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　　本报记者 刘勇 北京报道

　　作为西安老牌百货零售公司，西安民生(000564.SZ)旗下年代最久的解放路店可以追溯到1958年。

　　而今，老店有新喜。为期半年的西安世界园艺博览会无疑将会给西安带来充足的消费人群，而西安民生的百货公司也将因此受益。

　　专门制定营销计划

　　目前，西安民生旗下共有6家百货门店，其中解放路店、西大街店、电子城店、兴正元店四家都位于西安。这些公司2010年收入12.4亿元，占公司全部收入的58%。

　　作为依赖于客流的百货零售业，为期半年的西安世界园艺博览会无疑将会给西安民生带来充足的消费人群。

　　西安民生董秘办工作人员向记者表示：“西安世界园艺博览会将会带动西安整个城市的消费，因此对于公司是有益的。但是至于有多大的影响还不确定。公司还是会按照原有的计划发展。但是，在博览会期间，公司还是制定了一系列的有针对性的营销计划，重点宣传西安民生的品牌。”

　　此外，西安民生营销部某工作人员向记者表示：“园艺博览会期间，公司将会举办一系列的宣传活动，包括送世园会门票、组织山区教师参观游览。”

　　万联证券百货行业分析师欧阳瑾娟向记者表示：“西安民生是世园会的直接受益者。但其受益程度比西安饮食要弱一点，因为西安百货零售行业竞争激烈，西安民生与开元控股(000516.SZ)这两大龙头百货公司之间的竞争非常激烈。”

　　据记者了解，西安民生的解放路店与开元控股的开元商城分别位于西安市的解放路和钟楼两大黄金商圈，经营面积相差不多。不过，西安民生解放路店的销售收入是开元商城的一半。同时，外地的商业百货也陆续进入西安。万达集团的万千百货更是开在西安民生解放路店的对面，2010年进入的大商新玛特也与其在同一商圈内。

　　但是，大型博览会对于百货零售业的影响程度受到其持续时间、交通、人流是否会受到限制等因素的影响。

　　欧阳瑾娟认为，2008年北京奥运会时，由于限行，当年王府井在北京市场上的业绩并没有因奥运会而出现大幅提升。而上海世博会时，上海的商业百货公司就十分活跃。而出西安世园会有一定的交通限制规定。因此，西安世园会对于西安民生的影响包括正负两个方面。

　　资产注入进行时

　　实际上，西安的百货零售公司早已经开始圈地运动。包括西安民生、开元控股、世纪金花(0162.HK)在内的三大公司，都已经将触角扩展到了陕西其它区域，甚至是西部其它省市。

　　日前，西安民生发布公告称，调整原来的定向增发项目。取消了原有民生百货大楼扩建项目变更为延安东方红世纪广场项目，同时将投资资金从1.9 亿变更为4.72 亿。同时公司公告原有1.48 亿增发股本及6.62 元发行底价更改为1.65 亿增发股本及7.58 元增发底价，融资金额由原先不超过9.8 亿元变更为12.5 亿元。

　　海通证券百货行业分析师路颖认为，控股股东直接参与的定向增发项目，其定增价格的上调也意味着从产业资本角度讲控股股东对公司未来中长期业绩增长的信心。

　　西安民生控股股东是海航商业控股，海航商业控股是海航集团有限公司的独资企业。在西安民生的2010年年报中，海航商业控股与海航股份都承诺将会避免同业竞争，旗下的百货零售资产将会注入到西安民生中。

　　目前，明确注入的资产分别是海航商业控股的汉中世纪阳光、民生家乐股权。不过，民生家乐的业绩并不乐观，2009年、2010年连续两年亏损。此外，海航商业控股还持有兴正元购物中心、天津国际商场和上海家得利等商业类资产。

　　事实上，自2010年西安民生整合宝商集团旗下宝鸡商业后，西安民生成为海航商业板块唯一上市平台的身份已经比较明朗。因此业内分析师认为，公司资产注入已经难以在市场上产生更多的预期。

　　路颖认为，资产注入更大的意义在于公司股本、资产和销售规模的进一步做大做强，为未来可能存在的各种方式的扩张提供铺垫。

　　后市研判

　　受益增发项目 难抗激烈竞争

　　分析人士普遍认为，短期内，世园会的举办，将大大增强西安百货商圈的景气程度，西安民生旗下五家门店都将有所受益。“长期来看，西安民生的资产注入机会比较多。除了海航商业控股外，海航集团控股的海南筑信旗下也有比较多的商业资产，这些资产在盈利稳定后，也将注入到西安民生。”

　　光大证券百货行业分析师唐佳睿认为，目前除上述零售定向增发项目外，中长期公司大股东海航系的资产注入预期则是一个较为快速且有效扩大西安民生规模及影响力的方法之一。此外，公司以“立足西北、深耕陕西，做强西部，走向全国”为总体战略，在定向增发中加大了对陕西二线城市的投入。其中，“延安东方红世纪广场投资项目”公司拥有土地使用权，是自有项目，经营的风险性更小。而此前公司的项目除了解放路店外都为租用。

　　机构普遍认为，预计2011年受益于增发项目，收入利润增速将加快，公司定位为海航商业发展平台，具有资产整合预期，未来发展空间较大。但是，2011年，西安民生新开的北大街店以及雁塔商业广场达不到预期经营绩效，而且一次性体现开办费用较多。同时，西安百货竞争较为激烈将会导致公司市场份额下滑。此外，此次定向增发还没有得到证监会的批准。(刘勇)