受资产折旧拖累 振华重工亏7亿
杨勇
振华重工(600320.SH)今天公布年报称，2010年实现营业收入171.16亿元，比上年同期减少37.9%，净利润为-6.95亿元，同比减少182.73%。暗淡的业绩背后是高达11.88亿元的固定资产折旧，而公司重点投入的海洋重型装备2010年的营业收入仅为259.13万元，同比减少28.7%。
“一直在产能扩张，产能扩张导致投资增加，但是却遭遇了经济危机，订单大幅下滑，这是公司没有想到的”。国泰君安行业分析师吕娟对《第一财经日报》记者表示。
振华重工在2010年年报中指出，“2009年底在手有效订单不足，传统的港机市场需求萎缩较大，海外市场持续低迷，加之原材料价格上涨因素，使公司这类出口装备制造业企业比单纯国内制造企业更是面临多一重的实际困难。”
由于金融危机冲击，公司2009年新增订单仅为17亿美元左右，远低于2007年和2008年50亿美元的水平。不仅如此，新接订单的价格还同比下降约15%。
“订单一般有一年的滞后期，2010年生产的实际上是2009年的订单。”吕娟表示。
与订单下滑相悖的是，振华重工一直在进行固定资产投资。据统计，振华重工2009年投入非募集资金40余亿元，主要用于南通、长兴、南汇等基地基本建设、在建拖驳船项目等重大项目。
大量项目的建设导致了固定资产折旧的增加，2009年，公司固定资产折旧为10.7亿元，2010年则进一步增加到11.88亿元。
高价的库存原材料也严重影响了公司的业绩。东北证券指出，公司2010年的钢材主要是2008年上半年采购的存货，采购价格比2010年的市场价高出500元~1000元/吨，按照年需要100万吨钢材进行测算，钢材价格因素对2010年公司毛利率的影响为3~6个百分点。
而振华重工重点发展的海洋重型装备的周期却很长，2010年的营业收入仅为259.13万元，同比减少28.7%。东北证券分析师周思立指出，公司主要产品的生产周期较长，其中岸桥为8~14个月，海洋工程为2~3年，导致2010年主营业务收入逐季下滑。
但是，2011年振华重工的业绩或将会有所回升，公司2010年报显示，振华重工2010年年获得订单30亿美元，比2009年的17亿美元已大有好转。吕娟认为，振华重工的传统业务已经走出了底部，预计2011年能够扭亏。
振华重工提出的2011年经营目标是，新签合同额目标40亿美元，实现销售额200亿元人民币。
长城证券分析师乔培涛在其报告中指出，金融危机最悲观时期的低谷业绩体现在2010年，2011年振华重工的业绩有望逐步回升。公司计划2011年全年营业收入达到200亿元的盈亏平衡点，实现保本微利，2012年实现小幅增长。
