.5%，在上市银行中稳居前列，明显高于监管标准。

　　就在今年1月，北京银行刚刚完成总规模100亿元的次级债发行，不到半年就再度实施融资计划，引发普遍质疑。

　　对此北京银行表示，该行的目标是保持资本充足率和核心资本充足率在每年年末分别不低于12%和9%，定向增发是资产规模逐步扩张的需要，如果不能及时有效地补充资本，将无法满足业务正常发展的需要。

　　而选择这一时间点，北京银行董事长闫冰竹坦言，一方面是着眼长远确保监管底线，目前，银监会资本监管要求不断提高，进入2011年后，央行实施差别准备金动态调整机制，将信贷管理与资本管理结合起来，商业银行资本压力将加大；另一方面，去年银行股再融资高达2700亿元，市场压力很大，今年银行再融资的压力相对较小，而明年随着业务扩张对资本的消耗以及监管标准提高，商业银行或将掀起新一轮的融资高潮。

　　生于忧患，死于安乐。这样的“未雨绸缪”，绝对不是多此一举。

　　经过15年的发展，北京银行已成为国内规模最大的城市商业银行，2010年末总资产超过7000亿元，同比增长37.44%，已跻身中型商业银行之列。而在2007年底，北京银行刚刚上市之时，其总资产仅为3542亿元，资产规模现已实现翻倍增长。

　　三年时间，再造了一家北京银行。

　　现在，北京银行业已完成了京、沪、深以及中西部的分行布局，去年新开设了南京分行、济南分行，成立了阿姆斯特丹代表处，建立北银消费金融有限公司。

　　这样的成就足以让所有城商行艳羡不已。可是，资产规模跨越式扩张的背后，资本消耗也十分显著。早在2007年底，北京银行资本充足率高达20.11%，虽然截至当前，12%的数据仍旧处于业内较高水平，但比起当初已有大幅下降，有必要早备粮草。

　　东方证券研究员金麟预计2011 年北京银行核心资本充足率和资本充足率分别将达到12.8%和14.8%，较融资前提高2.5%以上，此次再融资有利于公司未来几年的快速发展。但也有人对此表示担忧，安信证券研究员杨建海认为这样的资本水平略显过剩。

　　无论如何，北京银行希望借由此次定向增发继续扩张步伐，并无过多争议，已处于资产规模高速增长期的北京银行野心不减。

　　北京银行管理层透露，预计该行2011年信贷增速及增量仍要高于2010年。中信证券预计按照10.5%的资本充足率监管标准，此次增发后，约能支持将近2000亿的信贷规模扩张。

　　而在异地扩张方面，北京银行膨胀的欲望可能有所收敛。今年全国“两会”期间，国务院副总理王岐山(专栏)的一席话早已为此埋下伏笔。

　　申银万国研报认为，在信贷控制和城商行异地扩张受限的情况下，预计未来两到三年北京银行规模增长在20%左右。

　　定向新股东背后：拓展业务合作

　　值得关注的是，除了恒天集团和中信证券，北京银行此次定向增发对象几乎都是新股东。其中，华泰汽车斥资35亿元成为最大认购方，而中信证券、泰康人寿分别认购30亿元和20亿元，国家开发投资公司认购8亿元，中国恒天、华能资本、南方工业资产、陕煤集团、力勤投资分别认购5亿元。

　　定向新股东增发，背后颇具深意。拓展股东范围，加大与定向增发机构的业务合作，可以深入促进北京银行收入多元化的发展。

　　北京银行管理层表示，此次定向增发引入的新股东均为所处行业中的优势企业，具备较强实力。新股东的加入，不仅可进一步优化公司治理结构、提升战略决策水平，而且会增强业务协同效应。

　　可以看到，在定增方案中，泰康人寿认购额达20亿，虽然其持股比例仅有2%左右。但已有望成为ING以外北京银行另一家保险公司股东。

　　与保险公司的交叉持股已经让北京银行尝到了甜头。2010年年报显示，截至去年底，北京银行为中荷人寿保险有限公司代理销售保险产品，累计代理收取保费1.05亿元，北京银行获得手续费收入1132.43万元。北京银行表示，成功入股保险公司，将有助于实现银行产品和保险产品交叉销售，发挥协同效应，进一步提高该行竞争实力。

　　据了解，北京银行未来5年将向中荷人寿追加资本金6亿元。作为首批银行投资保险公司股权试点之一，北京银行于去年6月成功收购北京首创集团持有的首创安泰人寿股份，更名为中荷人寿保险有限公司，截至2010年12月31日，北京银行持有中荷人寿50%股份。

　　另外，截至2010年末，ING及其分行在北京银行有846.50万元资金业务、14.61亿元表外业务尚未到期。

　　此次定增之后，北京银行与保险公司的联姻将进一步深入，泰康人寿将成为北京银行新的战略合作伙伴。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇(微博 专栏)曾在接受采访时表示，保险、银行都有混业经营的诉求，而互相持股对于双方业务的推展来看，都有一定益处。

　　不过令人意外的是，北京银行的第一大股东荷兰ING集团并未参与此次定向增发。对此，闫冰竹解释道，ING没有参与，主要考虑外汇审批程序较复杂，审批时间可能超过半年，而北京银行希望年内即完成此次再融资。该行刚与ING签订五年战略合作协议，证明ING仍看好北京银行的发展前景。

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