仇子明

　　沉寂已久的地产板块，近期突然重获资金热情。

　　3月1日，华侨城A(000069.SZ)涨停；3月2日，华丽家族(600503.SH)涨停。3月初至3月11日，申万房地产指数上涨2.54%，跑赢沪深300指数1.3个百分点。

　　这与房地产上市公司纷纷在年报中祭出高送配的分红方案不无关系。而在房地产调控政策仍在继续，以及该行业再融资全线叫停之下，本该惜金如命的公司们大放红包的举动着实令人费解。

　　尽管本报采访的上市公司大多表示，高送转是基于公司形象的考虑，回馈股东。但有市场人士分析认为：地产股持续低迷，上市公司高送转，短期而言可以以此掀起行情刺激股价，从而修复估值；从中期而言，可在股本扩大后，增加流动性，从而盼得填权，以扩大市值；从长期而言，则是为将来的再融资创造条件。

　　高送转行情

　　3月1日，华侨城A以涨停报收，公开信息显示，买卖席位均有机构身影。当日晚间，其发布2010年业绩快报，实现总营收173.18亿元和净利润30.39亿元，同比上涨58.05%和78.21%；3月4日公布分红方案为拟10送5转3派0.6元。

　　2月22日，华丽家族发布业绩同比增长471.19%的年报，同时拟10送3.5派5元，其股价自此便一路上行。3月2日该股涨停，上交所公开信息显示，有机构席位出货。

　　此外，中弘地产已经实施10转增8股、莱茵置业拟10送7派0.78元、保利地产拟10转3派2.13元、华远地产拟10送3派1元……

　　在房地产公司集体高送配的预期下，房地产板块3月以来上涨2.54%，而同期沪深300指数仅0.24%。

　　对于这些房地产公司而言，一面是调控政策绷紧其资金链，而且再融资被暂停，一面又纷纷“牺牲”未分配利润转送股本、现金分红，这看似是一个悖论。

　　莱茵置业副总裁徐逸波表示，尽管公司筹划已久的定向增发由于各种原因迟迟未能实施，但“莱茵置业是一家老牌上市公司，近些年来一直没怎么大比例分红，借着2010年业绩不错，希望彰显一下企业的形象”。

　　年报显示，莱茵置业2010年实现总营收18.24亿元，净利润为1.69亿元，同比分别增长62.58%和29.83%。徐逸波认为，莱茵置业的高转送并不具有特殊性，“近些年，地产公司的业绩普遍不错，有的公司已经在2009年分过红了，仅此而已。”徐逸波认为，由于公司2011年销售有预期，所以即使利润转股本、现金派现，亦不会影响公司在今年的发展。

　　从二级市场看，这些高送转公司的股价在2010年12月前，的确长期低迷，地产股的市值也直线下滑。渤海证券研究员陈慧认为：“房地产估值已基本反映政策风险可能带来的基本面变化，具有一定的估值优势，市场整体回暖的情况下，房地产板块有望迎来阶段性的估值修复行情。”

　　东吴证券研究员邓咸锋表示，“地产板块目前估值处于历史低位，年报公布将强化这一事实，长期来看具备估值优势，向下调整空间有限，在政策出现缓和时会出现间歇式估值修复性反弹行情。”

　　激活股性

　　长期跟踪地产股的一位沪上实战派人士认为，“相较于现金分红，大多数地产公司更是选择了送股，其背后的逻辑很简单，股本越大，交易就越多，这是机构投资者愿意看见的，而若一家公司股性不活，长期横盘不动，自然不会受机构青睐。”

　　该人士进一步称，一些本身形象好的上市公司，只要转增股本一完成，填权只不过是时间问题，如苏宁电器这样一家中小板个股，却近乎主板的市值，就是通过不断的“10送10—填权—10送10—填权”完成的。“所以说，地产股的高送转从短期而言，是为了刺激股价，利用年报行情修复估值，但从中期来看，股本的扩大是为了激活股性，一旦填权，市值就自然而然上去了。”他表示。

　　南京证券研究员徐银斌对上述说法予以认同，“地产股因主客观的利空因素，长期股价不动，一些留守的机构甚至庄家，趁着高送转行情的刺激，自然也有动力借此拉高一把。尽管高送转对小股民意义不大，但对前十大股东，尤其是机构而言，却是喜闻乐见。”

　　上述市场人士还表示，不排除地产公司今年的高送配为将来的再融资做准备，无论是增发还是配股，其前提之一就是公司近三年分红比例占利润的30%。

　　今年分红方案中，派现金额最多的华丽家族或多或少地承认了上述说法，该公司10送3.5派5元的分红力度为目前最大。该公司证券事务代表李元表示，“限购令”对于公司在上海的业务具有一定的负面影响，这些也在考量范围内。年报显示，该公司在考虑投资非地产业务，开辟第二主业，以平滑地产的行业风险。

　　尽管李元在3月9日表示，华丽家族的第二业务具体投资什么行业，目前尚无具体的目标，且主业为地产的华丽家族若启动定向增发再融资，是否得以顺利推进，目前还是未知数，但不排除有可能是通过定向增发的方式为上市公司注入新的资产。

　　来源：经济观察网