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　　每经记者 王砚丹

　　增发实施前一天尾盘离奇暴跌的长江证券 (000783，收盘价13.20元)，其备受瞩目的增发方案终于尘埃落定。3月3日尾盘，公司股价被885.5万股的大单瞬间砸至12元，大幅低于12.67元的增发价，最终长江证券本次只成功发行2亿股，募集资金总额25.34亿元，为原计划的三分之一。主承销商东方证券也不得不包销其中1.1亿股。

　　从长江证券定期报告中可以看出，1.1亿股的持股数已经足以让东方证券成为公司第6大股东，而此次包销，东方证券得拿出13.94亿元的真金白银。资料显示，截至去年年底，东方证券账面货币资金为32.13亿元，这意味着东方证券这回得拿出43%的货币资金参与包销，风险不可谓不大。

　　幸运的是，长江证券停牌发行期间，A股市场与券商板块均走势不错。昨日长江证券复牌后，最终以涨停报收，收盘价较增发价高出4.18%。而东方证券也因此获得约5831万元的账面浮盈，顺利度过此次“包销门”的第一关。

　　但是东方证券到底能否从长江证券中全身而退，市场人士仍持谨慎态度。西南证券分析师王大力认为，此次东方证券包销长江证券，属于一次“非常事件”。由于本次增发没有禁售期限制，因此在这2亿股增发股上市初期，长江证券可能会面临较大抛压。“东方证券如果持有1.1亿股不卖，单一品种占用资金过多，不利于开展如融资融券等创新业务。估计东方证券只能慢慢抛售，或者借道大宗交易。”由此可见，东方证券要毫发不损地全身而退，既要依靠大市走好带来的机遇，也要依靠自身的操盘水准。

　　对于长江证券的基本面，不少市场人士还是很看好。国泰君安就在研报中指出：“长江证券正逐步成为全国性的券商，金融集团的框架已经形成。2010年公司经营业绩超越行业平均水平。”国泰君安给予了长江证券“买入”评级，12个月目标价16元。