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　　■ 本报见习记者 马燕

　　3月25日，苏常柴A(000570.SZ)发布年报称，公司2010年实现净利1.21亿元，同比下降47.37%。2010年，公司实现营业总收入28.46亿元，同比增长17.96%；每股收益0.21元，同比下降48.78%。公司表示，因公司技术改造、提升装备水平需投入资金，2010年度董事会拟不进行利润分配，也不进行公积金转增股本。

　　投资收益跳水

　　纵观苏常柴A近几年的业绩表现，便会发现其业绩如过山车般极不稳定。这其中，除了原辅材料价格波动的影响外，投资收益的薄厚也是影响苏常柴A业绩好坏的一个重要因素。

　　2009年，A股市场呈单边上涨趋势，苏常柴利用资本市场的有利时机，出售了所持有的450万股“福田汽车”股票，增加收益1471万元；出售了所持有的3511.7万股“凯马B”股票，增加收益1.55亿元，投资收益颇丰。而2010年震荡多变的A股市场使公司的权益投资收益难以继续2009年的优异表现，2010年公司投资收益仅为960多万元 。这大幅降低了苏常柴2010年的净利润水平。

　　而公司2009年受益于原材料成本下降和公司加强成本管理考核，销售毛利率、净利率均显著上升。但2010年却由于柴油机市场竞争激烈，加之受下半年国内原辅材料价格上涨及人民币升值的影响，主营业务毛利率比上年有所下降。

　　对原材料价格敏感

　　苏常柴A2010年报中称，公司将进一步优化产品结构，严格控制采购成本，不断提高产品质量和性能，提高产品综合竞争能力，提高公司经济效益。对此，天相投顾报告认为，公司致力于调整产品结构，提高毛利率较高的多缸机的销售占比，预测3年内公司毛利率将保持在15%左右的水平。

　　单缸机和多缸机是公司业绩的主要来源。苏常柴的单缸机虽是行业龙头，并且其下游农机行业受到国家政策扶持，但也面临政策变动的风险；而公司未来重点发展的多缸机，其市场竞争更为激烈，作为多缸机行业的后来者，有分析就认为多缸机难以在短时间内提升公司业绩。

　　从苏常柴A近年的表现来看，2007年的业绩即是由非经常性损益来支撑；2008年遭遇经济危机，公司业绩立即变负；而在没有如2009年丰厚的投资收益后，2010年苏常柴A的业绩更是下降近5成。有分析人士就表示，苏常柴A对原材料价格波动的敏感和对投资收益的依赖，让投资者难言乐观。而早在2008年时，广发证券即有报告认为，公司对原材料成本上涨消化空间有限，主要产品的下游行业难以表现出非常强劲的增长，如果公司不能对未来生产经营作出根本性的变革，或者是在已有产品核心技术上有重大突破，公司未来的发展前景不甚乐观。