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　　本报记者 郝英 北京报道

　　作为天山纺织(000813.SZ)的投资者，谋求在股价上的套利，要远远比坐等分红更有诱惑力。

　　从去年6月份公司公布矿产注入计划以来，这期间，公司的股价半年多的时间里涨了150%，然而与之相对的是，公司在登陆A股市场的13年时间当中，从未进行过现金分红。

　　而公司对于不能分红的现实也显得无奈，行业不景气，行业利润薄，盈利能力差，让公司每年赚到手的利润，仅仅能够维持微薄的盈利，着实拿不出钱来给股东分红。

　　2010年，公司依靠巨额的营业外收入扭亏为盈，展望2011年，盈利压力依旧很大是公司对于企业现状的真实表述。

　　不分红只因不赚钱

　　作为国内首批也是纺织行业第一家中外合资公司的天山纺织，曾经也有过辉煌的历史。然而，在公司上市后的13年时间，公司的股东很难在分红上感受到公司的这种辉煌。

　　1998年5月，天山纺织在深交所挂牌上市。直到2011年3月的近13年时间里，公司从未进行过现金分红。即便是不分红，公司在送股上，也是为数寥寥，仅仅在1999年天山纺织上市后的第二年，公司以每10股送5股并转增3股的形式回馈过一次股东。

　　在天山纺织的身上，股东不但没有应得的分红，连投入的股本都有折价的风险。2001年，为了对天山毛纺厂的设备进行技术改造，天山纺织决定以折价的方式进行配股，每股股价8元。就在公司成功募资2亿元后，天山纺织的股价一路下跌，从2001年2月股权登记日时的13元/股，最低下跌至2005年的1.35元/股。

　　对于公司在上市后从未进行过现金分红的原因，天山纺织证券代表赵卫国在接受记者采访时解释为：“因为毛纺行业景气度不高，全行业的利润都比较薄，产品毛利率低，盈利能力有限，这一切都是公司很长时间没有分红的原因。”

　　2011年2月底，天山纺织公布了2010年财务数据，令股东高兴的是，公司终于实现了扭亏为盈，可是，股东期盼已久的分红方案仍然遥遥无期。

　　盈利水平每况愈下

　　在不分红的原因中，天山纺织盈利水平的下降是最重要的一点。

　　记者在对比天山纺织上市以来的净利润统计数据时发现，自公司1999年上市至2011年的13年间，净利润几乎是一路下滑。

　　1999年，天山纺织实现净利润6999万元，这个数字也成为了公司在上市后再也没有能够突破的铁顶。至2000年，公司的净利润骤降至1911万元，在往后的4年间，公司三度亏损。到了2005年以后，尽管公司的盈利情况稍有好转，但是在净利润上，天山纺织始终只能维持在1000万元左右了。

　　2010年，公司实现净利润632万元，尽管公司较2009年实现了扭亏为盈，然而，这个扭亏为盈仍旧是有水分的。2010年全年，天山纺织实际在营业利润上的收入仅为73.8万元，而与之相对，公司的营业外收支净额高达524万元。

　　对于公司在2011年的展望，赵卫国表示，公司未来将从降低成本、提高管理水平入手，加大内外销产品的开拓，增加产品的设计，提高产品的附加值，以此来提升企业的盈利能力。不过，2011年原材料上涨、人民币升值等不确定性依旧存在，这对于出口型企业是有影响的，总的来说企业盈利压力依然很大。

　　上榜理由

　　天山纺织所生产的产品是被称之为“软黄金”的羊绒纱和羊绒衫，相对于其他纺织行业，公司在主营产品的毛利率上能够保持30%左右的水平。然而，即使捧着这样的“金饭碗”，公司的股东在长达13年的时间里，还是没有见到一分钱的现金红利。