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　　记者 林珂

　　总有一些公司令人摸不着头脑，年报远低于券商预期，却得到机构的积极关注。昨日公布年报的南天信息(000948)就是其中之一。

　　查阅公开信息可知，机构对南天信息的关注十分有限，券商报告也寥寥无几。在少数券商报告中，华泰联合证券预测公司2010年每股收益0.49元，天相投顾则相对较为保守，仅预测公司每股收益0.42元。

　　但是，南天信息的年报却和券商预测大相径庭。公司年报显示，2010年实现营业收入同比增长22.95%，收入大幅上涨同时净利润却同比下降达到 9.30%。公司2010年每股收益0.3274元，同比下降9.31%。虽然交出这样一份令人失望的年报，南天信息却得到机构投资者的积极关注，华夏、南方等实力基金均在去年四季度大举建仓。

　　业绩下降趋势稍有放缓

　　据悉，2010年南天各主要信息产品保持了市场占有率，销售收入稳定增长，并开发销售了多种新产品。传统核心产品PR系列存折打印机，把握住了各银行大项目的采购需求，全面入围所有银行，产品在我国银行市场占有率60%以上，保持全球第二大存折打印机生产厂商的地位。同时，打印机出口业务在后金融危机期间取得突破进展，2010年出口超过万台。此外，在电信行业和支付业务取得突破，南天成为国内手机支付整体解决方案领先厂商。在医药产业方面，公司通过2010年的努力，公司销售网络已遍布云南省16个地州和部分县乡，同时提出建立覆盖网络的分级配送站点，进行一定范围的深度配送，医药产业毛利润同比增加2.54%。

　　毛利润方面，公司占比较重的电子信息产业受硬件产品毛利率下降较快影响，2010年该业务毛利率同比下降1.85%。相比之下，公司在医药产业由于新产品较高的毛利率，使得全年医药产业毛利率同比上升2.54%。一位电子信息行业分析师在接受记者采访时表示，“公司今年业绩明显低于我们之前预期。其中由于硬件产品毛利率下降较快，主营业务方面萎缩十分明显。可以看到，南天信息半年报中主营业务下降十分明显，虽然全年有所回暖，但是净利润仍有明显下降。2010年已是继2009年业绩大幅下滑后的再一次下降，可见公司业绩增长存在较大的压力，公司2011年业绩仍存在较大的不确定性。公司在医药方面虽然毛利率出现上升，但是和行业平均水平仍存在较大的差距，该业务仍存在较大的盈利空间。”

　　机构四季度大举建仓

　　虽然南天信息业绩不佳，增长前景不明，但仍受到包括华夏、南方等实力基金的大举建仓。具体来看，2010年四季度看好南天信息的机构投资者除基金之外，保险理财、基金专户以及QFII纷纷加入建仓大军。其中极力看好南天信息的非华夏优势增长基金莫属，该基金四季度新进买入1006万股，持股已接近举牌红线5%；华夏系另一只华夏希望债券基金亦新进买入140万股位列流通股东第七位。此外，南方系两只基金合计买入超过400万股一起出现在流通股东之列。总体来看，截至2010年12月31日，共有七家机构合计持股1947万股，占南天信息流通股本13%，较三季度出现大幅增长。

　　对于机构大举建仓业绩表现不佳的南天信息，上述行业分析师表示，“南天信息几大业务组合使得公司抵抗风险能力较强。虽然公司盈利能力出现下滑，但此前公司在移动支付项目中的预研、准备工作中看到，南天信息有望能够在移动支付这一新的领域中取得突破。公司募投项目在2011年基本可以完全达产，业绩有望超越预期，可能这就是机构为何会大举买入该股的原因。值得一提的是，因为年报的滞后性，机构建仓时对2010年业绩下滑并不会有太多预期，不排除因南天信息业绩不佳，机构在年报披露之后选择出逃的可能。”

　　关于公司进入手机支付行业，天相投顾在其最新的研究报告中认为，南天信息募投项目出现更改标志这一新战略的初步成型。此前，南天信息拟将“货币自动处理设备服务及运营项目”剩余募集资金4155.73万元变更为“南天移动互联网支付应用综合解决方案项目”。新项目预计投资总额为4854万元，建设期为一年，项目完成后三年累计营业收入38652万元，累计利润总额6134.57万元，投资利润率42.13%，税后财务内部收益率32.29%。公司更改募投项目，主要是由于ATM行业逐渐进入成熟期，公司ATM产能不能被充分利用，移动互联网支付行业有望进入快速发展期，发展空间巨大。

　　记者查阅公开信息发现，还有一大亮点可能也是机构看好公司的原因。南天POS支付终端入围中国移动集团采购并实现销售，BST缴费终端入围中国联通集团采购并实现销售，成功中标中国移动贵州省移动手机支付项目并于2010年完成项目工程施工，中标阿里巴巴集团旗下公司口碑网线下服务终端项目而成为其KPOS唯一供应商，成功签署阿里巴巴集团旗下公司口碑网和支付宝的两个POSP系统建设。2010年公司已有多项涉及手机支付业务的创新应用实现，如：电子钱包的综合生产运维管理系统的研发、POS支付终端的更新换代的产品研发、一卡通应用的食堂消费POS终端的研发和车载终端的研发等。