桂林三金：7亿募资睡大觉 3亿自有资金投资理财
每经记者 赵笛
桂林三金(002275，收盘价22.95元)上市时间已有一年半，但8.6亿募投资金净额竟还有7亿躺在专户上“呼呼大睡”，使用率不足20%。
对于募投资金使用率的低下，桂林三金的解释是，去年监管层出台了GMP新规，导致公司在原有募投项目的设计上需要重新修改。
不仅仅是募投资金存在使用效率低下的问题，《每日经济新闻》记者翻阅公司今年一季报发现，公司还实际拥有自有货币资金约4.5亿元。为了“盘活”这些闲置资金，桂林三金4月13日发布公告称，公司拟使用3亿自有资金进行投资理财。
一面是募投资金 “不作为”，一面是自有资金大额理财。作为IPO重启第一股，桂林三金留给市场太多无奈。
7亿募投资金“睡觉”
桂林三金2010年募投资金专项报告显示，公司募集净额为8.6亿元。截至2010年12月31日，该笔资金共用去1.7亿元。在加上2009年、2010年募投资金的利息收入117.67万元、877.61万元后，公司尚未使用的募集资金余额为7.02亿元。以此计算，上市一年半时间以来，桂林三金的募集资金使用率竟然只有19.3%。这其中，公司2010年仅用去募投资金1278.04万元。
从明细来看，公司IPO募资投向共包括10个项目。除第九个项目“三金现代化仓储及物流基地建设项目”的投资进度达到33.25%以外，其余9个项目的投资进度均不到10%。
《每日经济新闻》记者发现，若根据招股说明书中披露的募集资金投资计划，仅在上市后的第一年，公司就应该用出49769.17万元，第二年再用出12146.49万元的募集资金。
公司：“实属无奈”
为何上市一年半，募集资金却用出不到20%呢？
昨日，《每日经济新闻》记者致电桂林三金，在董秘、证券事务代表均不在的情况下，董秘办工作人员李女士接受了记者的采访。
李女士表示，公司已经在年报中对公司募集资金使用率低做出了说明，对于募集资金使用率过低，公司也是实属无奈。
记者也在年报中发现，项目进展缓慢的原因是：去年监管层出台了GMP新规，导致公司在原有募投项目的设计上需要重新修改。
“如果按照旧的GMP标准生产，未来修改需要花费更多的资金，所以公司才将项目投资延后一年。”李女士表示，10个募投项目中，有8个关系到GMP认证。在3月1日新版GMP标准出来后，公司已经加紧了募投资金的利用。
“那么为何其余2个不需要GMP认证的项目，进展同样缓慢呢？”据李女士介绍，在募投的10个项目中，第1个项目“特色中药三金片技术改造工程”和第6个项目“现代中药原料GAP基地”不需要GMP认证。《每日经济新闻》记者发现，这两个项目的投资进度同样只有4.78%和6.84%。以“GMP”来解释显然说不过去。对此，李女士表示“进展确实有些慢”。
3亿自有资金投资理财
相比桂林三金在募投资金使用上的“小气”，公司在投资理财上却是“财大气粗”。
4月13日，公司发布了2011年一季报。一季度公司实现营业收入23170万元，同比增长12.09%；实现净利润5211.4万元，同比增长4.09%。
在公布季报的同时，公司也发布了一份投资理财公告称，为提升资金使用效率，同时有效控制风险，公司决定使用部分自有资金用于购买银行理财产品等方式的理财投资。
根据公告，公司投资理财的自有资金将不超过3亿元，投资项目为国债、债券、银行结构性理财产品、信托等短期投资，最长投资期限不超过1年。公司表示，此举有利于提高公司的收益及资金使用效率，且不会影响公司主营业务发展。
《每日经济新闻》记者发现，医药公司利用闲置资金投资理财在A股上市公司中并不少见，但如此大手笔的却并不多。如同样是中药企业，素来以投资水平高超著称的马应龙 (600993，收盘价38.86元)从2007年开始就在二级市场打拼，不过，其投入的资金不超过1.5亿。
此外，一面是7亿募投资金闲置，一面是3亿自有资金进行投资理财，市场不禁猜想，公司会不会“不务正业”？昨日，一位投资者就向记者表达了担忧：公司会不会挪用募投资金做理财？
“募投资金是专款专用，公司用的是自有资金投资理财。”李女士对此回应称，募投资金存放于专户，不可能随意挪动。
根据2011年一季报，公司货币资金共有115281万元。考虑到这其中包含了7.02亿元募集资金，公司实际拥有的自有货币资金约为4.5亿元。在拿出3亿资金进行投资理财后，公司实际留用的资金为15080万元。
业绩下滑机构出逃
上市一年多来，桂林三金并没有表现出卓越的成长性。2009年，公司净利润仅增长10.52%，而到了2010年，公司的净利润更是下降了14.46%。因此，在去年医药股整体走势喜人的背景下，公司股价却下跌了9.38%。
其实，自上市以来，机构对桂林三金的关注度就持续下降。
《每日经济新闻》记者发现，作为IPO重启第一股，市场曾高度关注桂林三金。仅2009年6～7月间，券商就发布了35份研究报告。2011年至今，仅有2家券商发布研究报告。
在2010年中报时，机构占据了桂林三金前十大流通股东的八席；而到了2011年一季报，仅有3家机构出现在前十大流通股东名单中，且有两家在减持。
具体来看，截至去年6月底，太保、华宝兴业行业精选基金等8家机构扎堆进驻桂林三金，并出现在前十大流通股东之列，合计持有731.82万股，占流通股的比例达到17.52%；但仅仅3个月后，仅有太保一家企业仍位于十大流通股东行列。此后，虽然2010年报显示，汇添富、华夏红利两家基金新进成为十大流通股东，和太保共计持有1200万股，但也在仅仅3个月后，3家机构的持股数降至1056万股，净减持144万股。
