本报记者 郝英 北京报道

　　被暂停上市了近一年时间的*ST白猫或将借着政府补贴重返A股，而公司的重组也在排队当中，虽然目前一切都是未知数，但是美好的未来正在被各方热切期盼着。

　　对于日化产品将要涨价的消息，公司表示管理层仍在主抓生产经营，而未来是否会跟进涨价，目前无法确定。

　　是否涨价 目前未知

　　白猫股份是我国的老牌牙膏生产企业，众所周知的“中华”牙膏就是公司所有，可惜，公司已将“中华”牙膏的商标许可给了联合利华有偿使用，每年按照中华牙膏销售收入的一定比例收取商标许可费用。

　　至2010年中期，牙膏类收入占*ST白猫主营业务收入的比重近80%。

　　近期，关于包括联合利华、宝洁在内的多家日化巨头由于原料成本上涨，有意将终端产品售价提高10%的消息甚嚣尘上。

　　对于日化企业欲将产品价格提升的逻辑，中国洗涤用品工业协会指出，洗涤用品行业中，原材料占生产成本的70%-80%，原料价格的上涨初期，企业可以通过其他途径消化成本的上升，但随着成本的不断提高，提价成为了企业避免亏损的最后一道防线。

　　数据显示，自2010年6月至年底的半年时间里，8种日化行业主要原料价格的平均涨幅都在50%以上，涨幅最大的品种甚至已经价格翻倍。

　　面对企业的涨价意愿，国家发改委约谈了相关企业，要求企业加强社会责任，不得随意搭车涨价。

　　对此，国内的日化企业面对未来是否会涨价的问题，显得更为谨慎。

　　*ST白猫公司相关人士对记者表示，对于涨价一事目前尚无任何消息。

　　终止上市 谋划重组

　　*ST白猫的日子现在真的不好过，从它的名字就可以看出来。

　　2007年至2009年，白猫股份连续3年亏损，其实自2005年以来公司的经营就已经是问题重重，以至于在2005至2009年的5年时间里，公司可以盈利的年份只出现过一次。

　　2010年5月，由于连续3年亏损，白猫股份被暂停上市。

　　为了使企业尽早摆脱困局，白猫股份正在谋求通过重组改变企业命运。

　　2010年底，白猫股份发布公告，公司拟与浙报控股进行资产置换，若公司重组成功，原有上市公司牙膏产品、精细化工原料生产销售的主营业务将被彻底改变为报刊杂志的广告、发行、印刷及新媒体业务。

　　2011年1月29日，*ST白猫发布公告，证监会已确认受理公司的资产重组审核申请，*ST白猫变身传媒股只差一纸批文。

　　对于公司重组事件的进展，白猫股份公司相关人士对记者表示，公司重组申请材料正在证监会的审核当中，没有最新进展。

　　如果*ST白猫重组成功，公司可谓乌鸡变凤凰。

　　根据重组方的核算，此次重组拟置入资产预计2011年-2013年扣除非经常性损益后的净利润分别为1.96亿元、2.15亿元和2.38亿元。以公司此次发行2.77亿股计算，公司在重组完成后的总股本为4.3亿股，2011年末每股收益预计将达到0.45元。而以上的净利润数据将作为本次资产置入方浙报控股对未来3年所置入资产的盈利预测承诺数。

　　据悉，此次重组，公司已经得到了包括浙江省财政厅在内的多个部门的正式批复，目前仅需股东大会的批准和来自于证监会的审核批复。

　　重组排队 补贴救急

　　在重组申请材料上报证监会后，等待成为了主旋律。但从以往的经验判断，这个时间并不会太短。

　　2011年3月30日，天山纺织的重组审批上会讨论，而天山纺织的重组材料被证监会确认受理的时间是2010年10月23日，从受理到上会，时间相隔五个月。

　　而在近期被审核通过重组申请的星马汽车用时更长，该公司是2010年7月被受理的申请，而上会审批却等到了2011年的2月底，在等待了七个月后，星马汽车的重组申请获得了批准，而仅仅等待了五个月就上会讨论的天山纺织就没有那么幸运，公司的重组申请未能获批。

　　由此可见，由于申请重组的企业数量众多，何时能够上会，能否通过重组申请都是未知数，即使按照从受理到上会五个月的等待周期计算，*ST白猫的重组申请的上会时间也要等到2011年的年中才会出现，而这就有出现了一个新问题，即公司退市。

　　根据上海证交所的上市规则，若2010年公司再次亏损，*ST白猫将退市，而公司确定的2010年年报披露时间为2011年4月30日。

　　数据显示，至2010年三季度末，*ST白猫依旧亏损高达1000万元。照此发展，公司或将因2010年第四次亏损而被终止上市。

　　但在2010年年底，*ST白猫收到了政府拨付的1800万补贴，在收到了这笔救命钱后，公司宣布2010年预计扭亏为盈，这也为公司重组赢得了宝贵的时间。

　　*ST白猫公司相关人士对记者表示，公司2010年年报如果确定扭亏为盈，公司将向上交所申请恢复上市。

　　Q&A

　　Q=华夏理财

　　A=*ST白猫

　　Q：目前公司管理层的工作重心在哪里，未来是否会提高产品售价？

　　A：目前公司管理层的工作重心还是公司日常的生产经营，公司的重组主要是由公司的重组方来推动的。关于国内龙头企业日化产品有可能涨价的消息公司关注到了，但是具体到我公司产品未来是否会涨价，目前还无法确定。

　　Q：目前重组进展如何？

　　A：公司重组申请材料正在证监会的审核当中，相关事项目前并无最新进展，目前还不到上会的时候，何时可以上会目前公司也无法预计。

　　Q：公司何时可以恢复上市？

　　A：公司2010年年报如果确定扭亏为盈，公司将向上交所申请恢复上市。

　　后市研判

　　估值低于行业近50%

　　被暂停上市近一年时间的*ST白猫虽然重组之路尚存变数，但是凭借着1800万元的政府扶持资金，2010年或将扭亏为盈，即使重组失败，公司也可以凭借着这笔非经常性收入在2011年年中复牌交易。

　　*ST白猫由于2007-2009年度连续3年企业亏损，公司于2010年5月25日暂停上市。按照上交所的上市规则，被暂停上市的公司，如果连续第四年亏损，公司将被终止上市。

　　而在2010年三季度末的时候，*ST白猫仍然亏损近1000万元，虽然相比2009年同期的亏损幅度大幅减少，但是距离股票复牌的标准仍然相去甚远。

　　事件的转折点往往要等到最后才会出现。

　　2010年12月14日，*ST白猫收到了来自于上海市徐汇区国资委的批复，公司如愿得到了政府拨付的1800万元扶持资金。

　　在得到了该笔扶持资金之后，*ST白猫预计2010年度将实现盈利，至此，虽然主业连续4年亏损，但是凭借着1800万元的飞来横财，*ST白猫或将摆脱危机，为企业重组赢得宝贵的时间。

　　在2011年4月30日公司公布2010年业绩报告后，若*ST白猫扭亏为盈，公司将在5个交易日内向上交所申请恢复上市。

　　而在*ST白猫恢复上市之后，公司的股价走势将主要由未来的重组预期所决定。

　　按照重组方的业绩承诺，拟置入资产2011年至少将为公司贡献1.96亿元的净利润，而在总股本扩大后，公司2011年的每股收益预计将为0.45元/股。

　　2010年4月29日，*ST白猫暂停上市前最后一个交易日的收盘价为7.28元每股，相对应的2011年动态市盈率将为16.2倍。以2011年4月7日收盘价计算，两市目前出版业的平均估值为29.6倍的动态市盈率。