上市才三年多，历经三任财务总监，三次调换会计师事务所，五度变更业绩报告——中小板上市公司绿大地日前终于收到证监会的一纸公告，其董事长何学葵因涉嫌欺诈发行股票罪被逮捕，这给本不平静的A股市场投下一颗“深水炸弹”。

　　从去年年底湖南胜景山河因涉嫌IPO造假暂缓上市起，这段时间与“弄虚作假”丑闻牵扯在一起的上市公司层出不穷。有评论认为，绿大地事发再次暴露了资本市场的“诚信”危机。

　　当然，仅靠嘴上说说“诚信”，逞口舌之快并无益处。在当前包装上市“蔚然成风”的环境下，因欺诈发行股票而导致董事长被抓的“绿大地事件”在让我们感叹实属罕见之余，更萌生了些许新的期待——

　　这能不能成为让身处漩涡之中的上市公司、中介机构，乃至监管部门深入反思、甚至有所变动的契机呢？

　　“造假”冲动太强烈

　　事实上，去年3月证监会就曾因涉嫌信息披露违规，对绿大地立案调查。当年12月30日，绿大地公告称收到公安机关通知，因涉嫌违规披露、未披露重要信息接受调查。而本周一，证监会定调此案，绿大地董事长何学葵因涉嫌欺诈发行股票罪，已被当地公安机关逮捕。

　　根据公开的资料来看，绿大地“劣迹斑斑”的历史早已说明，这家公司爆出大问题绝非偶然。自2007年底挂牌以来，绿大地不但频繁更换财务总监、审计事务所，甚至在2009年10月至2010年4月间五度反复变更业绩预报、快报。

　　如此欺诈行为着实令人触目惊心。“最近出事的都是中小企业，为卖出好的价钱，包装美化是不少企业准备上市时必修的功课，”沪上一家券商的投行人士昨天告诉记者，因为大型企业上得差不多了，而目前中小板和创业板的市盈率又居高不下，企业包装、造假上市的冲动十分强烈。

　　资料显示，在最近涉及造假的企业中，去年3月被取消上市资格的苏州恒久原定在创业板挂牌，陷入虚假上市丑闻的江苏三友、绿大地则都是中小板企业，而湖南胜景山河的目标也是中小板。“‘绿大地事件’对中小板和创业板是个沉重打击，也将对未来IPO有一定影响。”上述投行人士指出，显然上市公司的质量需要更严格把关。

　　中介机构被利益捆绑

　　早在2006年11月，绿大地曾首度闯关IPO，被证监会发审委否决。此后，绿大地登陆中小板，其保荐机构联合证券是否做到恪尽职守不能不令人怀疑。

　　在绿大地2007年的上市保荐书中，来自联合证券(现为华泰联合)的保荐代表人李迅冬和黎海祥“白纸黑字”写明：有充分理由确信发行人的申请文件和公开发行募集文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；保荐代表人已勤勉尽责，对发行人申请文件进行了尽职调查、审慎调查。

　　而2010年7月，李迅冬和黎海祥就因绿大地持续督导不到位已遭深交所通报批评，存在的违规现象包括公司2009年度业绩预告、业绩快报披露违规；公司2008年年度报告存在重大会计差错，对销售退回未进行账务处理；公司2009年年度报告相关文件存在多处错漏。

　　“资质优秀、规模大的好项目基本是有背景的大投行拿到的，”按照多位投行人士的说法，“现在中小投行只能去抢相对差的企业，而这些项目要想成功IPO，投行和企业都难以摆脱作假的诱惑。”可见，在目前的情况下，投行等中介机构和上市公司利益捆绑紧密，如果没有足够的外来监管压力，很难指望他们在监督上市公司上起到实际作用。

　　会否成一个“触发点”

　　如果绿大地是欺诈发行上市的，何学葵应承担怎样的法律责任，哪些人还应该一起承担法律责任，上市公司会被强制退市吗？这是眼下绿大地涉嫌欺诈发行股票案的关键所在。

　　在业内人士看来，目前监管层对相关机构在IPO中的造价行为的处罚力度远远不够。去年曾引发舆论轩然大波的江苏三友，尽管公司虚假上市，隐瞒MBO(管理层收购)长达6年的行为确凿无疑，但从深交所最终的公告看，只有公开谴责，并计入公司诚信档案两项不太“给力”的处分。

　　反观美国轰动一时的安然事件，安然公司因犯有欺诈罪，不仅公司倒闭，而且几乎所有的公司高管都被起诉并被判重刑。不仅如此，为安然公司服务的著名五大国际会计事务所之一的安达信也因此倒闭关门。正是这样高昂的作假成本，让美国上市公司不敢轻易越“雷池”一步。

　　“通过欺诈上市，董事长何学葵获益匪浅。而作为绿大地公司来说，也已安然无恙地挂牌上市。国内的上市公司即使违规，大不了停牌，被公开谴责，3年亏损的话就ST，之后不是借壳就是资产注入又可以‘复活’了。”海通证券的分析师张崎指出，“违规成本低说到底是个制度设计问题，包括上市公司退市机制不健全，对涉及作假的中介机构还有个人的处罚较轻等。”

　　如果以绿大地事件成为一个“触发点”，上市公司、原公司高管、保荐机构、审计事务所、律师事务所的欺诈违规行为最终被重罚，并推动证券法、刑法等相关条款的修改，这就将成A股市场之幸了。

　　本报记者唐玮婕